台灣這幾年該跑的錢都跑了，此時隨著人民幣升值，台幣未來升值機會遠大於貶值，資金回流台灣值得期待。
今年以來，新台幣悄悄地站在三十三元兌一美元以上，如果比起泰銖大幅升值一一．二二％，澳幣升值二．○九％，菲律賓的披索升值一．六九％，馬來西亞幣升值一．六九％，新加坡的星幣升值一．○四％，甚至日圓也升值○．七六％；台幣逆向貶值一．三六％，可說是令大家嘖嘖稱奇。
九七金融風暴 亞洲貨幣狂貶
一九九七年七月，亞洲金融風暴全面引爆，亞洲國家經濟都陷入災難式的考驗，南韓經濟幾乎破產，一度向國際貨幣基金會（IMF）求援五七六億美元來化解外匯枯竭的危機。
除了亞洲各國股市崩盤暴跌外，亞洲各國的匯率都出現大幅貶值的困境；韓元在九七風暴之前，停留在七五三元兌一美元，九七之後，韓元急速貶值，在九七年十二月二十六日，韓元急貶到兩千韓元兌一美元，寫下南韓經濟史上慘痛的一頁。那時候的亞洲貨幣就像瘟疫一般，大家都出現瘋狂大貶值的慘劇，印尼盾是風暴核心之一。
風暴前，印尼盾兌美元是二一八二比一元，但風暴後，印尼盾大貶，一直到九八年六月十九日的一六九五○盧比兌一美元才告煞車。馬幣則從二．四二九五馬幣兌一美元，急貶到四．八八五馬幣兌一美元，馬幣止不了跌勢，當時馬來西亞總理馬哈地乾脆宣布從九八年起，馬來西亞採取固定匯率，以三．八馬幣兌一美元。
泰國與菲律賓也是兩個難兄難弟的國家，九四年泰國股市一度寫下一七八九點的歷史高點，當時泰國成為亞洲新四虎之首。但是亞洲金融風暴從泰國而起，主要是九○年代進入泰國的資金大規模撤出泰國，亞洲金融風暴前，泰銖兌美元是二十二．二泰銖兌一美元，風暴後急貶到五十六．四五泰銖兌一美元，泰國可算是在亞洲金融風暴中受傷最重的國家。
菲律賓的情況也跟泰國很類似，亞洲金融風暴前，菲律賓披索貼近泰銖的匯價，一美元兌換二十三．九七披索，但是風暴後，披索大舉貶值到五十六．五披索兌一美元，幾乎跟泰國一樣慘。
即使是體質不差的新加坡，也因身處風暴邊緣，從一．三八二五星幣急貶到一．八星幣以上；而日圓也從升值惡夢的七十九．七五日圓兌一美元快速貶值到一四七．六五日圓。亞洲貨幣皆大貶，新台幣當然跑不掉。
九○年代，台幣一度大幅升值到二十四．五二元，在九五年新台幣是二十五．三元兌一美元；即使是亞洲金融風暴已鋪天蓋地席捲而來，但是台灣仍自認「台灣經濟基本面非常良好，台幣還應升值」，隻身力抗亞洲金融風暴，結果當然是螳臂當車。
新台幣很快就崩盤急貶到三十五．一七元兌一美元，那個時候採取固定匯率的香港也面臨艱困考驗，投機大鱷（廣東話，指國際投資客）既放空港股，又放空港元，最後港股跌至六五四四點的關鍵時刻，香港特區政府出面護盤，把市場驚慌殺出的股票全數買回來。當時負責與投機大鱷奮戰的曾蔭權，如今已是香港特首。
風暴突圍 南韓、新加坡表現最優
回首九○年代，沒有一個亞洲國家禁得起風暴的考驗。不過，經過了十年光景，各國經濟調整都出現了不同的面貌，這其中股匯市的表現最能體現經濟的榮枯。以香港為例，港幣挺過了大危機，如今港股也從六五四四點飆升到二○九七一點。香港因為背靠中國，在中國強大經濟成長的照拂下，香港成為亞洲最閃亮的一區。
亞洲四小龍成員的新加坡與南韓也都展現強韌的經濟成長動能，南韓應該是亞洲國家中，從風暴突圍表現最好的國家。從兩千韓元兌一美元，持續升值了十年，如今回到九三七．四韓元兌一美元，離兩千韓元愈來愈遠，距離韓元急速貶值前的七五三韓元愈來愈近，展現了南韓產業的高競爭力，體現於外的是南韓股市持續創下新高的走勢。
