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危機入市高手 陳恆逸 P.50

危機入市高手	陳恆逸 P.50

2008-01-03 16:33

益航這幾年脫胎換骨,不但拜散裝貨運大有起色,本業做得有聲有色,也因為轉投資大陸大洋百貨,而沾上火紅的中國收成概念,很多人好奇益航轉機的力量來自何處,原來,上任兩年的執行長陳恆逸,正是關鍵人物。

二○○七年益航的股價活蹦亂跳,出乎同業的意外,○七年十月八日曾寫下一○三元的新高,日前股價雖然跌到七十幾元,但是,不過兩年前,益航還是一家股價僅四元,乏人問津的水餃股公司,迄今漲幅已逾十餘倍。
這家早期充斥主力介入、投機色彩濃厚的公司,能在短短兩年破繭蛻變,關鍵人物是去年走馬上任的執行長陳恆逸。最近,他還成了新聞焦點,被點名是東森得易購的新買家。

十二月十六日,市場傳出陳恆逸將出手買下東森得易購的消息,當時陳恆逸人正出發往上海的路上,他不願證實消息是否屬實,但這條小道消息卻更增添外界對他的好奇。

他賺機會財! 擅長入主問題公司

外界對陳恆逸的好奇心來自於他屢次參與富爭議性公司的經營。

二○○一年,陳恆逸不畏官民股纏鬥不休的麻煩,成為台開董事會裡除了邱復生、吳子嘉以外的第三勢力,他的持股成本低廉,僅個位數字的持股成本,是慘遭套牢大股東邱復生的一半不到,低廉的持股讓他在台開一開始就先立於不敗之地,「大不了不玩了」,仍可從容獲利出場。

接著,在家族持股益航超過十年後的二○○六年,他「下海」接任益航執行長,把本來是壁紙的益航,變成投信、外資法人捧場的標的,股價有如坐火箭般的向上竄升;如今又傳出有意接下王令麟的東森得易購,陳恆逸帶著冒險精神,人棄我取、人懼我迎地穿梭「問題公司」,外界避之惟恐不及的公司,到了他眼中卻在在是機會,儼然是危機入市高手。

十五年前,陳恆逸原本在長庚管理學院安分地教書,但他血液裡隱藏的投資細胞不時蠢動,終於撩撥他放棄安逸的教書生活。

一九九一年,陳恆逸棄學從商,與二伯陳遠平的次子陳銘達赴美,連手創立建高投資控股公司,初期以五十萬美元在賭城拉斯維加斯設立企業總部,投資房地產與高科技,至今的管理資產已在十億美元以上,超過新台幣三百億元,客戶包括Lehman Brothers、JP Morgan和GMAC等世界著名公司。

他踢到鐵板! 原來對台開太天真

二○○○年時,台灣經歷資產縮水的衝擊,多家銀行有大筆壞帳要打,成了眾多外資、禿鷹眼中的肥肉。
當時AMC公司紛紛成立,陳恆逸看到了投資機會,決定回台灣,更一眼相中了以土地開發見長的台開。這也成為陳恆逸在台首戰試煉的開始。

評估資產、財務包裝、引資、開發是陳恆逸的強項,陳恆逸本以為,台開半土地開發、半金融的特殊身分,只要順利民營化,將大有可為,當時他對台開充滿各種想像,仿照自己在國外成功的經驗,台開「有好多點子、好多可能性」。

豈料,台開的民股與官股鬥爭不斷,新舊民股勢力不時與官股或對立、或連手,讓台開一直不得安寧,陳恆逸雖在低檔入市,並且拿下民股一席董事,卻發現董事會暗潮洶湧,吳子嘉、邱復生、官股代表陳棠、鍾智文都各有想法。

他曾經衝撞台開的老舊體制,提出將工業區開發業務獨立的提議,卻碰到龐大阻力,○七年,又提議轉投資成立台開國際創新公司,擴大承攬營造業務,卻依然碰釘子,幾年下來,終於不免承認自己對台開「太天真」。

事實上,台開像麻煩製造機,還不斷爆發官股董事長蘇德建丟官、駙馬爺父子趙玉柱、趙建銘三井宴曝光等醜聞,而陳恆逸身處地雷區卻總能明哲保身。他曾私下感嘆,一席董事讓他看到台灣政商相互為用的複雜與醜陋。

他心境轉變! 證明自己也能賺經營財

至於益航,則是家族十年前的投資,當時正值股災,亞洲證券洪榮生將滿手的益航抵押給陳恆逸家族,陳家抱著益航「壁紙」一抱就是十年,一直沒想過要介入經營。一直到陳恆逸回台灣,經歷了台開經驗,才靜極思動,改變想法。

