面對已大漲的標的，必須提防高檔反轉風險，反而是2000年以來相對基期低的標的，應有機會走出新路，台股正是這個典型的代表。
這項動用財政政策的大型減稅方案，不但沒有改變美國投資人對美國經濟樂觀預期，反而讓全球投資人更加確認美國經濟反轉的事實，意外引來一場更大規模的股災。
導火線 美國減稅政策確立反轉疑慮
其實從去年二月、五月、八月美國已引爆小型股災，第四季次級房貸陰影一直揮之不去，只是全球投資人都在寄望Fed祭出更大降息動作，及期待美國政府動用減稅等重大財政政策來力挽狂瀾，投資人對美國經濟只是失望並不絕望；等到布希總統祭出減稅政策，大家赫然發現即使減稅，美國投資人祇把省下來的錢拿來還貸款，不會增加消費，更嚴重的是，房地產下跌造成的資產縮水效應問題才嚴重。
布希總統有了大動作之後，美國專業投資機構，及重要投資人士紛紛看淡美國經濟，其中高盛大膽直言，美國經濟已正式步入衰退，其後摩根士丹利、美林也加入行列，認為美國經濟經過七年擴張的榮景已經結束。
導火線 美國減稅政策確立反轉疑慮
其實從去年二月、五月、八月美國已引爆小型股災，第四季次級房貸陰影一直揮之不去，只是全球投資人都在寄望Fed祭出更大降息動作，及期待美國政府動用減稅等重大財政政策來力挽狂瀾，投資人對美國經濟只是失望並不絕望；等到布希總統祭出減稅政策，大家赫然發現即使減稅，美國投資人祇把省下來的錢拿來還貸款，不會增加消費，更嚴重的是，房地產下跌造成的資產縮水效應問題才嚴重。
布希總統有了大動作之後，美國專業投資機構，及重要投資人士紛紛看淡美國經濟，其中高盛大膽直言，美國經濟已正式步入衰退，其後摩根士丹利、美林也加入行列，認為美國經濟經過七年擴張的榮景已經結束。
衰退已悄然來到，葛林史班也加入唱衰行列，認為美國經濟步入衰退機率超過五○％；一九七九年上台、一九八七年下台的Fed前主席伏爾克也在《紐約時報》的專訪中直言：「泡沫已醞釀多時，Fed已控制不了大局」，他說：「柏南克正陷入非常困難的處境。」
這些發言都直指要害，逼得柏南克在國會備詢時再度重申，Fed已準備好隨時果斷行動（降息），對抗任何可能威脅經濟與金融穩定的負面動力。
這些發言都直指要害，逼得柏南克在國會備詢時再度重申，Fed已準備好隨時果斷行動（降息），對抗任何可能威脅經濟與金融穩定的負面動力。
柏南克面對唱衰經濟的言論，企圖力挽狂瀾，不過今年以來，美股表現積弱不振，道瓊指數年初以來，大跌逾二百點的就達七個交易日，二○○八年以來，美股已大跌八．七％、史坦普五百大跌九．七五％、那斯達克大跌一一．七三％、費城半導體跌幅逾一三％，十八日布希宣布減稅方案，美股不漲反跌，已把全球投資人嚇出一身冷汗。
結果在二十一日率先攤牌的是新興市場股市，從二○○○年以來表現一直可圈可點的金磚四國股市紛紛重挫，其中巴西股市大跌三七九六．三六點，一口氣跌至五三七○九．一一點；墨西哥股市大跌一四二八．九五點，跌幅達五．四％，回落到二五二八四點；今年一度創歷史新高的印度股市，盤中一度大跌一○．九％；俄羅斯股市大跌一五九．二七點；中國深滬股市也像崩盤一般急挫；亞洲的印尼、馬來西亞、日本、香港都重挫。
這樣的氣氛立刻延燒到歐洲市場，過去歐元急升，股價表現一向平穩的歐洲股市，二十一日出現崩盤般地大跌，德國股市急跌五二三．九八點，跌幅達七．一六％；英國股市大跌三二五．五點，跌幅達五．四八％；法國股市大跌三四七．九五點，跌幅達六．八三％；歐洲其他市場如義大利股市大跌一八三二點，跌幅也達五．○九％。
反轉訊號一 全球股市紛紛倒地
美國次級房貸引發經濟衰退的聯想，這場大火燒向歐洲，造成歐洲股市連番重挫，歐股重挫引發二十二日亞股全面崩跌，香港恆生指數盤中一度大跌二一○五點，跌幅超過九％，國企股跌幅達一一．九三％、紅籌股也大跌逾一○％，中國深滬股市繼二十一日大跌後，二十二日上證再跌逾七％、上海Ｂ股下跌九．三九％，幾乎全面跌停。
