農曆春節才剛過完，大家正在期待農曆年後股市大行情的時候，中國深滬股市卻引發了全球股災。當天深圳證券指數大跌九．二九％，上海證券指數也大跌八．八四％，深滬Ａ、Ｂ股大跌，立刻引來港股重挫，隨後日本、南韓、新加坡等亞洲股市大跌，歐美股市也加入重挫行列。一場大家沒有預料到的全球股災赫然就在眼前。而且，有別於過往，過去全球股災經常是從美國引爆，但這次全球股災竟來自中國，也意味了中國的經濟力正加大中。
巴菲特看好亞洲鋼鐵
正當大家都陷入股災的驚恐當中，股神巴菲特的波克夏投資公司在三月一日公布去年第四季的獲利，因為巴菲特投資的吉列刮鬍刀（Gillette）被寶鹼（P&G）合併，創造了一次性收益，使波克夏去年全年獲利達一一○億美元，扣除掉這個一次性收益，波克夏的獲利為三十五．八億美元，比前一年同期減少了三○％，每股稅後純益由三三三○美元降到二三二三美元。
不過大家更關注波克夏的投資組合，目前帳上有六一○億美元的股票，二八○億美元的固定收益證券，還有四三○億美元現金，而在六一○億美元的股票投資組合當中，波克夏增加了五家公司列入投資組合名單，這些新進榜的公司包括嬌生（J&J）、Conoco Philips、US Ban Corp，還有大型零售公司Tesco，但是最震撼的是巴菲特選中南韓的浦項鋼鐵。波克夏在年報中還特別揭露，已動用了五．七二億美元，陸續買進三四九萬股的浦項股票，目前市值增加到十一．五八億美元，換句話說，巴菲特敲進浦項，不到一年賺了一倍。
除了購進浦項之外，巴菲特也買進被Mitall購併的全世界最大鋼鐵廠Arcelor的持股達三八三億美元，同時也買進印度Tata鋼鐵達十二億美元，巴菲特還透露，由於未來鋼鐵產業的購併仍將持續，他看好全球鋼鐵業的整併，尤其是亞洲鋼鐵業的前景。這項消息傳出後，南韓浦項鋼鐵的股價立刻大漲三．八二％，以三十六．六五萬元收盤，去年浦項鋼鐵股價大漲了五三％，今年即使受到股災衝擊，浦項一度創下三十八．四萬韓元的歷史天價，但是今年以來仍上漲一八％，巴菲特看好亞洲鋼鐵股勢必帶來更大的效應。
二○○一年巴菲特開始看好亞洲資產，他在○一年中國國企股股價仍低迷的時候，在一．六港元以下逢低敲進中國石油Ｈ股達二十四．二三億股，占股權比重一．三％，占香港發行Ｈ股的一三％。巴菲特買進中國石油後，股價開始大躍升，今年一度漲到十一．二八港元，巴菲特的波克夏投資公司最高獲利達二三四億港元，最近受股災衝擊，中國石油天然氣股價回落到九港元，但是巴菲特帳上仍有二二二億港元的進帳。
自從巴菲特買進中國石油之後，香港股市迄今仍屢有傳聞巴菲特賣出中國石油的消息，但是迄今巴菲特一股都沒有賣過，這兩年，市場頻傳巴菲特可能買進他最熱中的保險股，代表中國的中國人壽可能入選，不過證實的結果是空穴來風，這次股災中國人壽從二十八．八港元貶至十九．八港元，巴菲特會不會對中國人壽「食指大動」值得注意。
意外的是浦項鋼鐵成為巴菲特選中的第二檔亞洲投資組合新名單，這不但肯定了南韓鋼鐵業的表現，也令大家對未來全球鋼鐵業的遠景有更多期待，尤其是國內投資人一向對鋼鐵產業的景氣循環波動巨大無甚好感，這回巴菲特回頭加碼浦項、Arcelor、印度股Tata，不覺令人對全球鋼鐵股有更多期待，尤其是巴菲特一向專長投資，他買進的標的都會投資很久，像他買進中國石油已達五年之久，這兩年雖然油價波動很大，但是巴菲特對短期的價格波動毫不動心。因此，他在鋼鐵產業持續多年榮景之後再敲進鋼鐵股，似乎令人對全球鋼鐵產業有更多的期待。
