在今天看見明天
熱門: 美股 行事曆 年金 00891 房地產

美國加息 全球股市拉警報 p.106

美國加息  全球股市拉警報  p.106

眾所矚目的五二○新總統就職行情,再度開演開高走低,大殺尾盤的戲碼,四年前李登輝總統就職演說,股市以大跌二四六點回應,這回阿扁當總統,就職前,他還提醒投資人不要忘了進場,不過股市卻不太給新總統面子。五二○當天,股市開盤指數上漲四三點,加權指數拉升到九一六二,不過成交值萎縮,使得大盤上攻乏力,到了十一點鐘左右,正當張惠妹帶領民眾唱國歌的時候,指數曾由黑翻紅,指數又小漲三七點,等到阿扁開始展開五二○演講之後,指數開始急跌,盤中指數一度大跌超過四百點,後來才在四大基金進場護盤的帶動下,指數力挽狂瀾,惟仍大跌二九九點。

阿扁就職首日,股市大跌二九九點,不是阿扁魅力不夠,股市不捧場,也不是五二○演說令中國不滿意,兩岸可能劍拔弩張,而是全球投資氣候正面臨多空大轉折。


市場氣氛逐漸對多頭不利

台股在亞洲金融風暴的衝擊下,指數從八十六年中旬的一○二五六狠狠跌至去年二月五日的五四二二才止跌,多頭行情從五四二二展開,此後指數由五四二二攻擊到八七一○才結束初升段的走勢,又在「兩國論」衝擊下回測六七七六的低點,其後再經地震的錘鍊,主升段行情從去年下半年展開,到了選前創下一○三九三, 且在選後完成一○三一五的反彈,構成 M 頭壓力展開回檔,一直到五月十一日的八二八二才正式止跌。在技術面,多頭面臨年線保衛戰,多空面臨最關鍵的攤牌。如果就波段漲幅來看,初升段由五四二二漲至八七一○,指數大漲了一二八八點,如果主升段由六七七六起算,漲到一○三九三,漲幅是三六一七點,主升段的三六一七點漲勢只超過初升段三二八八點一點點,似乎不太符合多頭行情的漲勢。

不過如果跟去年十二月十七日指數由七六八四點起漲,一口氣就大漲二七○九點,之後又壓回二一三四點,總統大選過後,指數又由八二五九漲到一○三一五,指數又漲了二○五九,然後再下殺至八二八二,指數又下挫二○三三點,把這四段漲跌加起來,創造了八九三二點的大波幅,這個大波動雖然沒有創造空前大漲幅,但是股市漲跌那麼激烈,卻是交代了主升段的特色。如果主升段就此譜下休止符,那麼多頭面臨的壓力將格外沉重。 其一是月線的九月 K 值在六四.九二,九月 D 值在七二.二八,KD 指標正式交叉反轉向下形成空頭排列,顯示長線技術面空頭走勢來臨。其次是大盤量能萎縮,今年元月十一日大盤出現三二六四億元的成交值,三月二十八日大盤還出現二九二六億元的大量,如今大盤難一見千億元以上的成交量,顯示市場氣氛趨於保守。五月均量將出現今年來首度下滑的現象,這顯示市場氣氛漸對多頭不利。

台股多空大逆轉,不是國內經濟基本面出了什麼大問題,今年首季國際收支順差逾八十億美元,今年首季經濟成長率也達七.九五%,上市公司的營收與盈餘成長都是空前佳績,可是台股兩度漲上萬點即出現欲振乏力的現象,最大的關鍵是美股持續二十多年多頭行情,今年油價大漲到三○美元以上,美國那斯達克大漲又帶動了空前財富效應, 為了壓制通貨膨脹,美國 FED 連續六次升息,五月十六日是第六次升息,FED 一口氣加息兩碼,美國聯邦利率由四.七五%上升到六.五%。美國加息帶動了全球升息的壓力,全球資本市場都籠罩在美股升息壓力中,面臨沉重回檔壓力。


