5月14日，中國QDII效應發酵導致全球股市大漲，台灣成為全球惟一下跌的市場。看到這樣的景象，台灣的股民只能無語問蒼天！
中國銀監會放寬銀行類QDII（合格境內投資人）基金投資股票及基金上限至總資產額的五○％。按照新規定的條件之一是，QDII投資股票市場必須是受到中國銀監會認可的境外監管機關，而目前獲得中國銀監會認可的境外監管機關只有香港銀監會。也就是說，香港是QDII放寬投資限制後，惟一可以投資的市場。
截至二月底為止，獲得QDII核批的額度約一四五億美元，其中真正利用的額度僅及獲批額度的五％。如果以五○％的限額計，也只有七十三億美元，況且，每樣股票的投資又不能超越理財產品淨資產的五％，照說對香港股市影響有限。
港股大漲五百點 台股未感染熱潮
不過，QDII的開放，是香港股市期盼已久的多頭指標。尤其今年是香港回歸十周年，QDII等於是中國官方送給香港的一個大禮。在這項利多刺激下，十四日香港股市開盤即跳空大漲五九七點，此後收盤大漲五一一．○三點，恆生指數收在二○九七九點，大漲二．五％；而國企股更是大漲五五六點，再度寫下一○九六四點的歷史新紀錄。
而一九九七年曾經大漲的紅籌股也大漲一三三．一三點，指數也來到三六一四．八八點。更值得一提的是，受到這項利多刺激，港股成交量九四九．八九億港元，一舉超越二月底八○四．九億港元的歷史天量。
面對深滬Ａ、Ｂ股，在五月九日創下三八○六億人民幣的歷史超高天量，香港股市也締造了九四九．八九億港元的奇景，台灣股市卻獨自委靡不振，成交值一直維持在台幣八百億元左右。中港股市熱氣沸騰，台股顯得格外冷颼颼，台灣的股民想必有很不同的感受。目前中國資金已到了噴出的地步，從QDII對香港洩洪來看，未來中國對全球股市的影響力將大增。
回頭看看這一輪中國股市到底有多熱？這可從上海Ｂ股在五一長假結束後，從二五○點左右直衝到三四四．九一點，威力最驚人。其他如上海Ａ股一口氣寫下四二七八．二六點的歷史新紀錄，上證也創了四○八一．二七點的歷史新高。
深圳股市漲幅更是驚人。今年以來，深圳股市已大漲逾一○六％，上海Ｂ股漲幅更達一六五％。今年以來深滬股市展現驚人的多頭力道，二月二十七日的一天大回檔，一度引來全球小型股災。如今，上證指數又從二月二十七日低點二七七六點漲到四○八一點，幾乎大漲了近一倍。
股市沸騰，得力於股民的前仆後繼。今年以來，散戶開戶絡繹不絕，三月總開戶人數四○四．七八萬戶，四月又創了四七八．七萬戶的新紀錄。
二○○六年Ａ股總開戶人數三○八．三五萬戶，而基金開戶數也創了一九二．九三萬戶的驚人紀錄，就連沉寂多年的Ｂ股開戶人數也大增。四月Ｂ股開戶數達三．六五萬戶，很多不敢再介入Ａ股的新股民，轉而改買Ｂ股，造成很多Ｂ股在短時間大漲一○○％至二○○％的奇觀。
每十三個中國人就有一人瘋股票
中國股市只漲不跌，幾乎演成全民股瘋。到目前為止，Ａ股開戶人數已達九四七○萬戶，幾乎每十三個人就有一人炒股，全中國上億人開戶的奇景也即將出現。
中國股市全民皆股，今年出現了幾個奇特現象，一個是直逼一億位股民大軍正悄悄掀起一場「炒股文化大革命」。內地民眾聚焦股市，書店的股票投資專書紛紛熱賣，在中國各大城市的書店，書攤上最搶眼的位置都擺滿了投資學的書，像上海書城的《股民學校初級教程》就登上暢銷書的榜首；還有《中國股民必讀全書》、《股市入門技巧》等都成了暢銷書。「股書」大熱賣，這是股市奇觀之一。
其次是電視節目講股的節目取代了傳統娛樂節目，像是深圳電視台的「中國股市報導」，股市交易員都大受歡迎，現在已透過衛星傳播到全國各地，收視率排名第一。
