美國景氣正向衰退之路前進，或許已經處於衰退之中，因此我們有必要為股市發展做好心理準備。在一九八○及九○年代，僅分別出現過一次經濟衰退；反觀最近這十年，我們似乎要邁入第二次衰退。不過八○、九○年代的衰退幅度都特別深，近十年的衰退幅度卻出乎意料地淺。
至於○一年的衰退，則是基於九○年代末期的網通泡沫及供給面過剩所致；網通、光纖和ＰＣ硬體設備的產能與庫存，都遠高於實體經濟所能吸收的量，自然需要進行修正；企業拋售庫存而壓低產品價格與需求，接著產能被閒置、關閉，或在往後三年慢慢消化。
如果說九一年的景氣衰退，是因為美國銀行帳上有過多的不動產庫存，○一年的衰退則是因為企業帳上有過多的通訊和電腦設備庫存。那麼，即將來臨的衰退，應該是擔保債權證券（ＣＤＯ）過多、保險公司單一業務，以及供給大於需求的其他金融工具所造成。
有趣的是，七年前才經歷過痛苦教訓的電子產業，這回看來卻特別健康。庫存及產能水準都非常低，現金與現金流量也相當穩定；更重要的是，其股價評價不是便宜得要命，就是相當合理。可惜銀行體制的資本侵蝕所造成的衰退，比企業庫存過剩的影響更為嚴重。
但令人安慰的是，股市通常在衰退初期便會落底翻揚。根據經驗，從高點到谷底跌幅約二五％，S&P500指數已拉回一六％，雖未到滿足點，但至少已跌逾一半；而台股離底部就更近了。觸底之後，股市會出現一連串反覆的急升行情，就像從屋頂上掉下來的球，會不斷地彈升又回跌，直到不動為止。
空頭市場的最後階段，即使報紙和分析師持續放出利空，股價仍開始緩步爬升；因為新聞、研究分析，甚至公司的營運預估，都是基於歷史資料推測。
對多數投資人而言，這是令人沮喪的時期。在空頭市場彈升階段，投資人見到反彈通常會追高；而急忙進場的結果，便是買在高點，並看著股價再次下跌。到了下一階段，投資人乾脆放棄股市，財經媒體與專業分析師也一面倒地釋出壞消息。最後，投資人卻只能眼巴巴地看著股市一步步攀高。
再壞的時刻，也總有一些好消息——台股是亞洲區價格最低廉的市場之一。儘管球不斷地上下彈跳，國際機構法人將持續追逐動能較強的中國、香港，甚至新加坡股市，但最後他們終會被台股的價值所吸引。
