美國第二大長途電話公司世界通訊（ WorldCom 〕作假帳的風暴像滾雪球般愈滾愈大，世界通訊不但重創了美國股市，也使全球股市跟著遭殃，六月二十七日，世界通訊在被判處下市前一個小時，投資人還在思索著要不要搶進只剩下○．八三美元的世界通訊，此時的那斯達克指數下探一三七五．五三點，那斯達克成了全世界率先跌破去年九一一低點的市場。
世界通訊是僅次於 AT&T 的美國第二大長途電話公司。一九九八年世界通訊以四百億美元購併 MCI 長途電話公司，成為全美第二大的長途電話公司， 九九年，世界通訊股價一度狂漲到六十四．五美元，在二○○○年三月，世界通訊創下一三○○億美元市值，在那斯達克排行第六位；如今在世界通訊下市前夕，市值只剩下兩億美元。世界通訊的崛起與幻滅，道盡了美國股市從九○年崛起，到二○○○年三月登峰造極，如今步向毀滅，正是過去百年來全球股市吹泡沫到戳破泡沫必經的過程。
世界通訊成為壓垮美國股市的最後一根稻草
在通訊產業遠景燦爛的時代，世界通訊花了龐大資金在通訊設備的硬體投資上面，如今只是因為在網通股大漲時代，世界通訊前任財務長隱匿三十九億美元的成本支出，並且虛報過去五季不實的獲利數字，在六月二十六日遭到美國證券與交易委員會（ SEC 〉 以涉嫌詐欺提起公訴，而引起全球金融市場的震驚。 一家企業能夠成為壓垮美國股市的最後一根稻草，世界通訊風暴背後十分值得深入探究。
一是世界通訊以乾坤挪移的作假帳方式，造成獲利假象，去年居然還能向美國金融機構借得一二○億美元的巨款，目前世界通訊負債超過三百億美元，一旦世界通訊宣告破產，美國銀行業必成最大輸家，目前與世界通訊往來的銀行，包括花旗銀行、美國銀行及 J.P.MORGAN 都因為可能面臨貸款損失而使股價大跌。
二是世界通訊為了度過難關，除了裁員一萬七千人縮減支出外，勢必縮減資本支出， 如此一來， 與世界通訊有業務往來的朗訊、NORTEL 及 JUNIPER NETWORKS前景不禁令人憂心。另一方面，世界通訊一旦申請破產保護，勢必發出調降通話費的動作，這麼一來，不但會影響電信業本身獲利，也將衝擊到電信設備的景氣。
目前最受矚目的是世界通訊在九九年與 FLECTRONIC DATA SYSTEM 簽署了六十四億美元的供貨合約，如今世界通訊有難，合約能不能履行，已成了未知數，這是對電信產業立即而明顯的影響。
三是一連串的假帳風波，已使美國股市出現信心危機，去年底，恩龍案率先引爆假帳問題，那個時候，大多數美國投資人都將恩龍醜聞視為單一事件，後來才發現原來這是「恩龍連續劇」。因為接著而來的有 TYCO 出問題，海底光纜電纜公司 GCL 也跟著倒閉，之後被視為模範生的 IBM 與 GE 相繼遭到 SEC 約談， 然後是 QWEST COMMUNICATION 及 ADELDHIA，企業地雷股風暴頻傳，美國股市也就一跌再跌。
未來紐約股市的地雷股風暴仍將陸續引爆
著名的美國《商業周刊》與英國《經濟學人》雜誌最近都針對恩龍案以來美國一連企業假帳問題進行深入探討，結果卻意外發現有一千家左右的美國企業陸續公開承認他們過去發布的財務數據，曾經有過刻意誤導，或者是數字出現「錯誤」的現象。
