李登輝總統出其不意地提出「兩岸特殊的國與國關係」，造成台海情勢極度緊張，國內股市也從八七一○的高點直探七○七三的低點，在全球股市表現仍持平的情況下，台股一口氣回檔一六三七點，國內股市一下子少掉三兆元。在經濟基本面仍處榮景之下，股市突然間猛烈回檔，通常都是一次財富重分配的機會，如何避過這次大跌危機，並且在下一次大漲行情中掌握最佳時間點低檔買進，很可能是十年來第一次較大規模財富重分配的機會。
回檔後有大行情可期
這種回檔很像民國七十六年與七十七年的回檔，這兩次回檔都是國內外突發因素所觸動，當時股市基本面仍十分良好，結果利空來襲，行情跌得又急又猛，可是一次修正完成後，反而有更大的行情在後頭。
例如民國七十五年，指數首度登上千點大關，到了七十六年十月行情直撲四七九六，沒想到十月一日美國股市發生股災，美股單日大跌五八○點，隨即引發了世界股市連鎖性崩盤，台灣股市一口氣從四七九六跌至二二九七，台股瞬間大跌五二．一％。不過基本面沒有變壞，在大回檔之後，國內股市又在七十七年展開大漲行情，指數由四七九六大漲到八八三一，由於股市投機飆漲風氣日盛，當時財長郭婉容女士祭出證券交易所得稅制度，引發股市連續十九天慘跌，行情一下子跌到四五四六才止跌，這個國內超級大利空又使得股市回檔修正四八．五％，不過證所稅事件仍打不死充沛游資，七十八年國內股市仍大漲到萬點以上，一直到七十九年漲到一二六八二多頭才氣結反轉，這一年股市跌掉一萬點，史上最波瀾壯闊的大多頭行情正式宣告一段落。
從民國七十九年迄今，股市盤整達十年之久，除了八十六年股市一度觸及萬點行情之外，大多數時間股市都在低檔盤旋。而八十六年之後，股市更在亞洲金融風暴肆虐下，到今年二月下探五四二二的低點，一直到李總統奮力祭出調降存款準備率，與調降銀行營業稅三％的利多下，台灣股市才正式擺脫空頭行情。民國八十四年中共對台展開文攻武嚇，兩岸情勢極度緊張，股市最低跌到四四七四，政府力守的下限是四千五百點，總統大選後，行情直撲萬點大關，而今年初亞洲金融風暴淬礪出五四二二的低點，這次兩岸風雲再起，底部的位置到底在哪裡？
從均線看，八月二日各條均線均告跌破，最強有力的支撐只剩下年線一個屏障，七月十七日指數跌至七○七三，跌破年線支撐後迅速展開大反彈，這次重探年線，多頭是否能有效止跌，以目前量能急縮來看，假如兩岸情勢未明，外資又反買超為賣超的話，七千點大關附近的年線支撐，可能有點勉強，年線有跌破可能。
另一個可能支撐點則在七千點大關。
七千點是多空心理分水嶺
七千點整數關卡，沒有任何意義，不過卻是一個重要多空心理分水嶺。大家如果還有印象的話，去年初，指數從四月七日的九三七八狂跌而下，上半年的最低點就是在六月十一日跌至七○七三，如今過了一整年，行情大漲到八七一○之後，回檔退守的第一個位置就是七○七三，進入下半年，台灣受亞洲金融風暴影響病情加劇，此後政府便很難力守七千點大關，而且，每次七千點關卡跌破，台灣業的地雷股效應便接踵而至，九月一日指數跌至六二一九，開始有東隆五金、新巨群、國揚、國產汽車陸續出現財務危機，到了十一月指數又從七四八八再度殺跌破七千點關卡，宏福、中精機、廣三、美式等企業風暴再度上演，一直持續到今年二月。
以去年經濟基本面那麼差的情況來看，股市的七千點大關要塞之地，多頭很難力守，況且企業高額負債，股價大跌，整個經濟基本面雪上加霜，根本無解。可是今年基本面不差，股市縱有超跌，但最終仍將重返七千點之上。因此，目前大盤是否力守七千點大關已不重要，即使是跌破，股市也會很快重返七千點，從七千點以下往下找買點，等待彈升的契機，應是此時此刻《今周刊》投資人的最高決策。
從七月以來，行情很快下殺一千六百多點，融資餘額驟減一千兩百多億元，股市下殺力道猛烈，籌碼也很快獲得歸宿，只是兩岸情勢尚未釐清，投資人不願進場，再加上周線回整時間尚不成熟，股市大跌拉大了空間，現在只等待時間的調整。如果兩岸衝突緊張情勢升高，股市仍有可能向七千點以下再探底部。而利空打擊的力量愈大，將來淬礪出來的底部，往往是大漲的行情。在利空紛陳，投資人信心大潰之際，正好是我們觀察個股在利空中的承接力及下檔抵抗力的好時機。