還有這股全民皆股風氣進入學校，連中小學校都安排投資講座的課程。這種盛況像極了台灣一九八○年代股市上萬點的全民皆股景象。
還有股市創造的財富效應，除了奢侈品、品牌消費力大增外，今年普洱茶的炒作蔚為奇觀。
還有過去被視為養生聖品的冬蟲夏草，幾年前一公斤不過是台幣二萬多元，如今每五百公克售價居然高達人民幣三萬五千元，財富效應逐漸顯現在消費層面。
為了化解中國股市過熱的問題，看起來中國中央政府可能連續祭出降溫的動作，目前看到的第一個降溫動作是加息。從○六年元月起，中國已連續七次調升存款準備率，利率高達一一．五％；另外是○六年八月起連續三次升息。
不過，升息對內地瘋狂的股民來說，有如「蚊子叮牛角」，投資者習以為常，無法對股市帶來撼動效果。未來中國中央仍不排除有進一步加息的大動作。
中國資金挹注海外的第一步
其次是祭出QDII的大動作。我們常常看到的QFII是指合格的外國機構法人，QDII則指合格的本土機構法人。目前中國引用的法律依據，是中國銀監會與海外市場監管機構簽署的《代客境外理財業務監管合作備忘錄》，港股成為QDII惟一可投資的股市，也是內地資金向海外投資的第一個平台。因此，這回QDII效應對港股長線發展將帶來深遠的影響。
有了QDII效應，使得國企Ｈ股與中資紅籌股取得與中國Ａ股比價的機會。由於Ａ股居高不下，使Ｈ股有比價空間。QDII效應之後，Ｈ股與紅籌股紛紛比價大漲。例如，中信銀行Ｈ股僅六．三六港元，Ａ股為人民幣十．九五元，Ｈ股較Ａ股折讓達四七％以上。中國人壽Ｈ股二十六．一港元，而Ａ股達三十八．五人民幣，Ｈ股對Ａ股折讓三八％以上。其他如中石化、中國銀行、平安保險、上海石化、中海發展、鞍鋼、江西銅業等Ｈ股對Ａ股折價幅度都很大。
因此，在QDII效應發酵後，與Ａ股價差大者，像在五月十四日中國人壽大漲五．九％、平安保險大漲七．三％、江西銅業則大漲一八．九％；馬鞍山鋼鐵大漲一三．八％，重慶鋼鐵更是大漲二八．三％。而具私有化及追趕Ａ股概念的上海石化一天大漲一六．七％，儀征化纖一天大漲二五．三％，中海油田則大漲一八．八％。而具有中資證券股背景的申銀萬國一天就暴漲五七．三％，四個交易日漲幅達一四○％，光大控股則連續兩天大漲逾一四％。
五月十四日香港股市以Ａ、Ｈ同時上市，且價差高者漲幅居前二十大，包括南京熊貓、北人印刷、東北電氣、山東新華製藥、北京北辰漲幅都在三○％至四○％；其次是經緯紡纖、南方航空、華電國際、兗州煤業、廣州藥業及交大科技漲幅都在一○至一九％。
去年香港股市多頭氣盛，當時青島啤酒、海螺水泥等Ｈ股股價一度超過Ａ股。今年Ａ股大漲，Ａ股股價又拉大了Ｈ股的差距，QDII的中國資金洩洪效應，又使Ｈ股與中資股股價折讓接近。可見，QDII是中國資金挹注海外的第一步，未來兩岸四地的華人市場很可能會有高度緊密聯結的效果。
例如，今年Ａ股股價漲到中國股民也買不下手的地步，於是市場股民將眼光轉向Ｂ股市場。
今年上海Ｂ股成交量一直都在五億人民幣以下，五一長假前，Ｂ股開始受到垂青，此後成交量一路放大到四十七億人民幣，Ｂ股也創下驚人漲幅。
今年以來，大眾Ｂ、海欣Ｂ、開開Ｂ、凌雲Ｂ股，漲幅都超過三○○％。深圳Ｂ股漲幅更可觀，今年以來萬科Ｂ股一度超越Ａ股，如今Ａ股再超越Ｂ股。但是深圳Ｂ股包括武鍋Ｂ、中魯Ｂ、中華Ｂ及沙隆達Ｂ漲幅都超過三倍，Ｂ股大漲，逐漸讓Ｂ股與Ａ股的價差縮小。而這次QDII效應使Ｈ股與Ａ股價差縮小。