這是何等驚人的數字，因為在二○○○年三月於那斯達克掛牌的企業超過五千家，如今只剩下三八三六家，如果承認作假帳的公司就高達千家，那麼顯然紐約股市在九○年代締造的世紀大行情，可能只是架構在美國上市公司虛擬出來獲利的空中樓閣罷了。換言之，未來紐約股市的地雷股風暴仍將陸續引爆。
因此，世界通訊的假帳風波，表現上是一家企業虛列成本支出到資本資出，刻意突出盈餘的單一事件，其實是重創了美國金融體系，更傷害了美國投資人的信心，怪不得布希總統都必須挺身而出公開譴責造假的企業。這場世界通訊的假帳風波很可能動搖美國經濟的「國本」。
在世界通訊假帳風波之後，最新一期的《 BARRON'S 》周刊發表專文指出，美國股市盡享多年的前所未見繁榮，隨著泡沫爆破，現在是算總帳的時刻，低通膨與低利率都不足以使美股振衰起敝，未來十年美股前景坎坷。《 BARRON'S 》周刊等於是判了美股死刑。這是根據過去百年來資本市場所掀起的泡沫危機在去泡沫的過程必須付出的代價，今年來美國股市市值已跌掉一．五兆美元，再把歐洲股市加進來，上半年市值少掉二．七兆美元。
純粹就那斯達克來看，二○○○年三月，那斯達克創下了六．七兆美元市值，如今只剩下二．二兆美元，還是少掉四．五兆美元。那斯達克兩年來的市值縮水，大約與日本東京日經指數在八九年創下三八九五七點的六．六兆美元市值，後來跌至二兆美元左右相當。如果對照八九年日本股市在資產泡沫後陷入漫長的十二年調整，迄今仍未見曙光，《 BARRON'S 》周刊認為未來十年美股前景坎坷的推論應十分合理。
二○○○年三月網通股將科技泡沫吹得特大
九○年代，美國道瓊指數從二千多點起漲，那斯達克則從五百多點起漲，到了二○○○年三月，網通股將科技泡沫吹得特大，那斯達克漲到五一三二點，十年之間幾乎創下十倍的漲幅，而道瓊指數也大漲了近五倍，這種空前盛世，得力於全世界熱錢前仆後繼流向美國。而在強勢美元掛帥下，美國成了全世界最大吸金大國，美國股市更是全球金融市場的投資首選，美國的吸金之道無他，完全建立在三個大支柱上面。
一是美國的國家安全與社會安定，進入美國幾乎是「安全」的象徵，美國成為全世界大熔爐，不料九一一事件恐怖分子襲擊美國本土，國家安全的基石瞬間動搖。
二是美國科技創新所點燃的經濟成長的活力，九○年代，美國是價值的創造者，美國股市一枝獨秀，科技產業欣欣向榮，全球的科技產業都得看美國臉色，如今網通股泡沫吹破，個人電腦與手機成長式微，美國創造的價值開始面臨考驗。而這次從恩龍案，到世界通訊獲利大灌水黑幕，使美國人一向引以為傲的財務會計透明與證券交易安全的屏障全都被推倒。
九○年代美國締造的大繁榮完全建立在全球資金淨流入的基礎上，如今美國資本市場引爆信心危機，勢必影響原本強勢美元地位，一旦美元趨於弱勢，全球經濟瞬間不知何去何從。
根據美國財政部統計，海外投資人對美股淨買超由去年第一季的四一七億美元及第四季的三三七億美元，大幅減少到今年第一季的一七六億美元。對美國債券也由去年首季的買超二十九億美元，及第四季的買超三八○億美元，轉為今年首季的三十億美元，已逐漸顯示出國際資金對美元資產逐漸失去信心。