今年股市生態丕變，過去股市大漲，個股雞犬升天，可是今年股市不再齊漲齊跌，在四四七家上市公司當中，電子股僅有八十七家，約只占兩成左右，可是在很多時間裡，電子股往往占了大盤七、八成的成交值，而在今年從五四二二以來的行情中，漲幅較大的個股也有八成是電子股，正好印證了今年上半年的初升段行情，電子股是最大贏家。而若將電子股扣除，在剩下的三六○家上市公司當中股價在七○七三破底的高達一六二家，占了四五％，而股價處在歷史低價區的也有一四六家，約占四一％，換句話說，有八六％的個股幾乎是坐冷板凳，在電子股以業績成長成了股市主體訴求的情況下，股市生態轉變，未來的選股策略也必須調整。
水泥、鋼鐵、營建淪為「慘業」
傳統產業的困境可從破底家數之多看出頹勢，目前指數仍站在七千點以上，可是八家水泥股，至少有六家率先跌破五四二二的低點。例如十年前的績優股環泥面臨票面保衛戰，股價跌至一○．三元，嘉泥則在一○元票面掙扎，幸福水泥跌至九．七元，東泥跌至九．九元，信大跌至一五元，老牌的台泥都跌至一九．五元，跌破淨值的水泥股到處都是。而擁有三○家上市公司的食品股，目前已有二十一家公司跌破五四二二的低檔，去年享有二五七元天價的台鳳已慘跌至三十幾元，去年漲到七五元的味全目前僅剩一四元，去年的高價對照今年低價令人不勝唏噓。
水泥與食品跌破五四二二低檔的公司都超過半數以上，塑膠表現較強勢，但仍有五檔創新低。紡織上市公司有五十一家，但也有二三檔刷新低紀錄。塑膠原料看漲，台苯、國喬、台聚、亞聚、福聚、台達化、聯成石化及三芳都表現抗跌，是否能像去年第四季展開另一段漲升行情，值得注意。而紡織股較抗跌的以擁有遠傳電信的遠紡，及台化、福懋、年興等有業績基本面當後盾的個股較抗跌。
另外兩個較沉重的「慘業」一是鋼鐵，一是營建，國內二十七家鋼鐵上市公司有十二家創新低，而三十七家營建公司也有二十二家再創五四二二的新低。在營建股裡充滿了低價族群，例如啟阜跌至四．七元，宏總四．九元，寶祥四．三五元，長谷七．三元，潤建六元，寶建五．六五元，太設七．二元，國產實業八元，三采五．九元，尖美五．六元，櫻花建設六．三五元……從股價看營建股已知產業冷暖。而鋼鐵股上半年獲利佳績頻傳，可是股價跌至七、八元的也不在少數。而十年前的高股價族群││金融股，如今由燦爛回歸平淡，例如七十九年享有、六百元超高價的高企與東企全都落入面額下，東企跌至五．五五元，高企跌至九．○五元，連十年前的績優股南企都跌至一○．五元，炙手可熱的竹企(新竹商銀)也都僅剩十九元。四十八家金融股在一二家創新低，除了東企、高企外，都是競爭力較薄弱的中小企銀與新銀行股。
而即使是主流中主流的電子股，目前在八十七檔電子股中也出現二十檔跌破五四二二低價的紀錄。民國八十六年的萬點行情，電子股齊聲大漲，不論是好股壞股，漲幅都很大，今年則是基本面掛帥的年代，只要業績出現瑕疵，電子股跌起來都很嚇人，例如楠梓電宣告調降財測，股價除權後從六三元沒幾天光景便跌到三六元，情況十分慘烈。八月二日英業達宣布七月營收只有三○億元左右，相較今年單月營收高點六○億元足足少掉一半，投資人在二日爭相殺出持股，英業達以八二．五元跌停，不知要跌幾支停板才有止跌機會？
電子股也有不少跌破五四二二低點
