創下全球最大集資規模的中國工商銀行，十月二十七日在中國、香港以Ａ股及Ｈ股的形式同步上市，這宗高達一九一億美元、假如順利執行超額配售，總額度將高達二一七億美元的二十一世紀最大IPO案（首次公開發行），未上市前已吸引了全球目光焦點，且創下多項紀錄。
中國工商銀行上市前已創下多項史無前例的空前紀錄，在十月二十七日上市第一天，也有不平凡的演出。在香港掛牌的Ｈ股，一上市就開出三‧六港元，最高來到三‧六三港元，最低跌至三‧四八港元，最後以三‧五二港元收盤，比起三‧○七港元的最高定價，高出一四‧六六％。而在上海上市的中國工商銀行Ａ股，以人民幣三‧四元開出，最高來到人民幣三‧四四元，最低跌至人民幣三‧二八元，仍較招股價人民幣三‧一二元高出五‧一三％。
工銀招股期間港股市值大躍升
這麼大的盤子（上市籌資規模）同時在兩地上市，很多證券專家對工銀後市都不敢太過樂觀，不過工商銀行首日上市的確令市場跌破眼鏡，尤其是首日成交股市令人嘆為觀止。工銀上市首日成交三七四‧五二億港元，占全港全日成交比重的四九‧二五％，看著工銀的成交量變化，簡直像開車加油的馬錶不停地跳動一般。而香港股市也因為工銀上市，成交值達七六一‧七三億港元，寫下史上第二大成交紀錄，而在上海上市的工銀，首日也有人民幣八十七‧二五億元的大成交量。
工商銀行上市首日也為港滬兩市開創了新格局。二十七日香港恆生指數衝高到一八四六五‧五點，越過二○○○年三月二十八日一八三九七‧五七點的歷史高點，寫下了新的里程碑。
香港股市的成交值達七六一‧七三億港元，也創下了歷史第二高的成交紀錄，僅次於一九九八年八月二十八日的七九○億港元。不過一九九八年是索羅斯等國際投機大戶放空港元、港股，香港股市面臨崩盤危機，香港政府危機入市護盤所致，這次工銀上市讓港股成交量激增，是在正常交易下的水準，更具代表性。而上海股市也在量價齊揚中上證指數寫下了一八○七‧一八點的新紀錄。
本來大家以為香港股市要等到工銀上市，港股市值才會正式打破十一兆港元大關，不過，這次中國工商銀行招股期間，國際資金齊聚香港，意外讓港股在十月二十日當天就打破十一兆港元市值，比工銀上市還提前一個禮拜。而上一次港股突破十兆港元市值是在五月三日，短短五個多月之間，港股市值就增加了一兆港元。這次工商銀行集資將近一千六百億港元，凍結了四二五○億港元資金，港股依然持續走高，且在工銀上市這一天又創了歷史新高，讓各方嘖嘖稱奇。
工商銀行未上市前，香港股市已號稱全球第八的席次，這次工銀上市單是Ｈ股的部分市值即達二三七一億港元，港股市值可能進一步再躍升，將挑戰全球第七大地位。只稍稍落後德國股市，目前紐約證交所以超過十四兆美元市值遙遙領先全球，東京證交所以四‧五兆美元約與其GDP總額相當，居世界第二，NASDAQ以三‧五四兆美元居第三。之後依序是倫敦、歐洲交易所、大歐交易所及德國交易所。香港可望超越德國，晉升為全球第七大股市。
中資股對港股影響力與日俱增
在亞洲股市，香港股市已成為僅次於日本的亞洲第二大市場，領先南韓、台灣及上海交易所。
除了市值大增外，港股的成交活絡，到十月二十七日為止，港股全年總成交值已達六‧三五兆港元，比起去年全年四‧四九八兆港元，還多出四一％，香港股市若以成交量排名，今年將進一步超越澳洲，成為全球第十三大。香港股市的總市值排名、成交金額不斷向前挺進，這與香港股市在二○○○年以來就成為中國企業向全球集資的資金櫥窗有關，尤其中國大型企業、優質國營企業包裝在香港上市，使香港股市完整呈現中國風貌，買中國收成股，就必須到香港。