九○年代美國科技產業的擴張，國際資金扮演了重要角色，像台灣的創投基金過去二年在矽谷便極為活躍，如今泡沫化危機吹起，大多數科技公司都面臨資金失血的壓力。尤其科技產業是高風險投資，一旦財務報表失真，信心也跟著動搖，後果就不堪設想。目前台灣有很多創投資金在美國就陷入進退維谷的窘境。
美國景氣復甦步履蹣跚──歐洲受到的壓力更大
假如《 BARRON'S 》周刊所言：「美股未來十年前景坎坷」為真，那麼大家必須思考未來的新方向，一是強勢美元變成弱勢美元的問題，美股重挫，也使美元從強勢變弱勢，到六月三十日為止，美元兌歐元曾貶值到一美元兌○．九九八八歐元的低點，兌日圓則退守到一美元兌一一八．三九日圓的位置，而新台幣兌美元也一度調升至一美元兌三十三．五一台幣的位置。美元兌歐元及日圓都貶了一○％至一五％之間，這是九○年代以來，美元表現最積弱不振的一刻。
從短線的角度，美元與歐元幾乎來到一比一的水準，歐洲企業的競爭力比美國還差，歐洲經濟的復甦還得靠美國帶動，美國景氣復甦步履蹣跚，歐洲受到的壓力更大，如今歐元兌美元在近三個月內升值超過一○％，對歐洲傷害更大，強勢歐元打擊歐洲出口國家，也讓歐洲企業的海外盈利轉成歐元時大打折扣。歐洲實力比美國經濟實力略遜一籌，但歐元仍強勢升值，這只是資金暫棲歐元避險的現象，長期來看，歐元仍無法長期展現強勢。
不過美元趨貶立刻面臨到一個大難題，在美國有難的時候，全世界到目前為止，還沒有一個經濟體有取美國而代之的實力，美國岌岌可危，全球經濟雪上加霜，世界通訊危機就造成全球股市全面回檔的壓力。因此，美國經濟此刻是「硬著陸」？或者是「軟著陸」，攸關未來全球經濟榮枯。
如果美國經濟是軟著陸，那麼美元在重貶一○％至一五％之後短線應止跌，美元長期可能處在跌勢，但短期間貶值幅度已大，美元應有穩住的機會，如果美元出現失控性的重貶，一旦越過兌歐元一比一的警戒線，或者是超越一一八日圓至一二○日圓的界線，美國經濟可能是一次硬著陸，這對全球經濟將是一次重創。一旦美元狂貶之勢不止，資金可能在原物料資產找出路，黃金與油價都有大漲可能。美國經濟硬著陸的指標很可能是黃金突破一盎斯三三○美元大關，油價越過一桶二十八美元的關卡。
中國內需成長的動力──已開始在台灣股市引爆
假如美股面臨十年坎坷，那麼九○年代跟著美股崛起的台灣電子業，也將因為代工利潤轉趨微薄，而面臨十年來最嚴厲的殺戮。最近新惠普將釋出四五○萬台筆記型電腦、一千八百萬台桌上型個人電腦及一三○萬台伺服器訂單，廣達、英業達、華宇及仁寶為了搶訂單，正殺得難分難解，台灣筆記型電腦大廠正陷入「四面楚歌」的危機。
主機板產業毛利率也急轉直下，這是台股從六四八四點回檔以來，電子股紛紛回檔五成到六成的關鍵所在。
這意味了九○年代美國帶來的大成長動力逐漸式微，這也使連接美國成長的動力減弱。台股的結構與生態也將隨美股重挫而調整。
在美元貶值之際，中國大陸人民幣因隨美元貶值而相對受益，另一方面，中國又積極擴大內需，於是在美國成長減弱之際，中國內需所帶動的成長力量很可能成為台股多頭動力的源頭。
七月二日，台股小揚二十五．七元，但是汽車股的中華汽車、裕隆、和泰汽車全部漲停板，水泥股的台泥、亞泥、嘉泥、幸福、東南水泥與環球水泥也都漲停，再加上紙業股的華紙漲停，似乎可以看出中國內需成長的動力已開始在台灣股市引爆。在中國大陸找到成長支柱的企業，很可能成為台股未來的中流砥柱。
