景氣循環股在任何市場，都是很刺激的題材。不漲則已，一漲一定以倍數計算。過去台灣股市更是循環股最佳的遊戲場，因為沒有一個地方向台灣一樣，把整合的產業垂直分割，對於循環的細部變化，反映程度比國際水準還高。
這二十年才興起的資訊產業也是一樣。當年藍色巨人ＩＢＭ主導世界的時候，從積體電路設計、軟體開發到最終的銷售、售後服務也是一腳踢。日本的ＮＥＣ或歐洲的西門子，在跨入這個領域的時候，也都是走相同模式。直到台灣的小生意人出現，有作機版的，有作外殼的，還有人負責盜版微軟的軟體給客戶使用，重新定義資訊產業的運作模式。
因為結構的先天差異，別人的循環看的是春夏秋冬四時運作，台灣連鋒面來襲五、六天的天氣變化，都當成一個完整的循環。
溫室效應有暖冬，宏觀調控有緩降
壓抑著台灣股市不漲的原因之一，在於大多數的研調機構，都不看好今年全球的經濟成長，當然也看衰企業的獲利展望。過去兩年大漲的循環股，特別是原料概念股，在這個憂慮下受傷最重。
台股投資人有兩個不同的思維要注意，一是大循環裡有小波動，乙烯系列供給過剩，不代表丙烯也要跟著完蛋，身處產業上下游的公司對相同的景氣有不同的解釋，這是台灣獨特結構的循環股投資；另一個是，暖冬的冷，跟冰河時期的冷有所不同。
這波原料的漲，除了對美元內在價值貶值的回應之外，同時也對九零年代以來，經濟長期成長，但原料價格卻反向下跌的趨勢修正。也就是說，五年前的行情是離譜的低，今年再怎麼回檔整理，也不可能回到那個價位。
如果以去年鋼鐵行情波動為例，拉回三到五成、止跌回穩，尋求上下游都可以接受的價位，建立新的均衡。同樣的價格模式在ｄｒａｍ上也出現。
一片十二吋晶圓的產出，面積增加與製程縮減，約為八吋的三倍。可是價格波動迴異於過去幾次循環的變化，並沒有因為供給的倍增形成價格的崩潰，似乎也是新均衡的誕生。
投資人要投資
即便今年的經濟成長不如去年，還是有產業從谷底翻身的。另一邊，在被視為從山頂要往下的產業中，可能處於由循環股轉變為定存股的過程，股價倫理也要重新調整。循環股的選股，還是投資人今年的重要課題。
投資人要投資
即便今年的經濟成長不如去年，還是有產業從谷底翻身的。另一邊，在被視為從山頂要往下的產業中，可能處於由循環股轉變為定存股的過程，股價倫理也要重新調整。循環股的選股，還是投資人今年的重要課題。