過去美國引發的股災，不論是去年二月、五月或八月，中國股市總是逆勢抗跌，這回中港股市災情十分嚴重，以港股為例，在港股直通車效應下，恆生指數一度大漲到三一九五八點，如今跌至二一七一三．九五點，恆指大跌逾一萬點，跌幅達三二％，已是全球災情最慘烈的市場，上證指數從六一二四點跌至四五五九點，跌幅也達二五．七％。
結果在二十一日率先攤牌的是新興市場股市，從二○○○年以來表現一直可圈可點的金磚四國股市紛紛重挫，其中巴西股市大跌三七九六．三六點，一口氣跌至五三七○九．一一點；墨西哥股市大跌一四二八．九五點，跌幅達五．四％，回落到二五二八四點；今年一度創歷史新高的印度股市，盤中一度大跌一○．九％；俄羅斯股市大跌一五九．二七點；中國深滬股市也像崩盤一般急挫；亞洲的印尼、馬來西亞、日本、香港都重挫。
這樣的氣氛立刻延燒到歐洲市場，過去歐元急升，股價表現一向平穩的歐洲股市，二十一日出現崩盤般地大跌，德國股市急跌五二三．九八點，跌幅達七．一六％；英國股市大跌三二五．五點，跌幅達五．四八％；法國股市大跌三四七．九五點，跌幅達六．八三％；歐洲其他市場如義大利股市大跌一八三二點，跌幅也達五．○九％。
反轉訊號一 全球股市紛紛倒地
美國次級房貸引發經濟衰退的聯想，這場大火燒向歐洲，造成歐洲股市連番重挫，歐股重挫引發二十二日亞股全面崩跌，香港恆生指數盤中一度大跌二一○五點，跌幅超過九％，國企股跌幅達一一．九三％、紅籌股也大跌逾一○％，中國深滬股市繼二十一日大跌後，二十二日上證再跌逾七％、上海Ｂ股下跌九．三九％，幾乎全面跌停。
過去美國引發的股災，不論是去年二月、五月或八月，中國股市總是逆勢抗跌，這回中港股市災情十分嚴重，以港股為例，在港股直通車效應下，恆生指數一度大漲到三一九五八點，如今跌至二一七一三．九五點，恆指大跌逾一萬點，跌幅達三二％，已是全球災情最慘烈的市場，上證指數從六一二四點跌至四五五九點，跌幅也達二五．七％。
台股在立委選後，表現逆勢抗跌，立委選後一周，台股上漲一．九三％，今年以來，台股下跌三．七八％，台股已算是亞洲最強勢的市場，但是受到歐股慘跌、美股期貨盤大跌影響，台股二十二日一開盤即大跌五一五點，最後收盤仍大跌五二八．二四點，去年台股寫下的七六六四點不支失守，再度寫下七五六六點的新低紀錄。
二十二日全球有如股災重新降臨，日經指數大跌七五二．八九點，跌幅達五．六五％；南韓股市重挫七十四．五四點，跌幅為四．四三％；漲幅不小的印尼股市重挫八．○九％，深圳股市也下跌七．二六％，其他如新加坡、泰國、菲律賓及馬來西亞也都加入大跌行列。
全球股市紛紛加入大跌行列，從首當其衝的美股來看，二十二日重新恢復交易的美股大跌已不易避免，看起來道瓊指數勢必跌破一二○○○點大關，去年三月的頸線失守，大的頭部形態完成，那斯達克、史坦普也都頭頸確立，費城半導體指數從二○○○年的一三六二點跌至四四九點，可說是災情慘重，美股很可能正式確立步入空頭市場。
歐洲股市也同樣步入空頭市場，德國股市從八一五一點反轉下跌，跌幅已達一九．二一％；英國股市從六七五四點跌至五五七八點，跌幅達一七．四一％；法國股市從六一六三點跌至四七四四點，跌幅達二三％；其他歐洲股市如愛爾蘭、瑞士、西班牙、義大利、瑞典股市紛紛大跌，這是二○○一年九一一恐怖攻擊以來，歐美股市最大幅度的一次回檔。
歐美股市代表成熟市場長線走空的反轉徵兆，二○○○年以來漲幅最大的新興市場，中國深滬股市、巴西、印度、俄羅斯股市下跌幅度都逾二○％，這是二○○○年以來從來沒有發生過的大回檔景象，其他新興市場如智利、阿根廷、墨西哥，亞洲的印尼、菲律賓，如今都出現股災般的大跌走勢，這次能避開風暴的只有產油國股市。
