一年一度代表台灣股市基金操作最傑出的基金經理人獎︱︱金鑽獎，三位得獎人已經公布，其中一位曾經是我最敬仰的工作夥伴，一位則是我早在國壽證券投資小組服務時就已熟識多年的股市老友，看到他們的得獎我與有榮焉，有幸曾與他們兩位共同溝通討論股市的面面觀，謹此致上內心最深敬意，恭賀他倆以睿智及工作勤奮而得獎。
此刻他倆所面對的不僅僅是接踵而來的媒體採訪與投資大眾的注目，最可怕的是壓力所造成的健康問題，將會成為他們職場生涯最殘酷的考驗。為詮釋我的這種想法， 我在此重提美國彼得林區，這位被華盛頓郵報與《巴隆周刊（Barron's）》稱為全世界最有名基金經理人，其工作歷程可以給所有從事基金管理及代操者的參考。
彼得林區今年五十九歲，一九九○年是其最輝煌的期間，戰果包括掌管麥哲倫基金十三年報酬率二七○○％，平均年報酬率為二九．二％，及平均每年績效超越大盤指數一三％，等於投資人拿出一萬美元資產買進他管理的基金，到了十三年後他退休時，投資人贖回可拿回二十八萬美元，這種令人難以置信的操作績效，他卻選擇了退休而毫不戀棧明星基金經理人的風光。
彼得林區退休的理由相當令人感動，他自述從一九七七年初掌總額度兩千萬美元的麥哲倫基金開始，他每周工作六天，每天至少十四個小時，九○年基金資產跳升至一四○億美元，幾乎耗盡了全部的元氣在研究基本面與美國本土公司無盡的拜訪，壓力讓這位虔誠的天主教徒周六也要加班。
最後，他終難抵負荷俱增的壓力與無盡的時間投入，及無法對自己三位女兒的成長盡其父愛的遺憾下，四十六歲時斷然離開掌聲，告別往日輝煌的績效；現在的他與妻子及三個小孩共享天倫，並升任富達資產管理公司副董事長兼發言人，繼續奉獻他的心力，但不再管理任何股票基金。他現在仍然忙碌，但充實而壓力輕，他撰寫投資書籍，定時參加天主教會，彼得林區的現狀及奮鬥的過程，印證了名譽之來壓力接踵而至。
台灣的基金經理人及代操者，在面對日日月月的績效比較，與資本家無止盡的排名要求下，人員折損率高達六○％，僅在此奉上在美學、繪畫、書法、雕刻造詣驚人的中國旅法藝術家熊秉明博士的最後瀟灑一段文句：「心似白雲常自在，意如流水任東西」，給我兩位得獎的摯友，及所有在台灣股市優秀的基金經理人、代操者能有所深思。當未來無法承受健康維護時，能勇敢如行雲流水般地漂流自去也。
本周要導入的公司是艾華電子（六二○四），成立於一九七○年，資本額二．五億元，以生產可變電阻（七五．六六％）、開關（一四．二三％）與編碼器（六．四三％）為主。公司產品應用廣及家電產品、消費性產品、電腦多媒體、通訊及專業音響產品之亮度調整、速度調整及音量、音質調整、電源開關。編碼器則可應用於滑鼠、音響選台器及 DVD 等產品之選擇功能， 近年來產品觸角更朝通訊相關產品延伸。
艾華主要客戶包括亞洲（七三％）的 Creative、Roland、Sony、JVC，美洲（一三％）的 Gemini、Lutron、Peavey、Motorola，歐洲（一三％）的 Marshall、Siemens， 除了是全球可變電阻產品線最完整之廠商，也是台商唯一取得大陸內銷權之可變電阻廠。
艾華電子經營團隊由董事長暨總經理黃依滕創辦並帶領。黃董事長早年於服務日商公司期間，除深受日本人敬業與專注精神的正面影響，並深感被動元件受外人所控制，因此即萌生自行創業念頭，後來與好友合資創立了台灣第一家研發自製可變電阻的製造商，其後考量經營經驗與產業管理之不足，更赴日本大學求學與取經，以便了解日本客戶與市場，同時深化全球化的視野與布局，為台灣艾華奠定日後經營之基礎。
目前艾華的產品接近五○％應用在專業音響、燈光等音訊設備。因此在產業概況方面，要觀察艾華營運的展望，首先需觀察目前產品主要應用的產業別：音訊市場。根據 Yearbook of World Electronics Data 統計，音訊產業市場過去三年平均成長幅度超過三．五％， 全球音訊產品在娛樂事業（ PUB、 演唱會、廣播DJ 及個人錄音工作室等）熱度不減的情況下， 二○○三年預估仍可維持三．六％以上之成長率。
由於音訊產品與國民所得呈現高度關聯性，預期二○○三年起全球景氣可望逐步回溫，有利於音訊產業持續成長，而目前亞太市場的占有率呈現逐步成長的態勢。手持式設備需求產品則是另一觀察重點，因為手持設備預估年成長率可達三○％以上，艾華研發的微型複合開關以及光學式編碼器等新產品若順利打入 PDA、MP 三隨身聽、手機等市場，可望替艾華提供另一波的成長動能。
在競爭優勢方面有三，一是產品線完整， 可以提供客戶 One-Stop Shopping 及Total Solution 的服務，產品的應用範圍廣泛， 為各電腦資訊、通訊及消費性家電不可或缺之主要零件。二是掌握產品趨勢與研發技術，艾華成立迄今已有三十年研發經驗，除掌握主要原材料關鍵碳膜性技術外，並積極與產業各界合作研發新世代主流產品相關機種開發，提升產品壽命及性能，以掌握市場脈動及有效創造競爭優勢。三是採取彈性生產模式，可以配合客戶訂單需求，擬定具有相對生產優勢之生產基地，機動性調整生產模式機種齊全，目前有台灣、上海及東莞可配合。
在未來成長動能方面，可變電阻的終端應用並不局限於資訊產品，消費性音訊與通訊產品亦為應用之大宗。由於音訊與通訊產品應用別不斷擴大情況下，提供艾華營收穩定成長的動力。
此外，主要應用於手提式無線對講機與長途運輸車輛用對講機之通訊用編碼器，將成為艾華下一波營收動力的來源。整體而言，若依照與個別客戶聯繫之預期成長預估， 及歐美客戶中其在亞洲的 OEM 商的直接交貨，以及相關新產品的推出來評估，公司預期今年營收的成長幅度在二成至二成五以上。
就營運面來分析，艾華二○○二年營業收入淨額為三．八七億元，年成長率近一五％，稅前淨利為一．二五億元，每股稅前盈利四．九九元，年成長率一一三．七％，保守預估今年營收四．五億元，年成長率一六％，稅前盈利一．三五億元，每股稅前盈利五．四元，前二月營收○．五二億元，年成長率一三．四％。
由財務面分析，近三年負債比率分別為三○．二○％、二五．三九％、二三．六六％，流動比則各為二一八．一○％、二○四．三一％、一六四．九二％，速動比各為二一一．二二％、一九五．○五％、一五五．九六％，流動比與速動比無虞，可看出公司的財務狀況尚稱穩健。