電子股以業績成長為訴求，一直是市場逐鹿的焦點，可是股價指數仍在七千點以上，卻率先跌破五四二二新低的，這些個股似乎在基本面出現了危機，這些危險族群，以智寶較五四二二低點又進一步下跌四三．六％，狀況最危急。其次則是茂矽，五四二二時的茂矽是三二．一元，如今只有二一．七元，再次是倫飛格，上市後一度漲到一百八十多元的鴻友，如今僅剩一二．八五元，一度漲到七三元的昆盈，僅剩一八．四元，八十六年的高價股如昆盈、鴻友、力捷，如今都是低價股，力捷一度大漲到二七六元，如今僅剩一五．一元，而一度漲到三○元的藍天，如今僅剩二○．五元。其他刷新低的個股還有清三、誠洲、菱生、國豐、台硝、光罩、楠梓電、全友、群光、矽品、旺宏、光寶等，成為第一輪落後族群，而致伸去年大幅調降財測，如今身價直落，跌至二三．七元，對大股東梁立省是個重創。而上市上櫃以來，一直享有高股價的國巨，如今僅剩二一．五元，皆顯示大股東實力今非昔比。
電子股因為基本面的不同，個股落差很大，以二月五日的股價與八月二日相較，今年中環與錸德自然十分風光，以目前股價與五四二二相較，錸德仍大漲一九六％，中環則大漲一七○．二％，其他漲幅在一倍以上的仍有亞旭與虹光一五二％，瑞昱一三一％，矽統一一七．五％，明碁一○七％與宏電一○○％。大漲九成以上的則有國碁、鴻運電、宏科、達電、微星、環電、智邦、華升、仁寶、精英、技嘉；漲八成以上的有華宇、世昕、精業、云辰及華碩等。從個股抗跌姿態，可以看出個股基本面調整的態勢。
上市電子股如此，上櫃電子股強弱也是兩極發展， 今年 OTC 電子股最風雲際會的是網路服務商工 SP 的仲琦股價從四七．四元起漲，一口氣狂漲到一九三元，如今仍在一二九元，股價向下修正了一千六百點，但是仍大漲了二六九％，其他大漲一倍的還有精碟一六四％、雅新一五○％、環科一三四％及天揚一一二．八％。其他表現較突出的有世平、普立爾、偉詮、精技、凌陽、合勤、台林、中光電等，跌得最深的個股則是系統電子，五四二二仍有一六．八元，如今僅剩七，顯然是基本面出了大問題。其次是立衛與建榮工業、梅捷、億聲、元豐、光聯科技、 皇旗、 華寶、大勝、協益、華昕、隴華、華特、佳總、漢磊、佳茂等，OTC 電子股破底家數遠超過集中市場的電子股。
如果再把傳統產業股納進來看，目前股價比五四二二仍能上漲一倍的傳統產業股與金融股，只有楊鐵、裕豐與中信銀，其中楊鐵、裕豐是大股東力撐股價，以基本面得到認同的只有中信銀而已。漲九成的傳統產業股則有台聚、合發，其中以台聚較受認同。漲八成的產業股有特力與遠紡、聯成與亞聚，都是基本面受到肯定。其他表現較突出的產業與金融股則有華紙、台新銀行、華信銀行、福聚、榮成、華夏、東聯、農民銀行、三芳、盛餘、台苯、世華等，這些個股未來較有脫穎而出的希望。
金融風暴股難再起
較五四二二的個股更進一步大跌的，且跌幅較大的都是去年金融風暴地雷股效中被擊垮的個股，例如大鋼、峰安、友力、新燕、宏總、達永興、紐新、瑞圓、源益、立大、智寶、寶建、大將、櫻花、順大裕、三晃、尖美、福懋油等，這些公司當中，有七、八成都是去年出了問題的企業，今年股票恢復交易的國揚、國產汽車、宏福建設等，迄今股價仍乏人問津，這顯示被淘汰的企業很難有東山再起的機會。
行情在利空中不斷測底，到底底部在哪裡，沒有人知道，不過，相對抗跌的個股，未來必有後福。例如，筆記型電腦生態改變，英業達的挫後，仁寶可能挺進二地位，股價將受肯定，二級廠中藍天進入下半年似有轉機。今年宏碁集團否極泰來，宏電、明電、國碁、宏科今年來表現個個神勇，下半年仍有威力。 IC 設計族群，今年上半年威盛、矽統、瑞昱、凌陽等均有佳作。下一波行情假如多頭重掌攻勢，下半年成長力道較強的個股，股價仍將一馬當先，這其中八月三十一日是上半年財報揭露的日子，今年上半年每股盈利達三元以上的個股，下半年仍有佳作的，股價回深均可留意，例如上半年聯強的三．○三元，錸德的三．六七元，中環的三．○二元，華碩的六．一元，虹光的二．九四元，OTC 的鑽全三．八五元，台南企業三．一一元，精碟二．九元，台林三．二九元，假如下半年業績仍能更大幅成長的個股，股價當仍有發揮的空間。記得當股價大跌之際，正是大家介入成長股，等待下一波行情大漲最好的時機，眼看著行情直直落，現在大家要勤做功課，等待適當時機，選好股投資！