從美國次級房貸引發經濟衰退疑慮，引發歐洲股市大跌，再釀成全球股災，全球經濟從二○○○年以來的奔馳，似乎有反轉的徵兆。
二十二日全球有如股災重新降臨，日經指數大跌七五二．八九點，跌幅達五．六五％；南韓股市重挫七十四．五四點，跌幅為四．四三％；漲幅不小的印尼股市重挫八．○九％，深圳股市也下跌七．二六％，其他如新加坡、泰國、菲律賓及馬來西亞也都加入大跌行列。
全球股市紛紛加入大跌行列，從首當其衝的美股來看，二十二日重新恢復交易的美股大跌已不易避免，看起來道瓊指數勢必跌破一二○○○點大關，去年三月的頸線失守，大的頭部形態完成，那斯達克、史坦普也都頭頸確立，費城半導體指數從二○○○年的一三六二點跌至四四九點，可說是災情慘重，美股很可能正式確立步入空頭市場。
歐洲股市也同樣步入空頭市場，德國股市從八一五一點反轉下跌，跌幅已達一九．二一％；英國股市從六七五四點跌至五五七八點，跌幅達一七．四一％；法國股市從六一六三點跌至四七四四點，跌幅達二三％；其他歐洲股市如愛爾蘭、瑞士、西班牙、義大利、瑞典股市紛紛大跌，這是二○○一年九一一恐怖攻擊以來，歐美股市最大幅度的一次回檔。
歐美股市代表成熟市場長線走空的反轉徵兆，二○○○年以來漲幅最大的新興市場，中國深滬股市、巴西、印度、俄羅斯股市下跌幅度都逾二○％，這是二○○○年以來從來沒有發生過的大回檔景象，其他新興市場如智利、阿根廷、墨西哥，亞洲的印尼、菲律賓，如今都出現股災般的大跌走勢，這次能避開風暴的只有產油國股市。
從美國次級房貸引發經濟衰退疑慮，引發歐洲股市大跌，再釀成全球股災，全球經濟從二○○○年以來的奔馳，似乎有反轉的徵兆。
從二○○○年以來，全球股市出現史上罕見的大牛市，俄羅斯、埃及、烏克蘭股市漲幅都超過二十倍；產油國的沙烏地阿拉伯、杜拜、卡達、阿布達比、科威特都有逾十倍的漲幅；金磚四國及拉丁美洲、東歐等新興國家及亞洲的印尼、菲律賓等普遍都有五倍到十倍的空前大漲幅；二○○○年迄今，這些進入歷史大牛市的市場很少出現反轉的大調整，印度、巴西、俄羅斯股市很少出現逾二○％的回檔，這回猛烈的回檔修正，有初步反轉徵兆。
目前來看，歐美股市已有長期反轉走空的疑慮，成熟的日本市場，日經指數從一八三○○點跌至一二六六六點，反彈無力，可以看出日本經濟脆弱的一面，這些經濟先進國家如果進入經濟衰退的大調整，那麼二○○○年以來以新興市場為主力的股市奔馳，在累積數倍或十幾二十倍的大漲幅與高基期之後，反轉壓力將不可忽視，特別是這幾年漲幅特別大的市場。
反轉訊號二 貴金屬行情出現重挫
除了股市之外，這些年累積空前大漲幅的原物料行情，在經濟衰退陰影中也有反轉疑慮，目前最弱勢的是貴金屬，股災再度來襲，二十一日銅價大跌二七一美元，鋁價續跌四十美元，鎳價單日大跌一○七○美元，鋅價大跌一三○美元，鉛價也跌八十美元，其中鋅價從四五八○美元，回跌到二二二五美元，跌幅已超過五成，鎳價從五一八○○美元回檔到二七七○○美元，跌幅也將近五成，銅價從八八○○美元反轉，離高價愈來愈遠。
貴金屬行情重挫，印證了全球經濟降溫的事實，這其中，油價衝刺一百美元曇花一現，如今已跌至八十七．三六美元，金價到達九一五．八美元，如今也折回八五八美元。
目前來看，歐美股市已有長期反轉走空的疑慮，成熟的日本市場，日經指數從一八三○○點跌至一二六六六點，反彈無力，可以看出日本經濟脆弱的一面，這些經濟先進國家如果進入經濟衰退的大調整，那麼二○○○年以來以新興市場為主力的股市奔馳，在累積數倍或十幾二十倍的大漲幅與高基期之後，反轉壓力將不可忽視，特別是這幾年漲幅特別大的市場。
反轉訊號二 貴金屬行情出現重挫
