前一陣子，有一位投資人問營業員說，最近股票很熱，他應該買什麼? 營業員答說，「 你只要買五三、五四(上櫃電子類股)就對了！」 那位投資者真的去買了，也大賺，營業員覺得奇怪，為什麼會大賺？原來他是去買了代號五三五四的公司(憶聲)，這表示，市場真的很熱。
織田信長的兩名大將就是豐臣秀吉與德川家康，織田信長是一個大開大闔型的領袖；豐臣秀吉是苦幹起來，善於交際；德川家康則是一位最有耐力、最會等的人，每一次在作戰失敗後，他都會取教訓。
德川家康等杜鵑啼叫的投資啟示
他最厲害的一點，是當豐臣秀吉過世後，以他的實力可以馬上成就他的天下，可是他卻等了十七年，在七十幾歲時，才坐上幕府大將軍的位子。這三個人對於股票操作有很大的啟示，織田信長在等杜鵑啼的故事相信很多人都知道，一旦杜鵑不啼，就把牠殺掉，等於買的股票不漲時，就把它賣掉時一樣；豐臣秀吉則是去騙杜鵑啼，這就好像主力的時代，主力股票買完時，會引誘大家買。
可是，到了德川家康，他是等杜鵑啼，為什麼他願意等？因為杜鵑是一隻好鳥，牠的聲音很漂亮，是一個有價值的東西，你買股票只要買到有價值的東西，千萬不要受到市場的波動，所以你在找明君，找一個你可以寄託、可以告訴你市場的名，如果大家有空，只要回到這三個日本幕府大將軍的歷史裡，一定會給你很多的觀念跟智慧。
回到中國的項羽跟劉邦之戰，劉邦從來沒有贏過項羽，可是他就只贏一次，劉邦贏了皇帝，項羽卻失掉了生命，所以《孫子兵法》有一句話：「 百戰百勝，非之善；百戰不怠，善之善成」 (意謂百戰百善，不是最好的；百戰而不懈怠，才能夠成功) ，如果你是贏家，切記《孫子兵法》中的「 百戰百勝，非善之善」 。
如果你是賠家，則請你記得下面這段歷史的故事。司馬遷因為向漢武帝進忠言，引發武帝不快而被宮刑，然因宮刑之痛讓他成就了《史記》之大作。所以今天你的股票小輸錢，成為你的痛，那麼你以後會賺錢，也就是「 百戰不怠，善之善成」 。像新巨群跟國揚建設進入股票市場，無往不利，可是那麼一敗就完全失掉了一切，所以作股票投資者，一定要謹慎，所謂謹慎，就是要用功。
不努力絕對賺不了錢
在我桌上，有幾個工具要介紹給大家，一把剪刀、一支可以寫底片的色筆、一個訂書機、一支紅筆、一藍一黑的原子筆、膠水以及書夾，這些工具在書店都可以買到，希望每一個人都能夠備齊，因為這個時代，你不努力就賺不了大錢，因為騙子很多，唯有你努力，才不會受到欺騙，這是給大家的第一個建議。
其次，我手上有一本書是時報出版的《股市之神｜｜是川銀藏》，這是很久以前的書，希望你們能買到，如果不能，你們可以要求出版社再版。是川銀藏這個人只有小學畢業，在一九八二年時，他個人的所得是日本第一，一九八三年是第二。
六十七歲時，他一文不名，就在股票市場一直翻滾，六十七歲那年他借了三百萬的日圓投入股市，八十六歲時，成為日本最高國民所得的第一名，他雖然是日本那時的個人主力，但跟台灣的主力不同，他是絕對正派的投資人，終其一生的投資，他只有兩個原則｜｜「 誠」 跟「 愛」 。
他一生只看日本的經濟新聞，從頭看到尾。不會外國語文、不會網路都沒有關係，你只要選擇財訊快報，或將工商時報及經濟日報仔細地看。是川銀藏有兩句名言：「 吃飯八分飽，沒病沒煩惱」 、「 烏龜三原則」 ，請大家買書來閱讀。
最近市場很盛行日本拉麵，拉麵與過去流行的蛋塔有很大的不同，蛋塔會消失，但拉麵不會。
蛋塔、拉麵大大不同
我懂股票以來，最服膺的大師就是彼得林區，他的投資資訊大部分來自他老婆的使用品，這個理論感染了我，所以當蛋塔興起時，我判斷它很快就會消失，因為它是零嘴，而拉麵是主食，所以它不會消失。
個人在操作股票時，要慢慢訓練自己，什麼股票應該波段操作，什麼股票是長期投資。波段操作的股票，在波段結束以後，你千萬不要再眷戀；長期投資的股票，下來時你千萬不要太悲傷，這就是蛋塔與拉麵的不同。
