九○年代崛起於半導體業，曾任聯電總經理，現任矽統科技董事長的杜俊元，今年似乎面臨一生最大的挑戰。
類似矽統與華泰，年初端出一份漂漂亮亮成績單，到了年底又猛烈調降財測的公司至少有三十幾家。今年 CD-R 族群，除了錸德勤於處分股票，創造業外收益，得以免除調降財測命運外，其中又以訊碟兩度調高財測後又大舉調降財測最受人矚目。 今年訊碟趕上 DVD 熱，上半年即創下五．三億元的獲利，進而宣布調高財測目標，到了年中，訊碟又將獲利目標調升到一六．四一億元，兩度調高財測造成訊碟股價飆漲，六月間暴漲到五一二元，可是到了第三季營收與獲利急轉直下，雖然大股東親自召開記者會，說明第四季獲利可望漸入佳境，但是股價仍照跌不誤，十一月一日訊碟將財測目標調降回一○．一八億元，驟減了六．二三億元，減幅為三七．九八％，股價也一口氣跌至六三．五元。兩度調升財測再大舉調降財測，訊碟股價跌幅高達八三．五％。
調降財測的電子公司有三十幾家
除了訊碟調降財測外，中環將原先預估稅前一一○．八七億元的目標向下修正為六○．五七億元，EPS 由六．四元降為三．五元。與錸德有關的國碩科技與精碟也都被迫調降財測。其中國碩科技將營收目標由三六．八二億元修正到一九．二二億元，稅前盈餘目標也從八．四八億元降為二．二億元，EPS 從四．五元降為一．五元，這個大舉調降財測的動作，使國碩科技股價從一一七元慘跌到一五．一元。 精碟的 EPS 則由八．二元猛烈降為四．九三元。今年 CD-R 價格重挫，精碟獲利一季不如一季。精碟去年第四季創下單季四．○五億元的顛峰狀態。今年第一季為三．三八億元，第二季為二．四二億元，到了第三季只剩下○．五六億元，已幾乎是不賺錢的狀態。
在 CD-R 戰線最廣的錸德，今年是 CD-R 廠唯一不調降財測目標的公司，不過錸德的營益率已從顛峰狀態的四五．一％猛降為四．七％。今年前三季錸德本業獲利三八．五六億元，但業外收益高達三九．四億元，依靠業外可能已成錸德不得不走的一條路。目前錸德帳上有現金八四．一九億元，負債則達二三一．七九億元，不過長期股權投資項目也高達一八八．九九億元，錸德大力開展轉投資事業應該是未來成敗的關鍵。
在資本市場，同是調降財測的公司，股價重挫是必然，今年 CD-R 廠訊碟可以從五一二元一口氣跌到六三．五元，國碩可從一一七元跌至一五．一元，精碟則從三八五元跌到六五元，中環從二一三元跌至三一．五元，錸德從三三○元跌至五四元，都是令人怵目驚心的暴跌紀錄。
矽統與華泰的老闆杜俊元，過去在半導體產業發展無往不利，可是今年矽統、華泰都遭逢本業大幅虧損紀錄，一向是慈濟大善人的杜俊元，今年如何面對小股東壓力？同樣地，今年年初意氣風發的 CD-R 產業，到了第三季已經垂頭喪氣了，到底是景氣變化速度太快，令大股東措手不及？還是大股東有意炒作股價，在大肆拉抬的時候，頻發利多調高財測，在股價暴跌後，再發布利空將股價壓低，以利大股東於低檔回補？
大股東假造財報坑殺投資人？
過去十年來，台灣傳統產業景氣低迷，大股東老早已無鬥志，但是電子業則成了資本市場寵兒，尤其八十五年後，電子股成了股市唯一的主流股，散戶言必稱電子股，散戶賣力捧場，創造了不少電子新貴，可是也有不少不肖大股東，以假造財務報表坑殺散戶投資人，有的用財測數字拉高或殺低股價，以利大股東逢高出脫，逢低回補。證期會已注意到最近上市上櫃公司頻頻調降財測現象，已聲明若有發現不法將予嚴懲。