美國加息重創全球股市

今年三、四月間,美國一方面升息,一方面意外戳破了網路、通訊等新經濟股的泡沫,造成網路與通訊等新經濟股大幅回檔,那斯達克指數從五三一二急速下殺到三二二七,美國那斯達克一口氣回檔三九.二五%,首度出現空頭市場的朕兆。照理說,科技股大幅回檔,財富效應得到有效抑制,美國外貿順差可望縮減,美元理應貶值才對,更何況,美股大跌,滯留美國資金可能轉戰歐亞等國,資金出走,美元也應貶值才對。不料今年四、五月間,美元在美股大跌聲中卻演出超強走勢,其中歐元兌美元從○.九七七五急貶到○.八八五元,而美元兌日圓由一○一.二八貶至一一○元日圓,歐元與日圓急貶並不是歐洲與日本經濟基本面出了問題,而是全球資金的移動,也就是說,美股大跌之後吸引更多的資金進駐美國,歐洲的平均經濟成長率達三.七五%,可是歐元逆勢創新低,馬克、英鎊、瑞朗兌美元都創下六年來新低,這顯示歐洲資金外流嚴重。先前歐元貶值,歐洲各國認為有利歐洲產品出口,可是等到歐元貶破○.九美元大關,大家才發現美國的吸金威力對歐洲開始造成不利的影響。

同樣地,認為日圓貶值有利出口的日本,後來也發現美國利率上升到六.五%與日本同業拆款利率○.五%的利差愈拉愈大,日圓定期存款是零利率,除了利差擴大外,美元強勢更鼓勵持有日圓資產的人轉換成美元,於是美國加息愈強烈,日本資金轉換成美元資產愈明顯,接著下來,這種情況就造成日本股市狂跌效應,四月十二日日本股市還一度創下二○八三三的高點,沒想到五月二十二日一度跌至一六一九四,一個月來日本股市大跌四六三九點,跌幅達二二.二六%。而歐元貶值也令德國股市由八一三六跌至六九八九,英國股市由六九五○跌至六○四五,一旦五月二十二日的那斯達克再創新低,全球股市勢必面臨向下修正的壓力。目前亞洲各國除了日本面臨一萬六千點大關保衛戰外,香港股市也苦守一萬四千點,今年港股創下的一八三九七點,如今也跌掉四千點以上,東南亞各國則逐漸回落到亞洲金融風暴前的低檔區徘徊,菲律賓經濟面臨空前挑戰,披索貶至四一.九兌一美元,印尼盾重返八三一五兌一美元,泰銖則是三九兌一美元,東南亞貨幣緩步趨貶,似乎意味了美國加息開始對亞洲經濟造成傷害。


亞洲各國面臨沉重大壓力

美國 FED 祭起加息的大纛,是為了對抗通貨膨脹, 可是亞洲各國正從亞洲金融風暴的通貨緊縮陰影走過來,如今卻同樣必須與美國站在同一陣線去對抗通膨,這對正朝復甦的亞洲國家勢必帶來雪上加霜的效果。以香港為例,港幣釘緊美元,美國加息,香港政府也得被迫升息,美元強勢升值,港元也得被迫跟進,香港經濟好不容易才出現正成長,通貨緊縮餘毒未消,但是香港仍被迫升息,香港股市自然籠罩沉重的回檔壓力,看來一萬四千點的恆生指數不易守得住。

美國加息行動如火如荼, 繼五月十六日 FED 加息兩碼之後,FED 進一步警告升息趨勢會一直持續到今年夏天以後,六月還會有進一步加息動作。美國五月十六日加息兩碼的動作,已造成全球股市淒風苦雨的大回檔,一旦加息動作加大,全球股市勢必遭殃,面對這個大變化,未來全球投資布局可能必須改弦易轍。