陳恆逸出身北市迪化街陳家第二代,家族曾經營紡織業,還曾是湯淺電池台灣總代理, 父親陳遠欽是三陽集團三大股東之一,早年黃世惠、張國安兩大股東因為三陽經營權而撕破臉時,陳家始終甘心在幕後。

但對陳恆逸來說,投資,他向來很拿手,就像近年來盛行的私募禿鷹,看準一家公司,快速清理、快速處分,賺smart money,是他的強項,獨獨投身經營一家可長可久的公司,卻是他沒有的體驗。

他心裡想要! 靠大洋從資本市場賺回來

與陳恆逸交過手的對手,形容他是精明的生意人,是眼光銳利的禿鷹,但賺財務財跟經營財畢竟不同,益航因此成為陳恆逸證明經營能力的處女秀。

幸運地,陳恆逸接手執行長時,正是益航本業散裝貨運景氣逐步攀升之時,時機對他有利,而當年在SARS風暴,大陸百貨業一片低迷時,陳恆逸則再度發揮危機入市的眼光,促使益航買下大洋百貨五成股權,這讓益航日後成為具備小而美特性、中國收成股概念的飆股。

不過,面對股價飆漲,陳恆逸忍不住說,外界總以為公司派從中得利,其實「益航股本小,籌碼集中,是市場派看上的原因」,但儘管益航股價飆上百元,「我從未賣過一張益航股票。」

他著眼的,是未來大洋百貨赴海外掛牌的利益,把大洋百貨擴展到一定規模、經營能夠獲利,以符合理想的本益比到海外掛牌,從資本市場賺回來,「那才是我要的」。

如今益航因為大洋百貨的中國收成概念、海外上市題材,股價炒得震天價響,其實益航剛接手時,大洋百貨經營狀況並不好,發言人戴志毅形容,「那時,航運業正熱,但大洋百貨賠錢,航運本業也無錢投資,整個董事會氣氛低迷,真是無語問蒼天,成為同業間的笑話。」

而且,當時大洋百貨正面臨執行長王德明帶走整批團隊、公司軍心渙散的慘境,陳恆逸為了穩定軍心,親自赴大陸,他對大洋員工說:「你們對大洋來說,每個人都是不能缺的,就像拼圖中的每一小片,而我就是膠水,要把你們緊緊牽繫在一起。」

經營公司看的是遠景,陳恆逸說,曾有外資問他為何不趁著景氣好的時候賣船,甚至建議結束散裝貨運的業務,對此,他頗不以為然的表示,自己既然有心要經營,「身為公司領導人就該為這船上的一百多人的生計負責,而不是賣船獲利了結。」

他面臨挑戰! 本業榮景、業外投資待考驗

不過,益航未來的挑戰也在於此,散裝貨航是標準的景氣循環產業,○八年過後的景氣混沌不明,一般認為很難持續這兩年榮景,而大洋百貨走二線城市的平價百貨路線,能否創造經濟規模與利潤,未來都需要接受市場檢驗。

儘管經營的挑戰擺在眼前,但在內部管理上,陳恆逸抓大放小,有他獨到的一面,不喜歡人家叫他陳執行長,而是稱呼他「Patrick」,與同事的相處就像朋友,只要中午有空,不時就吆喝同事們一起找家好餐廳大啖美食,展現十足的親和力,雖說如此,但他對數字卻要求精確,在抓預算與控制成本上一絲不苟,一點也不馬虎。

今年四十五歲的陳恆逸,在台灣商界算是新冒出頭的青壯派,曾在長庚管理學院任教的他,辦公室充滿人文氣息,沒有堆積如山的公文,倒是有不少骨董書畫與藝術品點綴空間。

跟他談公司營運,他言簡意賅,若是談經營策略趨勢,他又像恢復教師身分,忍不住上起課來,而當談起生活美學時,更是眼睛發亮,談興十足。

隨著益航股價狂飆而受市場矚目的陳恆逸,面對媒體,坦言「越低調越好」,「上報老婆會不高興」,十分重視家庭、工作平衡的他,當初跟老婆約法三章,星期六、日不加班的承諾,在今年已經破功,雖不免愧疚,但是身為益航的總舵手,駛上航道的馬力十足,其在市場上所激起的浪頭,表現稱得上是可圈可點。

對於自己的表現,陳恆逸認為還不到打成績的時候,但對投資人來說,十倍以上的股價漲幅,算是交代得過去了。

小檔案
陳恆逸
出生:1962年
現職:益航執行長、美國建高控股公司副董事長、台開董事、睿智投顧董事
學歷:英國格拉斯哥大學企業管理博士與碩士、東海大學企管系
經歷:長庚管理學院教授

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