兩年前一張「一不小心」拿到的中、南區大哥大執照，在陳由豪最艱困時發揮救命仙丹本事，服下這帖仙丹，東帝士集團的財務危機立刻出現一道曙光。從籌備到開辦，東帝士在短短兩年內，賺到四一．三億元白花花鈔票，和信電訊為了迎頭趕上台灣大哥大和遠傳付出近六十五億元代價，讓陳由豪成為台灣電訊事業民營化以來，投資最少、獲利最快的大贏家。
「一元手機」奠定東信生存基礎
東榮電信開通後，在市場促銷點上始終找不到適當切入點，與和信的漫遊也時常出差錯，輸在起跑點上的陳由豪直到找來現任總監林玉群推出「一元手機」後用戶才直線上升。一元手機雖然為東榮電信帶來超過十萬以上的用戶，但集團財務壓力沈重，讓東榮電信從去年年中開始就傳出待價而沽的消息。
另一方面，和信電訊在執照上出人意料的只拿到北區執照，雄心壯志被潑了一大盆冷水，不過辜成允想成為中華電信、太電、遠傳之外第四勢力的企圖心，在東帝士集團出現財務危機時，被激發到最高點，因此才以每股二七．五元買下。
而在東榮與和信接洽出售股權事宜時，也曾經傳出東信打算以每股十六元價格購併東榮風聲，不過這個傳聞被陳由豪和東帝士集團核心決策主管嚴加否認，「東信是在攪局」。除了東信，太電也傳出是買者之一，而太電購併東榮的理由「是要卡死和信」，不過在價錢談不攏下，太電的購併計畫無疾而終。
電信業者對於和信購併東榮，到目前為止都還處於「觀察期」，要觀察和信如何處理東榮二十萬用戶、要觀察兩家系統和經營團隊的相容性，複雜的整合工作快則三個月，慢則半年，如何整合出最佳戰力，將是和信花大錢能否釣大魚的關鍵。
陳由豪這次出售東榮電信股權，講出一句至理名言：「賣別人想買的，不是賣自己想賣的」，東榮電信的中南區執照，是和信的北區執照所日夜盼望的「第一主角」，辜成允說二七．五元價格合理，陳由豪也說有這個價值，一個願打一個願挨。不過可以肯定的是，二七．五元將成為下一個民營大哥大購併案的參考價格。
台灣大哥大一股七十元 遠傳一股四十元
那麼，投資金額動輒一百五十億元、至今仍然無法獲利、彼此削價競爭劇烈、卻又被視為當紅炸子雞的大哥大公司，股價到底多少錢才算合理？依據剛剛在元月出刊的︽群益投資資訊月刊︾估算，保守估計台灣大哥大公司的股價，今年應有七十元的實力，第二名的遠傳電信，合理股價則在四十元左右，由於折舊逐漸降低、市場收入漸趨穩定，台灣大哥大公司股價在公元兩千年後將有每股一百元的實力。
事實上，大哥大公司的股價，不能夠單從本益比的觀念來分析，對於和信以六一億元買入東信六成的股權，有人說太貴，但是如果從「不買就沒有競爭力」的觀點來分析，亦即從大哥大市場必須跨過相當高的「占有率門檻」才能存活，基於生存所需來估算，股價就有另外一番不同的面貌。
行動電話經營上具有「經濟規模」、「大者恆大」的特性，由於門號業務在經營初期因為基地台架設及龐大的促銷費用，促使業者必須忍受創業初期的巨幅虧損，而其由虧轉盈的關鍵除了與其投資金額大小有關之外，最重要的仍是建立在其吸納客戶的速度，一旦其吸納門號數超過營運之損益平衡點時，其獲利的爆發力將隨著再吸收門號數之增加而逐漸展現。
而且，在行動電話使用成本快速下滑以提升行動電話普及率的同時，在不考慮投資規模的情況下，新加入競爭者所需達到的損益平衡門號數門檻也將逐漸提升，而對於較早取得市場先機的行動電話業者而言，甚至可以利用降價策略以提高新加入競爭者的進入障礙，也因為行動電話產業具備此種規模經濟的特性，對於先投入之競爭者而言， 自然容易具有「最初優勢」（ First Advantage ），同時產業內強者恆強的趨勢也會逐漸形成。
依群益預估，目前除中華電信之外，排名前兩位的民營電信業者台灣大哥大及遠傳要達到損益平衡的門號數門檻，分別為三○～三五萬戶以及五○～五五萬戶之間（不過遠傳近日推出 IF card 雖然可快速增加門號數， 卻因此部分客戶無月租費收入，故其損益平衡門號數門檻將提高），其中台灣大哥大今年上半年門號數早已超過其損益平衡門檻，因此第三季即展現驚人的獲利能力，累計前三季已經出現二五億元的稅前盈餘，目前其門號數已超過一○○萬戶，預計第四季獲利幅度將高於第三季， 而遠傳目前門號數（不含 IF card 用戶）也已逼近五○萬戶，預計明年初將可轉虧為盈。
和信「為了生存」買下東信
台灣大哥大與遠傳已經羽翼漸豐，再加上一個球員兼裁判的中華電信公司，位居市場地位第四名、而且至今尚無法全區經營的和信電訊，當然必須要以大破大立的手法來突破目前的格局。和信目前有三十萬個用戶，加上東信的二十萬戶，可以快速擴充到五十萬戶，對於和信的經營規模有明顯的效益，只要整合得宜，並且留住雙方的客戶，和信將因此取得挑戰台灣大哥大、遠傳的有利籌碼。
另外，從市場的成長性來分析，雖然目前大家已經戰得如火如荼，各種殺價、促銷的手法全數出籠，但是因為行動電話門號經營業者的收入主要來自於通話費、月租費及設定費等收入，其中月租費及設定費收入屬於固定式收入，其成長的動力主要來自於門號數的增加，至於通話費收入由於受制於目前通話費率仍大幅高於一般市內電話通話費率，以及國人使用習慣仍在轉換階段，因此目前通話費收入占行動電話業者營收比重仍低於月租費比重。
不過，隨著使用習慣改變的逐漸成熟，通話費率的適度調降引發使用次數以及用時間的逐漸增加，預計未來通話費收入將成為行動電話業者最主要、最具吸力與最具爆發力的獲利來源。如此大哥大公司未來的營收、盈餘，仍然有相當大的成長空間，在新種業務不斷推陳出新的競爭環境中，誰能夠掌握到數量最大客戶，推出新種業務的成本就最低，也最有機會不斷從對手手中搶走客戶，成為最後的贏家。
在一個新興的產業裡面，「市場占有率」通常是最關鍵、卻也是最難以掌握的變數，為了快速提高市場占有率，領先群的公司經常會以出乎意料之外的高價，合併中小型的競爭者。和信合併東信，正是這樣一個典型的範例，如果台灣大哥大一股可以賣六十五元、遠傳一股有四十元，東信一股賣三十元，看起來似乎也相當合理了。
陳由豪在奪得中區大哥大執照的時候，已經知道這是一只可以左右逢源的聚寶，只是沒想到，短短不過兩年，就為他帶來四十一億元的巨額獲利，兩年報酬率百分之兩百，而且他更沒想到，這隻從天而降的金雞母，竟然是東帝士集團起死回生的救命仙丹！
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