美國頻頻加息,利率急速升高,不利全球投機氣息,利率居高不下,使過去崇尚新經濟,訴求本夢比的時代宣告終結,網路通訊股猛烈向下修正,使過去一年多來全世界流行的「買虛不買實」「買軟不買硬」的新經濟股在急速拉高股價後,都因為營收與盈餘成長跟不上股價飆漲而出現大幅回挫現象,這其中影響最深遠的是日本光通訊在短短三個月之內,股價由二四.一萬日圓,狠狠跌至六五○○日圓, 跌幅高達九七.三%, 投資光通訊的投資人幾乎滅頂。  美國網路股如EBAY 由二五五美元跌至一一八美元, 雅虎由二五○美元跌到一一三美元,一流的網路公司跌幅都超過五成,二、三線網路股如 E-TOYS 股一口氣下跌九成的比比皆是。通訊股如 RFMICRO、JDS、BROADCOM 跌幅也都在五成左右,尚未出現利的 VA LINUX、RED HAT 股價動輒修正七、八成, 這樣的景況使過去迷信新濟的投資人受到重創。結果市場資金捨虛就實,美國昔日乏人問津的舊經濟股再度獲得垂青。

例如奇異的股價最高在五六美元左右,如今仍有五二美元,奇異再度超越思科、微軟、英特爾重新膺選美國新股王,不少代表舊經濟的傳統產業股都出現抗跌或逆勢創新高的走勢, 例如 EXXON MOBIL 在油價大幅調漲聲中,股價屹立在八○美元以上。美國花旗集團股價也力守在六○美元以上,麥當勞由三○美元起漲,緩步推升到三八美元, 可口可樂則由四二美元推升到五四美元,GM 則一度創下九四美元新高價,美國新經濟股反轉向下,舊經濟股則逆勢抗跌。日本也出現光通訊、軟體銀行、日本雅虎股價下殺走勢,但三菱電機、豐田汽車、東芝等傳統產業股卻是走勢強勁。


電子股有走空之虞,傳統產業股抗跌

台灣股市在這一輪新舊經濟調整中,從技術指標也看出端倪,昔日獨領風騷的電子股,如今多數月線 KD 指標正從高檔反轉交叉向下,與月線技術指標同步,明顯的是台積電與聯電在除權前轉為空頭排列,而電腦系統大廠如宏碁、華碩、廣達等月線 KD 指標很早便淪為空頭排列,假如那斯達克跌勢未止,台灣的電子股壓力將大增,今年四月營收公布,加上今年首季財報揭曉,主機板大廠如華碩、筆記型大廠如廣達、仁寶、華宇都出現營收大幅成長,毛利率卻急速下降的窘況,假如那斯達克繼續下跌,美國高科技公司對台灣廠商的下單是否能不受影響,勢必埋下重大變數。最近美國系統大廠跌勢凶猛,例如蘋果電腦股價從一五○美元突然跌到九四美元,股價瞬間腰斬,美國系統大廠股價大跌勢必衝擊台灣的電子股,電子股漲勢持續一年多,如今有反轉朕兆,這是長線投資人必須特別留意之處。

反之對照電子股,有不少金融股及傳統產業股,近十年來由於股價頻頻探底,近反彈走勢不弱,月線 KD 指標正從低檔交叉,金融股中的國泰人壽與三商銀都是典型代表,國壽的月線 KD 指標四月於二五左右交叉向上,國壽的股價從去年四月的一二八.五元反轉向下,一直跌至七一元才止跌,最近反彈到八五元,有打底向上的味道。而三商銀的跌勢則是從八十六年的二○○元開始,彰銀跌至二二.一元,一銀跌至二八元,華銀跌至二六.六元,如今反彈全都登上三○元,月線 KD 指標也正式在二○以下交叉向上,在新政府上任後,金融股長線技術指標站在最有利的攻擊發起線,是有利的多頭指標,類似這種結構的金融股包括中銀、世華銀行、富邦保、台北商銀、台北銀行、台灣中小企銀、華信銀行、富邦銀行與台新銀行等。