我在二○○三年十一月曾率領一個投資考察團去看浦項，當天住進首爾的一家飯店，清晨四點趕到機場搭國內航線趕往釜山，上午看現代重工，下午參觀浦項鋼鐵，當天我們對浦項IR部門總經理的簡報印象深刻，也對浦項擴廠爭取亞洲鋼鐵業龍頭的企圖心留下深刻印象，當時浦項鋼鐵股價十三．八萬韓元，如今浦項距離這個價格將近二倍。
全球鋼鐵漲幅驚人
全世界鋼鐵大漲，兩岸鋼鐵股也不遜色，其中寶鋼從人民幣二．六二元漲到人民幣一○．八元，最大漲幅三一二％，在全球重量級的鋼鐵股中可能敬陪末座，武漢鋼鐵從人民幣一．八七元漲到人民幣九．五八元，漲幅達四一二％，不過中國的鋼鐵股落後全球鋼鐵股很多，從去年以來發動的大漲勢，像是寶鋼過去一年上漲一三三．三九％，武漢鋼鐵大漲二二八％，鞍鋼新軋鋼上漲一○五％，馬鞍山鋼鐵大漲九四．九二％，重慶鋼鐵上漲六九．九三％，都比全球鋼鐵股過去一年來的表現還出色。
台灣具代表性的鋼鐵股中鋼，很多人認為中鋼股本超過一千億元，是股價不易上漲的原因，但如果把中鋼這幾年配息、配股、還原權值來看，中鋼等於從二○○○年的五．八四元漲到三十七元，漲幅達五三三％，比起浦項並不遜色。
那麼在全球鋼鐵股紛紛大漲了好幾倍之後，巴菲特「逢高跳進鋼鐵股」，似乎對全球鋼鐵股會帶來更大的「加持」效果，過去鋼鐵業的產能擴張幾乎都來自中國，○六年中國鋼鐵產量達三．一九億噸，為了避免鋼鐵業浪費全球資源，中國不斷整頓那些生產無效率的工廠。另一方面，印度的Mitall、Tata集團不斷地發動國際大購併，像去年底，英國的Corus又被Tata合併了。Mitall併了Arcelor之後，年產量已超過一億噸，領先第二、三名的大廠超過一倍多。這一年來，日本新日鐵、南韓浦項擔心被國際大廠吃掉，也頻頻透過策略聯盟、互相持股的方式來鞏固經營權，這也使得鋼鐵業的整合朝著有利方式在走，因此，全球鋼鐵業從二○○○年以來擔心產能過剩、價格崩落的心理預期，到目前為止，都還沒有出現。
原物料價格飆漲 鋼價欲小不易
另一方面，原物料價格不斷的飆漲，也讓鋼價欲小不易，例如鐵礦砂每年調價，○六年大漲了七二％之後，以中國寶鋼為首的鋼鐵業者發動抵制，但是○七年的鐵礦業者最後仍達成調漲九．五％的協議。另一個是不鏽鋼原料鎳價頻頻飆向新高價。
○六年鎳價大漲一．四七倍，是所有貴金屬當中漲勢最凌厲的，儘管鋼價已從八八○○美元回抵五一七二美元，但是鎳價卻輕鬆越過四萬美元大關，○七年鎳價又大漲二二％，主要關鍵是鎳庫存極度偏低，連半天都不夠用，加上先前的鎳礦罷工事件，又推升了鎳價。看起來，即使鎳價回檔，三萬八千美元的支撐也不會破。
代表中國不鏽鋼產業的太原不鏽鋼這二年漲幅也很亮眼。去年三月，太原不鏽鋼股價只有人民幣三．二三元，如今卻漲到人民幣二十．九二元，一年中，股價大漲五四七．六七％，比台灣的不鏽鋼股表現更出色。台灣的不鏽鋼股去年獲利都非常亮眼，○七年又續創佳績，像唐榮元月獲利三．六二億元，每股盈利一．○三元，大成鋼獲利三．七一億元，每股盈利○．九三元，允強大賺二．四四億元，每股獲利一．一二元，生產不鏽鋼螺帽的華祺獲利二千七百萬元，每股獲利也有○．五四元。這些獲利良好，股息殖利率很高，今年可望又有大成長機會的不鏽鋼族群，很有可能是台灣股市今年的亮麗一族。