目前中國企業在香港的角色日益吃重，香港到九月底止的上市總家數一一五二家，內地企業占三五二家，比率約三一％；不過以市值計，到第三季底港股市值十‧六兆港元，中國企業市值四‧六七兆港元，占了四四％。而中資企業成交更驚人，港股平均每月成交量二三五億港元，中資企業占一三五億港元，比重達五七％；今年前三季新上市家數三十七家，中國企業二十三家，比重更達六二％；而新上市集資金額，由於重量級的中國銀行、中國招商銀行上市，今年前三季港股總集資金額一三八五億港元，但中資企業集資一二六八億港元，占九二％；這回工商銀行上市，進一步使中資企業比重提高。假如從一九九三年青島啤酒的國企第一檔股市在香港上市那一天起算（一九九三年一月）到今年第三季，整體香港股市集資二‧四一一兆港元，中資企業占一‧二八兆港元，比重也有五三％，可見香港股市愈來愈有「中國特色」。
中資股對香港股市的影響力愈來愈大，目前香港恆生成分股原本三十三檔，今年新增為三十四檔，進榜的是已達成全流通的中國建設銀行，國企Ｈ股開始進入恆生成分股，未來會愈來愈有影響力，除了中國建設銀行外，中國企業目前有招商局國際、中信泰富、中國海洋石油、中國移動、中國聯通、中遠太平洋、中銀香港、華潤創業及中國網通九家在榜上，從二○○一年九月以來，像招商局國際上漲四一二％，中遠太平洋市值增三‧三倍，中國海洋石油成長三二一％，都是表現可圈可點的代表作。
今年恆生指數再創歷史新高，中國移動扮演了非常重要的角色，中國移動目前的總市值達一‧一九四兆港元，在恆生指數的權值比重已達二一‧一一七％，僅次於匯豐控股的二四‧七○二％，今年以來，中國移動大漲五七‧六二％，股價從三十九港元來到六十二‧三五港元，已超越歐洲最大電信股VODAFONE，成為全球總市值最高的電信股，除了將紅籌股指數推升到二千九百點外，也是恆指創歷史新高最大的功臣。
中國企業借海外上市壯大規模
最近中國國務院有一份研究報告指出，中國企業海外上市有利壯大大型國企的資產規模，目前有十五家規模較大的國企及紅籌股在港上市後，資產規模成長了三‧五一倍。這十五家大型企業涵蓋了電信、電力、石油與石化產業及金融業等，這些企業上市前資產為人民幣一兆一○九九億元，但是到了今年十月最新市值達人民幣六兆四五二二億元，成長四‧八倍，其中國家持有的市值達人民幣五兆六五億元，成長三‧五一倍。而這十五家企業創造的利潤居然占全體國企的六○％至七○％，目前中國內地四家電信公司都在香港上市，○五年淨資產總和為人民幣七四二億元，但到今年前三季卻達人民幣一八三六億元，上升了一四七％。
最受到重視的是三大國有銀行及六家股份制銀行也都完成上市規畫，已上市銀行總資產占中國銀行業總資產五二％，占全國性商業銀行總資產達七四％。從○二年迄今，中國已從資本市場回收超過人民幣三千四百億元的現金。中國建設銀行上市後，國有資產累積成長二一三％，招商銀行成長一四一％，工商銀行則成長一○六％。而這一段期間，中國已上市銀行的逾放比從○三年的九％降至五‧八％，中國國有銀行海外上市，不但讓中央政府取得資金回收，且達成強化銀行體質的目標。最近媒體報導，中央政府準備用外匯存底一千億美元幫中國農業銀行打呆帳，也將注資二百億美元到中國光大銀行，協助光大銀行明年上市，使得最近光大控股股價大漲。中國農業銀行是四大銀行中資產品質最差的銀行，逾放比達二六‧七％，必須強力注資才能改善經營品質。