我一直認為台灣應該 COPY 瑞士的經驗，而不是美國的經驗，這是台灣發展產業中，必須要先去找出自己要走的觀念與方向，從這個角度出發，我去發掘台灣最深的力量在哪裡，台灣的力量就是「 輕薄短小」 ，台灣沒有體力長時間地投資上千億元在這個市場。
我可以很肯定地告訴大家，TFT-LCD 上半年或許可以碰，下半年，所有七家TFT-LCD 的股票，你必須謹慎，現在就必須睜大眼睛、張開耳朵，在台灣市場有限的容量中，一下子丟出七家 TFT-LCD 的廠商，真是要命，下半年，尤其是做TFT-LCD 的面板部分，它價格的跌幅，我相信會超過大家預期，但是，使用這些面板的廠商，它價格的上漲幅度會超過你的想像。
我講的股票不一定會在短時間內就飆漲，我是以正派的角度去看一家公司，任何一家公司，它的經營團隊必須讓我舒服，讓我不舒服的包括：第一、經常收入和業外收入的比重，第二、經常開公開說明會，第三、財務結構，特別是其資本形成的過程中，來自於現金增資的比率超過五○％，表示公司根本沒有賺錢。
做股票要像宋楚瑜快、狠、準 外加一個「 細」
我用非常嚴謹的角度在選股票，我用自己的兩條腿，在我拜訪上市、上櫃公司的過程中，幾乎所有的經營階層看到我，都會笑我說，從來沒有看過四十八歲年紀的人，還經常帶著一群人跑來跑去，這是我的堅持，因為這樣我才能很精準地選對股票，以總統選舉來說，不論大家要支持誰，但是我不得不佩服宋楚瑜的快、狠、準，做股票的態度也是一樣，不僅要快、狠、準，更要加一個「 細」 。
通訊跟網路改變了兩千年的投資架構，我們不能輕忽它，我主要的是從通訊著墨，而不是網路，但不是因為我對網路不了解。跟各位講一個故事，和信超媒體在跟美國證券管理委員會報告的時候，提到它到二○○二年都有可觀的損失。
和信超媒體一九九九年第三季的財務報表顯示，它的營業收入是二十七．一萬美元，它的虧損則是一千兩百六十萬美元，但是，它在美國掛牌的當天以八十八元收盤，漲幅超過二二○％， 是繼香港的 china.com (中華網) 的四○○％、新加坡一家網路公司的六○○％以後的最大漲幅，這就是風潮，也是改變人類生活的方式。
可是，問題在戰國群雄並起，身為台灣一角的投資者，如何在這麼多的戰爭中知道哪幾家會成為以後的贏家，這就是風險，我認為網際網路的公司以後一定非厲害，可是會有九成的公司出局，包括我在內，有誰能夠找出一百家中的十家生存者，很難，所以我從通訊著手研究。
通訊從哪裡開始，從 EPS、可以賺多少錢、商機從哪裡來開始，為了找這個趨勢，我花將近三個月的時間，因為這些沒有辦法從報告去看，要從跟公司的經營者對談的眼神、講話的語氣，平常見人的頻繁度中來看，我發現中部的族群非常非常大。
總統大選無法改變通訊的主流
我在拜訪的過程中發現兩個特點：第一、五家中有三家的門口會貼招牌，來歡迎日本某某公司的課長或副部長來訪；第二、幾乎每一家公司現金增資的額度，至少超過它現在資本額的一倍，甚至是兩、三倍之多，現在這些公司的股價不漲，是因為避免證管會不通過他們的現金增資案，由他們申報的持股來主導他們的股價，而不是因為他們的基本面不行，但是我們怎麼知道報紙所報導出來的有這的內涵，我全省跑下來可以確定的一點，從日本過來的商機，是我從事股票市場二十年以來，從來沒有看過的。
有人問我指數、總統大選，我都不知道怎麼回答，但我認為世界主流的發展趨勢，不是台灣的一個總統可以改變的，這個產業主流的世界趨勢，既不是政治掛鉤的產品，也不必要跟政府之間做連動的關係，這是人類發展趨勢必須來的東西，所以通訊的東西確實很強。
