股市在跌，缺的是信心。
一場雨，旱災變水災。
空頭要轉多頭，或許就缺個扳機而已。
時序推進到七月，照以前的循環，還是處於淡季的階段。可是有幾個指標值得留意：鎳價、航運指數、DRAM（動態隨機存取記憶體）這幾項原料的行情，都已經在回升當中。選這三個作代表，因為它們都是上游，也都是最早漲、最早跌回來的商品。
淡季不淡──鎳價、航運、ＤＲＡＭ回升中
鎳是不鏽鋼的原料，去年年初的行情一噸不到七千美元。從二○○三年下半年起漲，到今年第一季，最高漲到一噸一萬七七○○美元，足足多了一萬美元。早在溫家寶宣布宏觀調控前，鎳價就從高檔滑落，一路跌到一萬一千美元一噸，跌幅將近四成。跟著鎳之後，廢鋼、鋼筋、鋼板、鋼鐵股股價……，幾乎有鋼的，都跟著一路跌。當鎳價在上個月止跌回穩，大家也跟著漲回去。
用來作為貨運指標的波羅的海運價指數走勢也差不多，三月起跌，六月下旬也開始回升了。這個指標比鎳更為重要，因為不僅是代表航運股的展望，同時也反映國際貿易量的榮枯，是綜合性的指標。就好像二十年前工業用紙的銷售量一樣，紙版用得多，管他是衣服還是香蕉用掉的，那年台灣的成長率就不會太差。
運費指數揚升，大概可以幫我們確定，不必太過擔心因為美國降息與大陸宏觀調控對經濟活動產生壓抑。復甦的列車，應該說成長的輪船，還在穩健地前進。
DRAM的象徵意義沒有前兩項那麼大，就算在電子產業裡，晶圓代工的指標意義都比DRAM強。可是消息很多，價格每天變動，不像代工的價格，就只有他們少數買賣幾家廠商知道而已，對一般投資人而言，資訊取得難度低。還有一個邊際效益，談完DRAM的變化，還可以套用在另一個熱門商品——液晶顯示器面板上。
以現貨價來看，四月開始跌價。到了六月上旬，號稱最權威的市場調查單位集邦科技發表，因為淡季需求不振，加上製造商陸續有新產能開出，主流的DRAM價格將跌破每顆四美元，向成本看齊。可惜天不從人願，市價從那時開始回升，最低不過跌到每顆四．五元，還不時聽到五元以上的價格。
並非這些單位有錯，他們的採樣方法、過去的歷史統計，都這麼說的。只是，產業結構的變化不存在於從前的資料庫裡，導致用原來的數據推出來的模式，在實用上產生偏差。舉個例子，以前有颱風走了，才形成災害的嗎？以前沒有，可是今年就發生。敏督利颱風吹的那兩天沒什麼事，等它走了，後頭的西南氣流讓台灣橋斷、石流、人喪命。
回過來講，這三個價格，都指出相同的方向，需求並沒有消失，景氣依然在成長，股市在跌，缺的是信心。一場雨，旱災變水災。空頭要轉多頭，或許就缺個扳機而已。