除了股市之外，這些年累積空前大漲幅的原物料行情，在經濟衰退陰影中也有反轉疑慮，目前最弱勢的是貴金屬，股災再度來襲，二十一日銅價大跌二七一美元，鋁價續跌四十美元，鎳價單日大跌一○七○美元，鋅價大跌一三○美元，鉛價也跌八十美元，其中鋅價從四五八○美元，回跌到二二二五美元，跌幅已超過五成，鎳價從五一八○○美元回檔到二七七○○美元，跌幅也將近五成，銅價從八八○○美元反轉，離高價愈來愈遠。
貴金屬行情重挫，印證了全球經濟降溫的事實，這其中，油價衝刺一百美元曇花一現，如今已跌至八十七．三六美元，金價到達九一五．八美元，如今也折回八五八美元。
最敏感的指標則是波羅的海運價指數，ＢＤＩ一度寫下一一○三九的天價紀錄，如今快速回跌到六四七二，跌幅高達四成，散裝貨輪運價一度急漲，如今快速降溫。
二○○○年以來，中國成了世界工廠，大量的工業生產必須使用原材料，造成原物料價格激漲，○八年起，中國調整《勞動合同法》，實施新稅法，重視環保條件，人民幣持續升值，外銷退稅條件愈來愈嚴苛，中國已不願再扮演廉價生產基地的角色，貴金屬出現三成到五成不等的反轉，下一步可能影響到這些年靠原物料崛起的新興市場。
像巴西、澳洲、阿根廷、智利、墨西哥，一直到俄羅斯，這次股價回檔幅度都不輕。過去原物料行情狂漲，讓資源生產國經濟奔騰，如今原物料回檔，也使原物料生產國的新興國家經濟開始面臨考驗，像是生產鐵礦石的澳洲，股市一度寫下六八五一點的新天價，如今跌到五二二二點，跌幅已達二三．五五％，巴西股市從六六五二八點跌至五三七○九點，跌幅也達一九．二六％，這顯示原物料降溫明顯。
反轉訊號三 利差交易已充分降溫
第三個大反轉訊號是過去過度投機的利差交易，已在經濟反轉訊號浮現後充分降溫。去年八月的股災，日圓在利差交易回補中，一度強力升值到一○六．一一圓，如今日圓再度回到這個位置，過去幾年，私募基金與對沖基金擅長利差交易，他們借日圓，並轉換成高息的澳幣、紐幣，造成澳幣、紐幣強力升值，日圓卻頻頻貶值的走勢，最近日圓急升，也看出日圓在利差交易回補的強力升值走勢，這也是投機資金開始收斂的重要徵兆。
在股市、原物料、匯市都出現大反轉徵兆中，下一個值得思考的是全世界的新投資方向，一般認為歐美經濟反轉，資金可能到亞洲來，目前除了產油國經濟未受影響外，亞洲的情況也沒有預期那麼理想，日本已是全世界最不振的市場，大家看好的中、港股市，這回港股跌勢猛烈，恆生指數從三一九五八點反轉向下一直跌到二一七一三點，跌掉萬點以上，跌幅超過三二％，國企股從二○六○九．一點跌至一一七五八．二一點，跌幅高達四二．九四％，這是全球下跌最慘烈的市場。
二○○○年以來，中國成了世界工廠，大量的工業生產必須使用原材料，造成原物料價格激漲，○八年起，中國調整《勞動合同法》，實施新稅法，重視環保條件，人民幣持續升值，外銷退稅條件愈來愈嚴苛，中國已不願再扮演廉價生產基地的角色，貴金屬出現三成到五成不等的反轉，下一步可能影響到這些年靠原物料崛起的新興市場。
像巴西、澳洲、阿根廷、智利、墨西哥，一直到俄羅斯，這次股價回檔幅度都不輕。過去原物料行情狂漲，讓資源生產國經濟奔騰，如今原物料回檔，也使原物料生產國的新興國家經濟開始面臨考驗，像是生產鐵礦石的澳洲，股市一度寫下六八五一點的新天價，如今跌到五二二二點，跌幅已達二三．五五％，巴西股市從六六五二八點跌至五三七○九點，跌幅也達一九．二六％，這顯示原物料降溫明顯。
反轉訊號三 利差交易已充分降溫
第三個大反轉訊號是過去過度投機的利差交易，已在經濟反轉訊號浮現後充分降溫。去年八月的股災，日圓在利差交易回補中，一度強力升值到一○六．一一圓，如今日圓再度回到這個位置，過去幾年，私募基金與對沖基金擅長利差交易，他們借日圓，並轉換成高息的澳幣、紐幣，造成澳幣、紐幣強力升值，日圓卻頻頻貶值的走勢，最近日圓急升，也看出日圓在利差交易回補的強力升值走勢，這也是投機資金開始收斂的重要徵兆。
