今年上半年國內股市在李總統祭出調降銀行營業稅三％及大幅度調降銀行存款準備率的助力下，足足大漲了三千多點，才剛剛經歷了亞洲金融風暴洗禮日本股市，在短短四個多月之內，便立刻大漲三千多點，在初升段的牛市中並不多見。
集集百年大地震 台灣股市處變不驚
集集大地震發生過後，財政部緊急宣布股市暫停交易三天，九月二十七日股市重開交易，為了緩和投資人恐慌性賣壓，財政部在二十六日晚上宣布緊急措施，股市漲幅維持七％不變，但跌幅則縮小為三．五％。從九月二十七日到十月八日，股市在特殊的三．五％跌幅交易下，地震過後的兩周，股市共下跌三一三點，原本在八千點盤整的股市，將下檔支撐退至七四一五。這個低點比起兩國論後創下的六七七六點還高出將近七百點。這場百年大地震雖使得台灣經濟遭受空前重創，不過股市的表現似乎是處變不驚。
台灣股市在大地震重創下，儘管中共打壓台灣依舊，南韓蓄意凸顯台灣地震的嚴重性，企圖轉移訂單，而台灣也有中華開發內部評估報告認為台灣經濟短、中、長期都面臨重大影響，尤其是電子業面臨生產基地外移及國際大廠轉單的效應，情況十分嚴重。看到這些評估報告一度使國人信心盡失。不過很多國外投資機構對台灣地震受創的情形評價卻頗為正面，例如摩根士丹利認為地震對台股影響十分輕微。路透社也認為台灣電子業的損失有被高估之嫌。外資看好台灣股市有幾個理由， 一是台灣經濟基本面仍十分良好，儘管九九年 GDP 可能因為地震而降低○．一至○．五％，但全年 GDP 成長仍可維持五％以上。 在亞洲國家仍然可圈可點。二是主要工業基礎並未受到嚴重損傷，例如機場、港口、高速公路及新竹科學園區仍正常運作，且地震震央並不在人口稠密的台北市或高雄市。三是科學園區在九月二十五日之後全面獲得供電，園區是高科技重鎮，幾乎是台灣產業的心臟，園區快速獲得供電，聯電與台積電很快恢復八、九成的產能，這是不幸中的大幸。
大地震微妙化解兩岸危機
四是災後重建計畫為台灣帶來新的成長動力，本來傳統產業成長力道有限，股價跌破淨值一大堆，先前證期會正傷透腦筋，誘導投信發行資產重置型基金，希望扭轉資金一面倒向電子股的不均衡發展局面，如今地震過後，水泥、鋼鐵、機電、玻璃陶瓷等都重獲新商機。災後重建概念股成為地震過後炙手可熱的族群。五是集集大地震使兩岸緊張情勢趨於緩和。七月十三日李登輝總統提出兩岸是特殊的國與國關係後，兩岸關係進入空前緊張狀態，連美國都高度關切台海情勢安危，尤其是香港傳媒刻意渲染解放軍有意以武力解放台灣，使兩岸處在異常緊張狀態。
不過這次十月一日中共五十周年國慶，江澤民與朱鎔基有關台灣立場的政策宣示，雖然仍強調「和平統一，一國兩制」和「江八點」，但已經不再重複所謂的「兩個寄希望」，也刻意降低不放棄武力，以及嚴批李登輝「兩國論」的言詞，一般深信，如果不是台灣發生百年罕見的集集大地震，以中共領導人對台系統的慣性思惟，仍然會不失時機地彰顯中共使用武力解決台灣問題的立場。不過台灣大地震後，中國方面為了避免出現更多負面影響，尤其是外交部與中國紅十字會有關官員個人不恰當的談話，在國際間與兩岸關係產生極負面作用，而使中國領導階層適度調整兩岸政策。