它強在哪裡？ 大哥大從單頻變成雙頻成就了希華晶體，一支大哥大裡頭有五顆Saw (濾波器) ，單頻中有四顆 VOC，這些都是從石英做出來的，也就是說，一支單頻的大哥大有九顆這種石英，石英是用長晶做的，平均六個月才煉出一條棒子，製造 Saw，機器的設備必須等上四年，所以希華晶體為什麼去購併日本的明電株式會社這家公司，就是看上他們的長晶設備等台灣沒有辦法製造的東西，這也就是他們的可怕之處。投資者必須在變局之中，來了解股票的內涵。
投資者常患的一個毛病是，這是在股票價值低的時候買，但是希望大家謹記著一個觀念，台幣已經升值三．七％，總統大選後，台幣可能會再升值三．七％，很正常，新台幣今年升值是非常確定的，從資本帳的角度來看，今年外匯將有二百五十億美元進來，台幣升值的態勢相當確定，預計今年台幣將升值七％以上。
既然如此，紡織的股票你幾乎可以不必看，電腦、電子公司的系統廠商也可以不必要，康柏丟給台灣代工廠商的利潤頂多五％，請問哪一家把電腦做出來的系統廠商、筆記型廠商今年可以變出什麼魔術，他們的魔術就是，接到大單時就開法人說明會，反正等到第一季財報出來，修正的是投資者。
尋找「 拉麵」 族群
很簡單的邏輯，美國的大廠與日本丟過來的單子，已經有結構性的改變，我認為日本的復甦給台灣股民最大的機會，日本雖然也是殖民地的地主，但日本人願意給你賺錢，不會壓榨台灣人的利潤，而美國人不一樣。一個五％的利潤面對升值空間，我不知道這些廠商如何去創造利潤，何況這些產品的趨勢是往下的。
所以，如果觀念沒有通，經常會被個股絕對值的低給迷惑，低價股是有它的理由，開法人說明會是有很多玄機的，我認為在台幣的升值趨勢中，有三分之二的股票族群其實不要太用心研究它，因為，有的話只是短時間的「 蛋塔」 而已。
但是「 拉麵」 這主食的族群，就在 OTC 裡面形成，絕對不像其他投信主管所OTC 是鎖籌碼、是小型，這是很低層次的說法。今天 OTC 族群的形成，可貴是在它本身所孕育的內涵，有非常深的台灣中小企業精神的經營團隊，其次，是它有很多的高毛利，很簡單，今年如果有人跟你推薦股票，你只要問，這家公司的毛利沒有二五％、最少二○％以上，請你不要碰，因為碰了之後都是外銷的公司，內銷的公司只有兩千萬的人口，股價有一個極限。
最近美國的道瓊市場、那斯達克市場中已經沒有辦法給我觀念，所以我走進台灣幾乎沒有人看的美國羅素兩千指數，它給我太多的想法，但是最近我碰到困難，因為它也已經沒有辦法給我觀念，我又跑到韓國的店頭市場去看。
沒有記錄的產業不適用本益比
在我整理的過程中，我有一個很強的觀念，資本主義的可貴是會形成浪潮，有波峰也有波谷，因為有資本市場，所以有景氣循環產生，也就會產生景氣循環的股票。當我回到美國的股票市場，發現景氣循環股能夠不要碰，就最好不要碰，因為美國的景氣循環股都在向下修正，本益比平均三年來已經從三十倍變成十三倍，包括 Sears、Kmark 的本益比都只有五倍或八倍。
回到羅素兩千去看，一千八百四十三家中，漲幅前一百名的本益比最低有四倍，最高有四千倍，所以本益比是參考標準，不要去假設本益比，有循環的東西，本益比的高低點是參考的指標，而循環才在形成的通訊跟網路，不能用本益比去看，因為它沒有紀錄，它才剛在創造波峰跟波谷。
如果網路你沒跟到、通訊也沒跟到，我心中已經有第三個族群已經產生，先賣個關子，你可以看《今周刊》、讀財訊快報，它一定會在適當的時機出來，應該都會在很舒服的狀況之後，你可以去投資。
回到結論是，我一定是從正派的觀點出發，財務結構沒有讓我安心，經營團隊沒有讓我見過，這些公司我絕對不給正面的評價，但是市場就是各路人馬匯集，投資只要賺錢就好，可是我長期受資產配置的訓練，風險的意識非常高，我只買經營團隊的腦筋及好的財務結構，不買營收、收益的成長，我今天跟大家報告的是，所有的心思多應該放在通訊與網路，如半導體風潮有起來時，只能選擇一家股票的報酬才會最大，這家絕對不是你們想像中最好的那一支。(呂宗耀為大眾集團投資總監、《今周刊》顧問)