其實電子業安度了十年榮景，尤其近四年來電子股幾乎成了市場寵兒，但是這個好景很可能在今年出現重大轉機。例如我們很少看到電子股可以一口氣向下修正七、八成，而今卻比比皆是，像是慧智可以從一二八元跌至一一．六元，股價暴跌九○．九％，主機板廠映泰宣布調降財測由盈轉虧，每股虧損一．八九元，股價從一一四元跌至九．九五元，暴跌九一．二七％，已可看出沒有前景的電子股股價一口氣跌到底，似乎沒有翻身的機會。
其次是電子股從高價到低價。過去電子股只要掛上「電子」或「科技」就是高股價，但是今年上市上櫃公司已有三十二家公司股價跌破面額，這些個股包括麗正、誠洲、全友、致福、亞瑟、佳錄、力捷、鴻友、藍天、倫飛、智寶、映泰、皇旗、美格、祥裕、系統、訊康、九德、佳鼎、華容、華特、立衛、佳茂、建榮、系通、昭安、達威、青雲、國眾、華昕等。這些跌破票面的公司，都是已經在市場「驗明正身」，第一批被淘汰者。這些公司基本上都有幾個特色：一是自有資本率偏低，例如誠洲只有二七．七二％、致福只有三一．一二％、力捷只有三四．五六％、美格只有三八．一三％、映泰只有四二．八四％。二是本業虧損者居多，例如亞瑟第三季虧損二．三四億元，虧損金額愈來愈大，佳錄營益率是負的二六．二％，問題當然很嚴重。誠洲前三季大虧一三．四八億元，沒有轉機跡象。全友雖然大賣友立資訊創造六．四六億元業外收益，前三季仍有二．四三億元的獲利，但是本業虧損不止，股價照樣跌至四．六元，凡是毛利率、營益率偏低的電子股，都難逃股價暴跌的命運。
假如從產業別來看，目前監視器廠上市公司，碩果僅存明碁、源興、瑞軒，大多數業者已淘汰出局，如美格、中強、華升則等待鴻海救援。掃描器產業則只剩下虹光一枝獨秀。全友、鴻力、力捷等已落入敗部。虹光今年第一季獲利只有○．八一億元，第二季上升至一．四三億元，到了第三季大放異彩，大賺二．六五億元，且獲利全部來自本業，前三季虹光獲利四．九億元，EPS 達三．六七元。第四季進入旺季，虹光全年獲利可達七．○九億元，EPS 可達五．四六元，這次股價重挫至四五．九元，如今一口氣大漲至七○元，是這一次在政局動盪中表現出類拔萃的個股，顯見最不好的產業照樣有人脫穎而出。
毛利率向下沉淪
目前業績仍然向下沉淪的產業包括 CD-R 族群，中環、錸德、國碩、訊碟第三季獲利都創新低。另一個是主機板，目前一線大廠毛利率仍在下滑中，例如華碩從三二．四％的高峰一路滑落到二一．八％，創了新低紀錄，所幸華碩獲利沒有明顯衰退。技嘉毛利率從一九．九％降至一四．二％、微星從一六．八％降至一三．三％，都是下滑狀態，不過二線主機板廠狀況就不妙了，映泰二、三季都出現七千多萬元的虧損，浩鑫今年第三季出現罕見的本業虧損紀錄，友通的營益率也降至一．四％。從這個現象來看，主機板一線大廠毛利率下降，二線廠則是出現虧損狀態。這種情況在筆記型電腦也有類似狀況，二線筆記型電腦廠藍天與倫飛都出現愈虧愈多的窘境。而一線廠仁寶反而出現毛利率連續三季上升的異常景象，今年三季仁寶毛利率分別為八％、九．三％、一○．三％，仁寶前三季獲利四四．六三億元，EPS 達二．六八元，今年達到 EPS 三．七五元目標應不難， 仁寶股價跌至三八．五元快速揚升到五九．五元，可說是這次筆記型電腦的黑馬，華宇與廣達第三季毛利率都超過第二季，這是股價得以不再破底的關鍵。
第三個電子股不倒的神話，今年也將見真章。過去十年來，電子股只有國勝電子被除名，後來濟業電子再到中強電子拉警報，今年至少已經有兩家電子股被判出局，都是監視器生產商，一是皇旗資訊，一是國豐興業，目前在三十幾檔股價不及面額的低價股中，可能還潛藏不少地雷。