亞洲金融風暴前，南韓股市從一○○八點崩盤跌至二七七．三七點，當時三星電子一度跌至三．二三萬韓元，而這正是南韓股市的十年最低點，此後南韓股市一路過關斬將，已一再寫下歷史新高紀錄。二○○○年科網泡沫前，南韓股市最高漲到一○八八點，如今又比二○○○年的高點還高出四成。
新加坡也因為賭業的開發、觀光業發展，再加上經濟上採取主動出擊的戰略，星幣從○一年的一．八五五元兌一美元快速升值到一．五一七二星幣兌一美元。而新加坡股市的表現比南韓還要紅火，亞洲金融風暴時，新加坡股市從二一七六點跌至八○○點。二○○○年的科網泡沫前，新加坡股市一度衝上二五○○點，後來又跌回一三○○多點，如今再創三三一六點的歷史新高，去年新加坡的GDP（國內生產毛額）成長達七．八％，是亞洲四小龍中，表現最亮麗的國家。
其他東協各國也都加入經濟復甦的行列，其中印尼是原物料大漲的大贏家。印尼盾從一六九五○盧比兌一美元升值回到九一一二盧比兌一美元，印尼股市也從亞洲金融風暴後的最低點二五五點大漲到一八四三點，創下驚人的六倍大漲幅。而在亞洲金融風暴後，索性關閉門戶的馬來西亞也在災後重建中找到出路。
○五年，馬來西亞宣布解除外匯管制，原本弱勢的馬幣已變強勢；原本定在三．八兌一美元的馬幣，如今快速升值到三．四五六五馬幣；亞洲金融風暴後，馬來西亞股市從一二七五點跌到二六一點，如今經過十年的調整，馬來西亞終於收復失土，三月二日在全球股災中，馬來西亞股市又寫下一二八五．一五點的歷史新紀錄。
而在經濟上經常被國人漠視的國家菲律賓，二○○○年以來也因為原物料大漲，成為新興市場表現相當不錯的一員。披索從五十六．五兌一美元回升到四十八．一五披索，升值並不明顯。但菲律賓的股市卻能從金融風暴前三四四七點的高點，回落到九七八的低點後，如今再度逼近歷史高點；從○一年以來，迄今菲律賓股市的漲幅已達二五二％，算是亞洲表現相當不錯的國家。
台幣、泰銖、日圓相對弱勢
目前亞洲國家只留下兩個難兄難弟，一個是泰國，一個是台灣；從匯率角度來看，新台幣在亞洲金融風暴後急貶到三十五．一七元，○二年九一一恐怖攻擊後又貶到三十五．二八四元，再創新低。目前台幣在三十三元左右，堪稱是亞洲採浮動名目匯率的各國當中，最靠近亞洲金融風暴後貶值最低點的位置。台幣的弱勢，連泰銖都比不上。
泰國算是亞洲金融風暴受創最烈的國家，泰銖在○六年前都停在四十泰銖兌一美元以上，過去一年來卻急遽升值到三十一．九四泰銖兌一美元。為防止金融風暴重演，過去半年，泰國軍人政權多次祭出管制外資手段，但泰銖仍升值不停。九七年泰銖貶值到五十六．四五，台幣在三十五．一七元；如今泰銖在三十一．九四，台幣卻在三十三．○八五元，泰銖反而跑得比台幣快。
亞洲金融風暴後，亞洲各國股市有兩重挑戰，一是挑戰九七年風暴前的股市高點，一是挑戰二○○○年科網泡沫後留下的高點。到目前為止，香港、南韓、新加坡股市一馬當先，這兩個大關卡都過了，印尼股市則成了亞洲漲幅最大的市場。馬來西亞則剛剛創下歷史新高，菲律賓股市也逐漸逼近九七年的歷史新高點，看起來亞洲各國股市逐漸掃除了金融風暴的陰霾。
目前相對弱勢的市場只剩下日本、泰國與台灣，其中日本日經指數在亞洲金融風暴前的位置是二二七五○點，二○○○年則在二○五三三點，後來跌至七六○三點，如今最高漲到一八三○○點，前述兩個高點都未碰到。泰國股市則從九七年的一四八六點跌至二○四點，二○○○年全球股市創新高，泰國股市則創新低，目前泰國股市SET指數六七七點，仍在低檔盤旋。
台灣股市也跟日本相差不多，至少二○○○年寫下的一○三九三點，台股是距二○○○年高點最遙遠的市場。