據香港傳媒報導，江澤民在國慶前夕，在北京公開召見一批資深政治元老，除了被視為「國師」的汪道涵之外，九十六歲的黨國大老夏征農廣受注目。夏征農是早年蔣經國加入中國共產黨的入黨介紹人，夏征農對江澤民的建言起了很大的作用，這是中共在正式場合降低強硬聲調，在私下仍重申既定立場的微妙轉變。從兩國論到台灣出現巨大天災之後，兩岸互動形勢也相應出現一些不以人的意志為轉移的微妙變化，經過強勢打壓後，中共對台決策領導人根據海內外蒐集到的情報發現，聲色俱厲以及強辭奪理的以力壓人，並不能真正爭取到台灣民眾的理解與認同，相反地卻產生了很多難以預見的負面效果。據說夏征農在關鍵點上的建言，使江澤民在國慶大典講話上略去了不放棄對台灣使用武力的宣示。「兩國論」造成兩岸緊張態勢，曾使股市遽跌二千多點，如今兩岸雖未峰迴路轉，但至少可偏安到明年新總統選出之後。
外資看好台股趨勢不變
台灣大地震過後，國際資金加碼亞洲市場的態勢並沒有改變，國際景氣復甦，亞洲經濟好轉，美元資產走軟，資金持續湧入的態勢並沒有改變，而台灣的高科技產業仍是外資除了日本外的首選目標。今年以來，外資買超台股逾二千六百億元，而地震過後，外資單日從未出現賣超，累積災後兩個禮拜，外資買超台股超過二百億元，這是以實際行動宣示看好台灣經濟的象徵。而明年摩根士丹利將台股在亞洲的權值比重由一七％調升至二六％，更加確立外資注入台灣股市趨勢不變。
從總體外在環境來看，地震並沒有重創台灣產業命脈，這次地震造成的損失，並不是地震震垮了廠房，而是因為台電中寮輸配電所被震垮造成的停電停工損失，況且災後重建可以彌補台灣 GDP 成長。 如今再加上兩岸關係漸趨緩和，外資加碼台股態勢不變，台灣股市可以確立以年線七千二百點的長線支撐，大架構沒有跌破之虞，如果情況更樂觀的話，七四一五將成為災後的底部。這可以從政府災後將股市跌幅縮小為三．五％，二十七日股市災後首日開盤成交值只有一○五億元，股市出現幾乎全面跌停的恐慌氣氛，但是二十八日股市雖下跌，但是成交值已恢復為六五三億元，大多數跌停個股紛紛打開，二十九日股市即呈上揚姿態，可以看出地震過後，股市的生命力比外界預期得強韌很多。九月二十九日股市跌至七四一五之後，加權指數即很少再探七五○○點以下的低點，這可以看出股市底部有逐漸墊高的趨勢。
金融股是最大受災戶
股市在地震過後跌掉三百多點，計算跌幅並不超過五％，不過因為地震效應對產業衝擊不一，加權指數從七九七四下跌，以十月八日收盤價計算，這次市值受最深重的企業是國泰人壽，地震前國壽市值四三六二億元，地震過後，國壽股價跌至八○元，市值萎縮至三八八○億元，市值在兩周之中少掉四八二億元，災情最是慘重。市值減少第二名是筆記型電腦的龍頭老大廣達，今年二月風光上市的廣達隨著股市三千多點上漲，股價一度刷下八五○元罕見天價，大配股後，廣達一度漲到四三五元，廣達市值一度突破五千億元大關，殊料今年上游零組件漲價， LCD 面板大缺貨，廣達股價一度慘跌到二四二元， 市值急降至二七八三億元，與最風光的五千多億元相較，廣達在三個月之內市值縮水四四．三八％。地震過後廣達市值少掉四○五．八億元。
這次地震由於財政部要求金融機構概括承受受災戶貸款，連帶地使銀行股成了股市最大受災戶。慘遭波及的中華開發市值少了三二六．七億元，華銀少了三二○．九億元，一銀少掉三○四．六億元，新壽少了二○○．三億元，中銀少了一八九．三億元，彰銀少掉一八八．八億元，世華銀行少一八五．五億元，中信銀少一六六．六億元，台企銀少八七．五億元，若論市值的幅度，首當其衝的中商銀市值少了二六．七％，華銀少了二○．七％，新竹商銀少一九．七％，農銀少一九．六％，新壽與一銀少一九．五％，中銀少一八．三％，台企銀少了一八．一％，中聯信託少了一七．三％，彰銀少一七％，中信銀少一六．二％，都可說是災情十分慘重。