第四個必須留意的陷阱是，這一年多來上櫃電子股財務結構不佳的不少，自有資本率偏低的公司如佶優只有二一．○八％、奇普仕只有三七．五％、增你強只有三八．八六％、維迪只有二二．六三％、建碁只有三四．八九％、冠西只有三八．○二％，品佳只有四一％，很多 IC 通路商自有資本率相對偏低，如果積壓高價 DRAM，很可能使第四季財報出現噩耗，這是值得注意之處。
今年第四季適逢國內政局動盪不安，股市急挫到五○七五點，但是在大盤震盪中，卻有不少個股因為今年前三季財報表現出色，或外資大舉加碼，股價領先翻揚而上的，這些個股應是今年台股中流砥柱。例如今年反彈三三．九四％的聯電，這次股價從四八．九元彈升到六五．五元，聯電前三季獲利為七四．七四億元、一一七．九億元、一四五．六億元，前三季獲利達三三八億元，EPS 達二．九七元，今年 EPS 上看四．五元，因此股價得到外資垂青。 台積電則在前三季創了四二九億元獲利，EPS 達三．七三元，今年的 EPS 可達五．四八元， 目前本益比只有二一倍，仍然是偏低價位，在外資大舉加碼中，台積電與聯電仍是首選目標。
聯電、台積電是首選 旺宏、華邦有潛力
IC 製造也有兩檔超級潛力股， 這次旺宏慘跌至三四．六元卻快速彈升到五六元，獲利大勁爆是關鍵，旺宏今年前三季獲利分別是八．二三億元、一四．四七億元、三二．三六億元，十月旺宏單月營收達四一億元，單月獲利卻高達二○億元， 旺宏前十個月獲利達七五億元，今年 EPS 輕鬆跨過四元不成問題，股價從後還很強。 華邦前三季獲利八八．三六億元， 儘管華邦主力產品是 DRAM， 但是FLASH、驅動 IC 都有投入，今年華邦獲利目標一一五億元有機會達成， EPS 可達三．一九元，如果反應十五倍本益比，股價應可漲到四五元至五○元之間。半導體封裝大廠日月光最近股價從三二．八元漲到三九．九元，日月光前三季獲利五二．二一億元，EPS 一．六五元，全年 EPS 二元， 由於日月光張家今年保存實力，股價在低檔，加碼能力強，股價有彈升空間。第四個是 IC 設計族群，這一波以凌陽表現最強勁，凌陽前三季獲利一五．二一億元，EPS 已達四．○四元，凌陽 EPS 上看五元不成問題， 股價超越瑞昱頗具威力，瑞昱、威盛、智原股價在重挫後應仍有後勁，而偉詮少了業外進帳，第三季獲利仍達一．五億元，毛利率高達四五％，營業利益率達二六．一％，在股價已低的情況下，仍是相當好的投資標的，值得一提的是偉詮自有資本率高達九○．二％，財務結構十分健全。
電子股的中國概念股，台達電與鴻海是兩檔出類拔萃的代表。達電今年前三季獲利分別達一一．七九億元、一四．三二億元、一六．三七億元，前三季獲利四二．三九億元，EPS 高達三．八元，今年全年獲利每股有機會挑戰五元，目前本益比不高。而鴻海前三季獲利達八四．五五億元，已超過去年全年總和。今年全年獲利上看一二○億元，EPS 可達六．七七元。鴻海的兄弟公司正崴今年也有大幅成長的表現。
而個人電腦相關族群，主機板的華碩，筆記型電腦的仁寶、廣達，掃描器的虹光精密都是代表。 而 PCB 今年佳績頻傳，高價股的華通炙手可熱，低價股的耀文、台光電、合正、楠梓電都漸入佳境。通訊股則以大霸、明碁為代表，零組件股碧悠今年表現可圈可點，碧悠前三季獲利分別是○．九五億元、一．六三億元、二．六億元，毛利率從一○．五％上升到一六．九％，營益率從三．二％上升到一○．七％，碧悠開始進入快速成長期。另一個成長股是合勤，今年第三季營收及獲利皆創新高，國碁獲利平穩，仍是大成長股。另外值得注意的是今年甫上櫃，時運不濟股價未有表現的訊連、衛道科技與亞洲光學都是未來潛力股。
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