九七年亞洲金融風暴重創了亞洲國家，十年後來看，大多數國家都走出了陰霾。日本地價上漲、股價上漲，日圓擺脫零利率也看出曙光；泰國軍政府目前看起來仍找不到出路，台灣則因為政治口水太多，政治人物不大懂國家的經濟戰略，導致台灣的經濟在過去十幾年來的調整並不是很順遂，不過這些歷史的宿命，今年似乎逐漸有了轉機。
首先是台幣「技巧性」地貶值到三十三元，這使得出口商有更大競爭力。去年台灣出口順差達二一九億美元，這已是台灣出口近四年來最好的表現。韓元升值到逼近亞洲金融風暴前的高價，也使台韓產品在國際市場的競爭力出現微妙變化，過去台灣的DRAM產業根本不是南韓的對手，如今台灣DRAM產業競爭力道加大，是拜了台幣貶值之賜。
台幣貶到三十三元，也使台灣經濟壓力紓解不少。九○年代，新台幣持續升值，我們從八五年的四十．六元兌一美元，一直升到九二年的二十四．五二元兌一美元；台幣持續升值，但正好碰上人民幣大幅貶值，尤其是九四年中國廢除外匯券後，人民幣一口氣貶值到八．三元兌一美元；人民幣急貶，讓中國競爭力大增，原先匯往東協各國的資金赫然發現中國成本優勢，於是從九四年起亞洲資金大規模流向中國，這是九七年亞洲金融風暴真正的源頭。
九○年代最苦的是台灣，當新台幣升值過頭，台幣在八八年到九七年亞洲金融風暴期間，一直在二十四．五二至二十七．五元之間盤旋。台幣升過了頭，讓台灣的產業逐漸喪失了競爭力，像紡織、石化、造紙等傳統產業都不堪一擊。到了九七年後，很多企業發生掏空或倒閉事件，重重傷害台灣的元氣。
台幣貶至三十三元 台商是大贏家
企業喪失競爭力，又碰上人民幣大升值，更加速了西進的誘因。儘管李登輝前總統頻頻喊出「戒急用忍」政策，但台幣高估，讓西進的台商占盡便宜。
九七年亞洲金融風暴前夕，當時我一再建議台幣應貶值到三十五元或四十元才能避免危機，這是因為台幣高估的結果。那個時候，中國經濟正要起來，中國政府大力吸金，台商急著卡位，當時到大陸投資一百萬美元，相對只要匯出二千五百萬台幣；若台幣貶值到四十元，必須匯出四千萬台幣，成本增加四成，因此，戒急用忍的執行成敗完全看匯率。但台幣升值過頭，等於是資金水閘門過低，台商輕輕鬆鬆把錢匯到中國，如今在匯率上占盡優勢，已成了過去十幾年來最大贏家。
從亞洲金融風暴以來，經歷了十年，現在新台幣在三十三元，給出走的台商最好的機會。換句話說，九○年代把錢匯出台灣的台商，當年出去的匯率是二十五元，這十幾年來，什麼事都不要做，只要把錢匯回來，單是匯差，一美元就賺到八元台幣，台商可說是占盡優勢。
這也是近兩年台灣豪宅漲不停、很多豪宅都是台商回流買進的主因。台幣停留在三十三元，這恐怕是央行總裁彭淮南留給出走台商的一項福利。因為在台幣三十三元左右仍把錢匯出去的人恐怕占不到便宜，反而是台灣房地產、股市相對其他國家漲幅較低，此時資金回流，應該正是時候，這也是我看好台灣房地產、股市持續上漲的理由。
目前人民幣持續升值到七．三七元左右，人民幣正在升值，台幣正在貶值，台灣在九○年代碰上的「台幣升值，人民幣貶值」的困境，正好倒轉過來。目前很多傳統產業逐漸出現競爭力，像紡織業，昔日很多虧損累累的公司如力鵬、力麗、台南紡織、新纖都逐漸轉虧為盈；台灣的電子產業在三十三元的台幣匯率優勢也顯得紅光滿面，這是台灣產業重獲生機的一面。
而從二○○○年以來，台灣資金外逃達二十二兆台幣，單是國人持有外國基金規模即達五．七兆台幣。
這幾年該跑的錢都跑了，如今台幣站在三十三元，已沒有當年台幣在二十五元的優勢，此時隨著人民幣升值，台幣未來升值機會遠大於貶值，資金的回流應該值得期待，我相信台灣未來會更美好！
