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股批——讓假的金字塔倒下 P.126

股批——讓假的金字塔倒下 P.126

埃及文明是一個謎,金字塔的建造更是謎中謎,公元前五千至三千年間只有依靠金字塔才能去解讀人類最古老的文明內容,它的內容給了我們這樣的省思:金字塔群是由大金字塔(The Great Pyramid)、卡夫拉王金字塔(Pyramid of Khafre)、曼卡拉王金字塔(Pyramid of Menkare)組成,其中,大金字塔由二百三十萬塊石灰石及花崗岩天衣無縫地接疊而成,其總重量達六百萬公噸,比英國倫敦所有建築物的總重量還重。

這種建造過程是一種非常務實的進步文明,它不但讓七千年後的現代科技仍難以重複它的建構過程,連它的作用和目的到目前為止都無法精準地分析,這中間涵蓋了執著、勤奮、耐力,以及不取巧的踏實幾何演算所帶出的精密工技投射,這是人工奇景。

而一棵位於中國河北省滄州市滄縣棗樹林中的老棗樹,栽培於明代初期,距今最少有六百年之久,是當時在當地生活的王氏家族經過精心選育培植出來的。普通棗樹一般存活期在一百年左右,結果期也約近百年,但這棵棗樹竟然過了六百多年還能開花結果,這是自然奇景。

人工奇景與自然奇景所對應出的推論是:人類行為與自然演進沒有不可能的事,但其過程絕對都是務實的,投資在意的是無論你從生活的角度、商戰的模型或財富的爭奪都看不出務實的內容時,就應該讓這樣不務實的內容倒下,體會了這一點,投資的路才能平坦,我非常不喜歡看到假的生活金字塔,這些不務實的生存板塊必須接受批判,我把它稱為「讓假的金字塔倒下」。

「創業投資公司」架構了美國矽谷的產生、輝煌到衰敗,二○○○年網際網路泡沫後殘存的創業投資公司族群產生蛻變,策略性的創業投資公司在台灣掠奪式的崛起,讓原來存在的務實的財務性創業投資公司幾近消失,這種現象不斷在加速,它讓創業投資公司幫助精英崛起的純正美意精神蕩然無存。

資本主義最可貴的公平競爭原則在台灣面臨挑戰,策略性創業投資公司族群必須接受批判也必須被管理。

策略性的創投就是盛氣凌人的挾天子(台灣組裝代工系統大廠)以令諸侯(剛創業有成,擁有核心技術能量的小公司)的商戰模型,強制入股台灣的靈魂中小企業,而策略性創投後面的股東與員工,就是組裝代工系統大廠及榮退的資深工程師,他們挾著大量低毛利的終端代工產品業務能量,侵蝕掠奪台灣最珍貴的靈魂中小企業,這是一群蟑螂族群,他們擾亂傷害後面沒有系統大廠做後盾,只有務實勤奮的職員的財務性創業投資公司存活。

如果博達事件讓人憤怒,策略性創投在台灣的豪取掠奪,同樣必須被揪出來接受市場評價,它是一個怪物,是台灣組裝代工系統大廠業務日漸西下,所延伸出的兩隻大變形蟲的財務掠奪模型之一,最後都會傷害到在股票市場投資的每一位善良投資者,如果博達事件是一種對社會資源折耗、傷害的話,這兩大變形蟲的蟲害絕對千百倍於博達事件,他們裡面只有貪婪、投機、價格模型不正當的市值維護,必須阻止。

下面我擬就這樣的演變重點摘述:台灣組裝代工大廠在毛利率日件被壓縮的情況下,如A大廠○二年至○三年,1Q 的毛利率由八%、六%再下降到五‧五%,稅前淨利率(含最難分析的海外投資收益)由七%下降到五%,B大廠○二年至○三年,1Q 的毛利率由八‧九%、六‧五%再下降到五‧五%,稅前淨利率由五‧三%下降到二‧一%,C大廠○二年至○三年,1Q 的毛利率由六‧三%下降到六‧一%,稅前淨利率(含最難分析的海外投資收益)則卻相反地由六‧八%上升到七‧三%(以上三大廠數字已經過筆者修改,目的僅為呈現趨勢變化),相當詭異,值得探討。

在這樣的時空下,A大廠及C大廠分別發展了兩種截然不同的財務金融遊戲,就正直善念角度評價財務金字塔的建造,這兩種財務金字塔都是假金字塔,市場正義應該讓它倒下接受批判。

A大廠發展的模式是以擁有低毛利率、數量卻相當龐大的組裝業務業績為主軸,成立策略性創投公司,以所擁有的業績量為籌碼,強行介入台灣新創、活力旺企業的股份掠奪,正統的財務性創投公司在這樣的不公平競爭的環境下逐漸走向敗亡,令人難過。

傲慢策略性創投文化是系統組裝代工大廠殺戮眾多小股東的利益(代工毛利日低),而將之灌注到大股東荷包(策略創投高獲利)的最佳寫照,希望我們能未雨綢繆、深加預防,共同細膩抓出股東結構有策略性創投為股東的公司,給予監督、檢視追蹤他們所可能組架的「股市大盜」遊戲,盡量減少善良投資者的再次受傷。

C大廠的發展模式則從其毛利率往下走,但加上海外分析不到的轉投資收益後的稅前淨利率卻往上走的內容,可明顯地分析出其發展出與A大廠截然不同的財務遊戲,它的模型是BVI 海外投資公司加上供應商減利潤換BVI 股份(另行約定比例折算台灣母公司組裝大廠股份),再加上讓稅前淨利提升及CEO 在媒體增加曝光率,維持股價市值的嶄新假財務金字塔的架構建造。

這是一個令人非常震驚的類似鴻源集團早期吸金(金等於現在的供應商),恐怖的貪婪食物鏈,利用虛增的股票市值能量,前仆後繼地從股票市場去買進信譽不佳、業務衰敗、經營受到質疑的「掛牌公司」,以其龐大的組裝業務量,用大狗帶小狗的灌水業績方式拉抬介入不佳公司族群,用其長期累積的商譽引誘法人機構投資者、貪婪的基金經理人及不知細節的個人投資者,共同組架了一個貪婪狂潮的資本利得掠奪財務投機遊戲,這兩種模型不斷地在台股結構中壯大,這絕非台股之福,這種假的金字塔,大家應勇於揭露讓它倒下,台灣的貧富已漸不均,可憐的個人投資散戶不應再被殺戮,願天佑股民。

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