電子業中下游也成了輸家
這次地震壽險業幾乎成了大輸家，根據財政部估計，這次壽險公司理賠約二五億元，房貸損失約在二五～二七億元之間，不過壽險業自行估算，單是理賠損失就可達四、五十億元，況且還得提列股價跌價損失，像是中國人壽很可能由盈轉虧。國內壽險大戶國泰人壽這次大地震理賠金額約七億元，房貸損失超過一○億元，結果股價跌至八○元，已是十二年來最低價，而總市值的損失則是理賠與房貸損失的二○倍以上。除了國泰人壽、新光人壽與中國人壽外，這次台壽保因為背後大股東是龍邦建設，股價下跌災情也十分慘重。另一個受災大戶是三商銀，原本已被居高不下的逾放比所困的三商銀，這次估算無法回收的債權約五○億元，期精算可能只有二○億元左右，沒想到市值都少了三百多億元，三商銀今年來賣力提列呆帳，沒想到這場大地震卻使得三商銀的努力付諸流水。
電子股在這次地震中主要來自停電的損失，比較嚴重的只有廠房位在台中地區的順德與誠洲，若以總市值減少的絕對值來看，總市值榜首的台積電在地震過後市值短少三○一．九億元，表面看金額很大，但若看市值減少比率，台積電市值只少了二．九％，損失應算輕微，十月十一日台積電上漲三元，股價重返一三八，已幾乎重返地震前高價，聯電市值少掉一三一．三億元，論比率則少了二．五％也不嚴重。其他受災較重的宏電市值少了二四六．三億元，比率是一二．七％，這是因為宏電受困於上游原料漲價之故。其他總市值減少較多的是華碩一六○．五億元，英業達一一四億元，情況都與廣達、宏電一樣。地震震裂了電子業的系統大廠，例如大眾市值少了一四．二％，中下游電子廠受制於上游 IC 與零件的漲價，例如矽統市值少了一一．七％，技嘉市值少了一二．一％，環電少了一三．一％，聯強少了一二．七％，完全都是因為上游零組件漲價侵蝕獲利之故。
台塑集團災後重建股是逆勢大贏家
其他受害最重的產業股，例如龍邦、宏總都是因為這次建築結構出了問題而使股價暴跌，其他跌得較重的公司都是企業財務出了問題的，例如優美、大穎、延穎、峰安等。可見這次地震，金融股受害首當其衝，電子股中下游廠居次。不過地震也產生逆勢脫穎而出的贏家，其中台塑以總市值上升一五九．一億元居榜首，這次台塑六輕沒有被地震波及，再加上台塑本身有電廠及汽電共生廠，而且石化中間原料漲價，台塑成為逆勢大贏家之一。電線電纜股的華新也是災後重建概念股，市值躍升九四．二億元，華新扭轉昔日牛皮股性，令人耳目一新。，其他市值成長較顯著的是台泥、中鋼、遠紡、南亞、亞泥、台肥、東鋼、茂矽、台化、國產、豐興，大多數都是重建概念股與產業龍頭股。
這次災後重建股以鋼鐵股表現最出色，其次是水泥與機電股，論市值成長幅度，東鋼成長六四．四％表現最神勇，其次是威致的五四％，大亞的五三．一％然後是豐興的五一．四％，華城的五○％，市值成長超過四成的有幸福水泥、中鋼構與中興電；市值成長三成的有國產實業、盛餘、德寶、環泥。這次漲幅在三至五成的災後重建股都是未來地震重建的受益股，隨著地震帶來的新商機，這些率先脫穎而出的災後重建股未來潛力仍值得留意。