在股市、原物料、匯市都出現大反轉徵兆中，下一個值得思考的是全世界的新投資方向，一般認為歐美經濟反轉，資金可能到亞洲來，目前除了產油國經濟未受影響外，亞洲的情況也沒有預期那麼理想，日本已是全世界最不振的市場，大家看好的中、港股市，這回港股跌勢猛烈，恆生指數從三一九五八點反轉向下一直跌到二一七一三點，跌掉萬點以上，跌幅超過三二％，國企股從二○六○九．一點跌至一一七五八．二一點，跌幅高達四二．九四％，這是全球下跌最慘烈的市場。
投資新方向 台股有逆勢表現的潛力
過去港股在中國成長的題材挹注下，吸引全球資金投入，港股總是與全球逆勢展現強勢一面，如今，歐美股市回檔近二○％，港股恆生指數下跌三二％，國企股回檔四三％，這是相當不尋常的回檔，而中國上證指數從六一二四點回跌到四五五九點，跌幅也有二五．五五％，都比全球平均跌幅還重，顯見中國在連續升息、宏觀調控政策之後，股價的強勢已改變，這次深滬股市的回檔比預期重得多。
反而是過去表現格外脆弱的台股，今年以來下跌約五％左右，相對強勢。不過如果從九八五九點到七五六六點，台股累積跌幅也達二三．二五％，在全球股市也勉強算是中等的市場，而未來兩岸關係的變化會是台股最重要的著力點，這是因為二○○○年以來全球經濟奔馳，台灣完全沒有跟上國際腳步，未來有沒有機會在全球經濟逆轉中走出一個與全球經濟完全不一樣的新格局，要看未來新國會與新政府有沒有扭轉台灣命運的機會。
全球經濟從二○○○年以來的快速列車，進入○八年似乎已看出明確降溫的跡象，這是奔馳的列車停下腳步喘息的暫時休息，還是全球經濟進入大反轉的前兆，目前有愈來愈多跡象看出，歐美經濟可能進入衰退的事實，至於新興市場動力仍在，也許這只是停下來喘口氣，加足馬力再往前進的一個轉捩點。
面對這個突如其來的踩煞車，○八年的投資凶險加大，此時必須兼顧獲利與風險的考量，這些年在海外基金已飽嘗獲利的投資人宜居高思危，面對已大漲數倍或十幾倍的任何標的，這些高基期產品，必須提防高檔反轉風險，不可沉醉在昔日美夢之中，反而是二○○○年以來相對基期低的標的，應有機會在這次轉機中走出一條新路，台灣的股市正是這個典型的代表。
過去港股在中國成長的題材挹注下，吸引全球資金投入，港股總是與全球逆勢展現強勢一面，如今，歐美股市回檔近二○％，港股恆生指數下跌三二％，國企股回檔四三％，這是相當不尋常的回檔，而中國上證指數從六一二四點回跌到四五五九點，跌幅也有二五．五五％，都比全球平均跌幅還重，顯見中國在連續升息、宏觀調控政策之後，股價的強勢已改變，這次深滬股市的回檔比預期重得多。
反而是過去表現格外脆弱的台股，今年以來下跌約五％左右，相對強勢。不過如果從九八五九點到七五六六點，台股累積跌幅也達二三．二五％，在全球股市也勉強算是中等的市場，而未來兩岸關係的變化會是台股最重要的著力點，這是因為二○○○年以來全球經濟奔馳，台灣完全沒有跟上國際腳步，未來有沒有機會在全球經濟逆轉中走出一個與全球經濟完全不一樣的新格局，要看未來新國會與新政府有沒有扭轉台灣命運的機會。
全球經濟從二○○○年以來的快速列車，進入○八年似乎已看出明確降溫的跡象，這是奔馳的列車停下腳步喘息的暫時休息，還是全球經濟進入大反轉的前兆，目前有愈來愈多跡象看出，歐美經濟可能進入衰退的事實，至於新興市場動力仍在，也許這只是停下來喘口氣，加足馬力再往前進的一個轉捩點。
面對這個突如其來的踩煞車，○八年的投資凶險加大，此時必須兼顧獲利與風險的考量，這些年在海外基金已飽嘗獲利的投資人宜居高思危，面對已大漲數倍或十幾倍的任何標的，這些高基期產品，必須提防高檔反轉風險，不可沉醉在昔日美夢之中，反而是二○○○年以來相對基期低的標的，應有機會在這次轉機中走出一條新路，台灣的股市正是這個典型的代表。
