歷史必須重提，失敗或許才會降低，進入二○○三年的股市，中國邏輯的思惟響徹雲霄，像極了萬華中央市場勤勉的工作環境般的熱鬧烘烘，各類型的股市專家以各種漂亮的名詞及漂亮的走勢趨勢預測，將所謂的主流類股，透過傳媒，一步步地引領投資散戶再度走進歷史。
一位曾在華爾街任職超過二十五年的美國人 Milton Ezrati （米爾頓艾茲拉提)有句名言：「預測長期的改變方向具有一定的風險。」以美國十兆美元的 GDP產值對照中國的一‧二兆美元 GDP 產值， 對應目前這種中國風現象在台灣的發酵，好像正朝著艾茲拉提的名言邁進。
我想正面引述艾茲拉提在《日本巨變》一書，有關權威墜落一節中對地震災害的精采論述，以為個人股市投資者聞一知三以期減少失敗。股災與地震災，雖然一為財災，一為命災，究其對當事人之影響均為災難，是可以互為警惕的。對中國邏輯思惟的吹捧，以及對美國如此龐大經濟體的忽視，歷史內容的回顧更顯重要。
一九九五年一月十七日神戶大地震與九四年一月的南加州北嶺大地震（Northridge )，對比內容確有必要重述。 南加州大地震發生於九四年一月（好比領先崩盤、目前仍處於疲態的美股)，而當時神戶大地震尚未發生（就好比是目前如日中天的中國邏輯思惟超強股)，許多日本人曾得意宣稱，日本的防禦措施一定比較充分， 日本的高速公路是不會倒的（對比中國的 GDP 以每年七％的速度在成長，不管系統風險的有無、人治或是非人治，至少都可確保十年的穩定成長狀況，陳述的不就是一樣的思惟嗎？)
但在九五年一月十七日，目睹了阪神高速公路傾倒形成碎片，並造成日本自二次世界大戰以來最大的災難，日本官員只簡短承認，「我們現在知道自己有多天真」，日本的報章雜誌也充斥著自我的嘲諷，他們都曾說過日本的高速公路、鐵路堅不可摧等類似的聲明。同樣的，現在如此多的台灣股市專家以中國有大建設、大成長、大需求、大人口等言論，如此吹捧中國的邏輯概念，這跟九五年一月的不倒神話又有何不同呢？股市投資沒有永遠的對或錯，只有輸或贏，在此只能提醒諸位投資人，並祝福大家羊年發大財。
本周要導入的公司是亞弘電科技（六二○一)，成立於一九八一年，資本額六‧三億元。公司主要產品項目為專業音訊產品、消費性音訊產品、錄音室音樂設備及小家電產品（分馬達類及電熱類，包括果汁機、果菜料理機、炸鍋與電熱毯)。亞弘電的客戶主要為毆美日知名品牌廠商，由於本身具快速研發與設計能力，因此客戶穩定性高。
亞弘電科技經營團隊由董事長黃晉益、總經理許文鼎兩人帶領，兩人早年均源自幸福牌 Lucky。產業經歷三十餘年發展演變，研發團隊則高達八十餘人，占公司員工數的四分之一，因此能掌握關鍵技術，包括音訊產品的微控制 IC 設計及韌體研發。由於不斷推出創新研發產品，加上生產垂直整合程度高，因此廣受歐美知名品牌廠商客戶信賴。
產業概況方面，亞弘電所處產業為音訊及小家電產業。 在音訊產業市場， 根據Yearbook of World Electronics Data 資料預測， 至二○○三年可維持三％左右的穩定成長；在小家電市場方面，根據《 Homeworld 》及《 Appliance 》雜誌之統計資料，以位居科技及消費領導地位之美國市場而言，無論在馬達類小家電產品、電熱類廚房小家電產品，或是健康家電方面，由二○○○年至二○○六年間，其平均年成長率約介於一‧○三％至九‧五五％之間，市場需求係呈穩定成長之趨勢，顯示小家電產品市場確實值得努力深耕。
在公司競爭優勢方面，主要有三個面向，首先，主要客戶均為世界品牌大廠：在音訊產品方面， 包括 NUMARK、GEMINI、ALESIS、KENWOOD 等，小家電產品主要客戶包括 PHILIPS、IMETEC、SUN、PULSE、台灣的貴夫人等，在多年良好合作經驗下，除可獲得客戶穩定及長期之訂單外，亦能與客戶共同合作開發各項新商品，共同創造更多的商機。
其次，持續投入研發，掌握關鍵零組件技術，提供完整專業產品線及穩定之品質：亞弘近幾年來不斷積極強化研發人才與資金之投入，研發人員已占員工數四分之一，並持續進行新產品之研發。公司技術從開發、設計、撰寫技術皆完全自行研發，可即時滿足客戶市場需求，有助於未來該公司新產品的拓展及新客戶的開發。
再者，國際分工完整：公司一方面積極拓展國際市場，另一方面考量勞工成本，赴大陸設廠，利用當地低廉的勞工成本，將傳統成熟之小家電產品轉往大陸生產基地生產，而國內則以研發新產品及生產高附加價值之音訊產品為主。
在未來成長動能方面，亞弘電預估今年出貨量可大幅度增加的產品，包括錄音室相關設備及保健用電熱毯皆可成長四成。電子油炸鍋因增加新客戶︱︱世界最大炸鍋廠 SEB，出貨量可成長一倍達一百萬件以上。新產品電子棉被已接獲客戶訂單五十萬件，預計三月起開始出貨。由於公司的客戶主要為毆美日知名品牌廠商，亞弘電又具有快速研發與設計能力，既有客戶的流動率相對較低。在新產品與新客戶的效益持續發酵下，公司預期今年營收的成長幅度在二成至二成五以上。
就營運面來分析，亞弘電去年因多項新產品投產，第四季營收為八‧七六億元，較前年同期變動率達八六％；全年度營業收入淨額為二十八‧一一億元，較上一年度同期變動率五六％，達成率一○四％。九十一年度自行決算稅前盈利為四‧七二億元，EPS 七‧五元，較上一年度變動率一二六％。亞弘預估今年業績營收可達三十四至三十五億元左右，稅前盈利約五‧七至六億元左右，EPS 可達九元左右。
由財務面分析，近三年的毛利率分別為一四‧四五％、一四‧七％、一七‧一％，由於毛利較高的錄音室設備等音訊產品營收比重增加，加上新產品的電熱毯及電子琴毛率亦佳，故除使營收提高外，更使整體毛利率上揚約二‧四％。亞弘電近三年負債比率分別為五八‧三三％、三二‧二％、三八‧二九％，負債比率不高約與同業相當，流動比則各為九七‧一六％、一七九‧二三％、一五○‧一七％，速動比各為五六‧一％、一二九‧一二％、一○二‧七七％，公司的財務狀況尚稱穩健。