除了QDII效應外，中國的資金洩洪還包括加快Ｈ股掛Ａ股，放寬紅籌股回頭掛Ａ股，甚至鼓勵香港藍籌股到上海或深圳去上市，目前受邀的公司包括匯豐控股，中國最大的移動電信中國移動也有回內地上市的打算。
今年中國人壽、平安保險、交通銀行回上海掛Ａ股，也使上海股市市值大增。○五年深滬兩市市值只有人民幣三．二兆元，去年底達八．九兆人民幣，今年到五月十四日為止，已達人民幣十六．八兆元。中國股市的規模速度加大，但仍擋不住股民的瘋狂搶進，未來增加市場籌碼的供應，仍是擋不住的趨勢。
另一個洩洪的動作是仿效新加坡淡馬錫的機制，將目前高達一兆二千多億美元的外匯存底撥出二千億美元左右資金，成立中央外匯投資公司，一方面可分散外匯存底放在一個籃子的風險，另一方面，可以避免美元持續貶值的風險，還可以增加外匯資金使用的效率。未來這二千億美元果真拿到全世界去投資，那麼全世界的藍籌股可能會漲翻天，這次QDII只是牛刀小試而已。
從一九七八年以來，中國一直都是吸金大國，中國的外人直接投資（FDI）每年高達六、七百億美元的淨流入，再加上從四面八方流入的熱錢，滯留在中國等待人民幣升值的熱錢多得可怕。
而在中國經濟基本面持續加大成長力道的情況下，中國經濟規模加大，包括國民生產毛額、進出口貿易、外匯存底一直到股市的市值，中國的各項經濟指標都進到前三大的地位，中國影響全世界經濟的地位也就愈來愈大。未來進一步的衝擊是中國從吸金大國變成資金出口國，當中國積極為資金洩洪的時候，未來華人經濟圈將可能廣泛聯結在一起。
除了中港股市不停地發生Ａ股、Ｂ股與Ｈ股的比價效應外，今年新加坡股市，也因為吸納了一一八家中國企業掛牌，新加坡的龍籌股展現的活力比新加坡本地股威力還要大。
今年新加坡股市上漲一七％，但是新加坡龍籌股平均上漲二七％，台灣的旺旺、徐福記也在榜內。新加坡股市因為吸納了中國的成長，今年新加坡股市再創三五二三點的盤中高點，在亞洲股市僅次於中國、越南、馬來西亞，高居第四位。
美國也難擋中國股市吸引力
最近中國股市的威力也襲向美國股市，目前在紐約證交所掛牌的中國企業已超過四十檔，市值高達八七五○億美元，現在不僅美國證券交易所擁中國企業自重，最近那斯達克（NASDAQ）也掛起中國指數，選定中國移動、中海油、中國石油、中國人壽、中國聯通、中國網通、中國石化、和記電訊、中國電信及新濠博亞娛樂十檔為十大權值股。而網易、百度、中芯、攜程、新浪、盛大、邁瑞、新東方、搜狐、第九城市為十大科技股。這顯示中國熱在全球延燒，連美國股市都無法擺脫這股新浪潮。
到目前為止，中國概念紅透半邊天，但是台灣股市不但未受其利，反受其害。由於深滬股市大漲，再加上香港股市大漲，台灣股民紛紛將資金轉戰中港股市，台股成交量萎縮到八、九百億台幣。
今年以來，全球股市大漲，上海Ｂ股漲幅超過一．六倍，深圳股市漲幅超過一○○％。但是台灣的加權指數漲幅只有二％，新台幣兌美元匯率在三十三元，台灣仍然見到資金外流。五月十四日全球股市大漲，台灣成為全球惟一下跌的市場，看到這樣的景象，台灣的股民只能無語問蒼天。
尤其是香港QDII效應，香港恆生指數及國企股漲幅都超過五百點時，大家赫然發現台灣只有資金出走，卻沒有資金進來的危機，政府有沒有能力逆轉這個現象？這是值得思考的一個問題。
理論上，台商深入中國投資，台灣投資中國金額逾三千億美元，中國崛起，台灣理應受益最大，但是台灣只見其害，未見其利，這是政策管制造成的傷害。要搶救台灣股市，必須從兩岸問題切入才行，尤其是中國資金正準備大洩洪，台灣要思考如何分一杯羹。