從○一年中國加入WTO後，中國即不斷以國家的力量，來強化並改善中國金融機構的品質，最關鍵的代表作應是，○三年十二月十六日在國務院內成立中央匯金投資公司。這家專為金融改革成立的重量級投資公司註冊資本額達三七二四億美元，可說是完全由政府主導的投資公司，董事會成員分別由中國的財政部、人民銀行、外匯管理局指派。公司成立後的首任董事長就是外匯管理局局長郭樹清，總經理則是副局長胡曉煉，中央匯金成立後的第一項任務就是用中國累積的龐大外匯存底幫中國銀行、中國建設銀行「注資」（打呆帳），那個時候，中央匯金拿了二二五億美元為中國銀行注資，也用了二百億美元幫中國建設銀行注資，中央匯金並成了這兩家銀行的主要大股東，而中國銀行及中國建設銀行則拿這筆錢打呆帳。
四年六月，中央匯金又為交通銀行注資人民幣三十億元，去年四月則注資中國工商銀行一百億美元，中央匯金因為注資，目前持有中國建設銀行Ｈ股一五八八‧四二億股，持股比率為七○‧六九％，持有中國銀行Ａ股一七一三‧二五億股，持股比率是六七‧四九％，剛上市的中國工商銀行則擁有一一八○‧○六億股，持股比率是三五‧三三％，交銀的Ｈ股則有三十億股，比率是一三‧○一％，目前中央匯金擁有建銀市值五七三四億港元，中銀市值五八五九億港元，工銀市值達三六二六億港元，交通銀行市值是一七七億港元，中央匯金持股這四家金融機構市值一‧六三兆港元，已是資本額的四‧三倍。
中國金融改革三部曲成效斐然
這些年來，中國進行金融改革的三部曲是先注資、打呆帳，然後再幫這些銀行尋找戰略夥伴，例如，由匯豐控股投入人民幣一四四六億元，持有交銀一九‧九九％。這次工商銀行上市，高盛、安聯集團、美國運通都是贏家，工商銀行上市前找來中國社保基金、高盛等為戰略股東，其中有美國財長鮑爾森為後盾的高盛，於今年四月二十八日以二十五‧八二億美元入股工商銀行五‧七五％（約一六四‧七六億股），每股作價一‧二二港元。如今工商銀行以三‧○七港元最高定價，高盛帳面上已有三○四‧四億港元獲利，如果以三‧五二港元的首日收盤價來算，獲利已達三七八‧九四億港元，其他兩家境外戰略股東德國安聯有一‧九六％持股，美國運通有○‧三九％，投資工銀的帳面利益也達一一六‧四九億港元及二十三‧五七億港元。中國的社保基金也在六月二十九日認購工銀一四三‧二四億股，如今帳面上也有二五六‧六二億港元的帳面利益。
從打銷呆帳，尋找境外戰略夥伴，最後一道程序是完成股票上市。在過去十年全球十大集資活動中，中國三大國有銀行都躋身前十大，除了這次工商銀行囊括榜首之外，今年六月上市的中國銀行以一一二億美元的集資金額，排名全球第五，去年上市的中國建設銀行集資九十二億美元，則是全球第八大的集資。這次工銀國際配售凍結一九○○億美元資金堪稱空前，而香港凍結四二五○億港元也是空前，就連借錢給股民參加新股認購的銀行，單單在為期兩周的信貸中，就創造了七‧一八億港元的利息收入。而工商銀行的承銷團可以得到二％至二‧五％的佣金收入，單是這筆錢就高達三‧五億至四億美元，顯見工商銀行創造的經濟利益非同小可。
透過上市改善金融機構的經營品質，中國加入WTO之前，國際信評機構估計中國銀行業的逾放比高達五○％，甚至達七五％以上，如今透過注資、邀請戰略夥伴、上市集資三部曲，中國的金融機構呆帳已明顯改善。除了中國農業銀行仍高懸在二六‧七％之外，工商銀行已降為四‧一％，建設銀行降為二‧五一％，交通銀行降為二‧一一％，中國銀行則降為四‧一九％，招商銀行只有二‧三％，除了呆帳顯著下降外，銀行獲利能力明顯提升。剛上市不久的中國招商銀行第三季純益達人民幣十六‧六九億元，比去年同期成長五四％，總資產較去年底成長一九％，不良貸款比率從二‧六％降為二‧三％，獲利提升後，目前招商銀行P/B值（股價淨值比）高達四‧七倍，也令台灣的銀行股P/B值普遍在一以下稱羨不已。目前交通銀行P/B值二‧九一，建設銀行二‧四九，中國銀行為二‧三二，中國有計畫地以循序漸進的方式完成金融改革，回頭想想陷入困境的台灣金融業，顯然政府更當拿出魄力來。