巴菲特長線投資法之運用
巴菲特看好全球鋼鐵股，可能又會對全球鋼鐵產業帶來更大的衝擊，從另一個角度來看，巴菲特的長線投資手法，如何將之運用在台股投資領域，其實更是投資大眾最值得關切的焦點。
巴菲特的選股，通常先從產業，再從個股切入，以亞洲兩檔組合來看，他相中了中國石油，除了中國十三億人的需求，他認為油價有長線看漲的潛力，因此，他選定了中國最大的石油股，買進後，再也不去理會任何雜音。這回選中了浦項，當然是看中了鋼鐵產業未來的成長潛力，而浦項在擴廠企圖心，例如浦項在印度的一二○萬噸廠今年可望加入，比起新日鐵、中鋼，浦項除了經營團隊積極外，浦項有競逐全球第二大鋼鐵廠的機會，因此，成了巴菲特的最愛。
一般投資人非常在意股價短線波動的價差，因為貼近市場，稍有風吹草動立刻殺出持股，結果往往都是淺嘗即止，賺到短線差價利益，卻喪失了整段大波段行情，像是中鋼過去六年來上漲了五．三三倍，可是您如果天天盯住行情，中鋼的股價表現看了令人快睡著了，對於熱中逐鹿短線差價利益的人來說，簡直一點樂趣也沒有，但是累積了六年卻有五倍多的報酬，這絕對比起眾多市場投資人將自己的錢拿去銀行賺二％利息要好太多了。
在台灣股市到處充滿了短線投資人不愛，但卻是長期投資人最好回報的投資標的，例如一般散戶都不愛的「台塑四寶」股票，還原權值，二○○○年以來台塑從十五．四二元漲到五十九．五元，漲幅有二八五％，南亞從十．六四元漲到五十七．七元，漲幅達四四二％，台化從十．○三元漲到六十四．五元，漲幅高達五四三％，而福懋從五．七五元漲到二十六．五元，漲幅也有三．六倍，這四檔個股都是王永慶先生集團旗下個股，加入台塑石化漲幅驚人，但是這些個股都有一個共同特質，跟中鋼一樣，看短線差價，令人覺得索然無味，但是長期回報率卻非常可觀。
除了中鋼、台塑五寶外，台灣有很多傳統產業股，一般股市投資人看它們很不起眼，但是過去六年累積的漲幅也很可觀，例如水泥股的亞泥從五．五九元漲到三十四．三元，漲幅達五一三％，食品股的統一從七．四三元漲到三十三．七元，上漲了三五三％，大成長城從五．四元漲到二十七．五五元，漲幅達四．一倍。飯店股的國賓飯店，最慘的時候跌到五．九九元，後來漲到四十．八元，漲幅達五．八一倍，而營建股中的國產實業從二．○五元漲到二十．六五元，全坤興業從二．七四元漲到三十四．一五元，龍邦從二．三五元漲到二十七元，幾乎都創造了十倍速的漲幅。
二○○○年以來，國人都把投資焦點放在電子股身上，但是巴菲特選股卻跟大家都不一樣，他選了石油股、鋼鐵股照樣賺大錢，同樣按圖索驥，回頭看台股，雖然這些年加權指數漲幅並不大，但是我們在水泥、食品、營建、塑化、飯店、鋼鐵股當中，都可以找到大漲三至五倍的個股，這就是短線投機與長線投資的分野。
在金融市場中，投機大師索羅斯翻雲覆雨，有機會就短炒一把，甚至與各國領袖都槓上，但巴菲特到哪裡都廣受歡迎。從結果論，喬治．索羅斯雖然很有錢，但他從未登上全球富豪排行榜，但是，巴菲特過去十年來一直是全球第二有錢的大富豪，這也許就是短線投機與長線投資最大的分野！