而傳統產業股中,東鋼從去年八月的九.九五元起漲,聲寶由去年十二月的一○.三元起漲,遠百自去年十一月的一二.八元起漲,都是傳統產業股結束空頭市場的領先指標,從技術指標看,除了台泥、遠紡、太電、華新、東元等第一波多頭先發部隊之外,在今年新舊經濟交替中,可望有穩步趨堅行情的可能包括營建股的太設,觀光百貨類股的遠百,其他類股的統一實業,機電股的中興電工、寶與歌林,航運股的長榮、陽明,鋼鐵股的中鋼、東鋼,與紙業股的永豐餘、正隆、華紙等。


保守投資五個守則

金融股與傳統產業股股價已十年乏人問津,如今在電子股面臨美股大壓力,傳統產業股是否能挺得住指數回檔大壓力仍未可知,不過若是本業獲利成長,公司轉型有成,股價就有較大彈升空間。今年聲寶的大改造,就是一個成功的範例。同樣的,金融機構清理呆帳的決心與行動力,也是左右金融股彈升的關鍵。

不過即使傳統產業股抗跌,未來在大環境不利的狀況下,可能不易有特別大的漲幅,未來全球股市若遭壓縮,可能只有在急跌中才能出現超跌利潤,對於《今周刊》讀者來說,有幾個必須遵守的投資法則:一是不宜繼續擴大信用,嚴控資金借貸比率,現金部位可以提高,若急跌可搶反彈。二是過去一年多來,凡是股價已大漲數倍,市值已大幅增加者,儘管基本面仍十分強勢,但股價已不宜追高,大漲過的通訊與網路股宜特別小心。三是這兩三年來因外資大幅買超股價已大漲者,若是美股急挫,可能成為外資率先減碼的標的,即使基本面如台積電、聯電沒有憂慮的個股,股價可能因籠罩在外資調節壓力下,股價上漲不易,若是外資積極減碼,股價可能出現較明顯的下跌,這是投資人宜避開的標的。四是金融股與傳統產業股,如果月線 KD 指標回落低檔,而本業成長力道明顯,股價在票面附近,本益比在一○倍左右的個股,可以投資心態酌量承接,長線持有,風險不高。五是國際油價攀高到三○美元以上,與通膨壓力有關的石化、紡纖、鋼鐵、紙漿等原物料股可逢低留意。

面對國際經濟情勢的大變化,美股有向下調低的壓力,而日股、港股先行大跌,台股的壓力不容忽視,雖然新政府上任,但國際壓力接踵而來,未來股市大漲不易,這段期間宜以理性保守心態回應。

延伸閱讀

12強賽/韓國隊確定淘汰!韓媒轟「棒球恥辱日」:2023年WBC後另一場災難…直指問題出在這
12強賽/韓國隊確定淘汰!韓媒轟「棒球恥辱日」:2023年WBC後另一場災難…直指問題出在這

2024-11-18

中華隊12強前進日本,隱形球迷全回鍋了!她曾砸4萬買周邊、他連3屆應援喊「門票超划算」
中華隊12強前進日本,隱形球迷全回鍋了!她曾砸4萬買周邊、他連3屆應援喊「門票超划算」

2024-11-19

12強賽/中華隊11點對戰美國!左投陳柏清先發,這外野手「單季104盜」超會跑…考驗中華隊防盜系統
12強賽/中華隊11點對戰美國!左投陳柏清先發,這外野手「單季104盜」超會跑…考驗中華隊防盜系統

2024-11-22

12強賽/中華隊挺進4強!重症青年插管醒來急問「今天台灣棒球有WIN嗎」?醫:也太勵志了
12強賽/中華隊挺進4強!重症青年插管醒來急問「今天台灣棒球有WIN嗎」?醫:也太勵志了

2024-11-18

世界棒球12強賽/「好想贏韓國」變「好想贏台灣」!韓媒不認同是慘案…南韓教頭:台灣棒球不一樣了
世界棒球12強賽/「好想贏韓國」變「好想贏台灣」!韓媒不認同是慘案…南韓教頭:台灣棒球不一樣了

2024-11-14