泛亞銀行董事長楊天生從來沒有這麼累。受到台中企銀擠兌的衝擊，泛亞銀行的存款在短短一周之內少掉一百多億元，十一月底連續幾天都靠中央銀行協助，才順利完成資金調度，但是卻付出泛亞銀行與長億的股價連續重挫的沈重代價，甚至逼得楊天生對外表示，只要找到適當人選，他願意立刻辭去董事長職位。
債券基金大解約衝擊泛亞銀行
廣三集團出事之後，過去被企業視為最容易「淘金」的兩大部門：營建與金融，一夕之間成了票房毒藥，尤其是最先遭到銀行抽銀根的大台中地區的企業，在順大裕發生巨額違約交割之後，市場立刻將「關注」的目標轉向同時擁有營建與金融的長億集團。長億才在十一月十八日舉辦過盛大法人說明會、向外界闡釋標到月眉、長生電廠、中正機場捷運三大國家重大投資案，將會對母公司挹注長期可觀獲利的長億，不料立刻面臨前所未有的壓力，甚至逼迫楊天生主動出面，召開記者會「闢謠」。
在中企風暴吹颳下，泛亞銀行承受了前所未見的壓力，例如台北某家著名的投信公司，因為旗下債券基金將資金存放在台中企銀與泛亞銀行，結果這家投信竟然遭到受益人贖回將近百億元。有了這家投信的前車之鑑，所有債券基金的大額受益人紛紛要求，詢問基金公司是否將存款存放在被點名的幾家銀行，引發債券基金存款大解約，也造成泛亞銀行連帶受到大額存款戶解約的龐大壓力。據了解，該行在十月底的存款餘額有一五六○億元，到了十一月底，則下降到一三九○億元，存款下降了將近一百五十億元。
位求自保 泛亞抽緊企業集團的銀根
泛亞銀行為了因應資金流動的壓力，在十一月底曾經使出幾個「大動作」，其中最令人訝異的，是對幾個放款金額超過十億元的大型企業集團「抽銀根」，要求對方不僅將到期的放款全數清償，甚至連未到期的放款，也要全數收回；如果對方不願還款， 則要求對方買入泛亞發行、同等金額的可轉讓定期存單（ NCD ）。泛亞這種「收回未到期放款」的要求，引起不少企業集團強烈反感，新聞甚至上了《經濟日報》的頭版頭條。
楊天生的壓力，根源其實是長億集團旗下企業普遍獲利能力不佳，到今年第三季為止，長億財務報表上的盈餘數字是「每股虧損○．三四元」，預算目標達成率為「負三○．九一％」，而且不少建案在預售階段賣不到二成下動工，因此只能採取「先建後售」的方式，然而所有個案採全部完工法入帳，卻也未對其造成很大的負擔，以其推案的地點在台中的大雅、大里、台南以及北部的七堵來看，推估長億取得的土地成本相當低，還不至於對資金周轉構成威脅。
對於手上在建工程眾多、且到第三季為止因無法按完工比率法入帳而對其每股獲利有所改善，長億副總經理江啟正解釋，正因採取全部完工法，第四季將會集中入帳，到目前為止簽定的銷售契約與出售台北內湖六期土地在內，確定可入帳的金額已達八十七億元、相當接近預算目標一○一．九六億元，而且隨著日後的交屋，目前五一％的負債將與自有資本比重對調，形成「自有資本六○％、負債四○％」的低負債比局面。
楊天生辭泛亞 保長億
最受外界關注的泛亞銀行，長億持有股權為三．七二％、共六．五億元，平均成本為每股一一．九元，而第三季結算是泛亞銀行的月平均股價已掉到十．五六元，長億因此提列了七三二六萬元的長期投資未實現跌價損失，雖然長億仍沒有調降財務預測、繼續為每股一．一元的獲利目標打拚，但是三大投資案仍在花錢階段，短期內根本不可能對長億有所助益，而更重要的是，泛亞銀行股價跌到一股八元，逾放比率偏高人盡皆知，再加上台中企銀事件對泛亞銀行的殺傷力很強，因此市場對於泛亞的動態高度關注，也緊密觀察長億是否會以出售三個大案子來減輕負擔。
不過，長億的基礎遠比廣三要堅實得多，這從長億股價仍然活潑，公司沒有花掉大筆無謂資金去護盤，就可以知道長億的資金調度仍然靈活。
事實上，長億股價雖然遭到打擊，但是公司派一向「只拉不護」，股價從三十元拉高到五十元的高檔，但是行情出現逆轉後即放任股價下挫，除非先一步探悉公司派的想法，很多法人進場買長億股的經驗常是「輸多於贏」，因此一談到長億股票，許多基金經理人會告誡你「少碰為妙」，從全體基金持有長億股票比率一向不超過○．○五個百分點就可見端倪。
然而長億公司派的操盤策略，卻充分保存元氣，這也是長億股價跌到三十五元以下之後，就見到公司派透過大金主黃任中的戶頭，陸續低接護盤，至截稿前為止，雖然已經買進超過五萬張的股票，但是動用資金不過十五億元，以大股東在四十五元以上高檔出脫所獲得的現金，應有繼續護盤的實力。
月眉、長生電廠銀行貸款二七○億元
不賺錢的長億本業雖然有不少在建工程等著支付營造款，但卻仍然可以拿著大筆銀子到處買地與盤案，除了顯示長億資金調度技巧的靈活性外，從長生電廠與月眉案向銀行團取得近二七○億元的資金，對集團就有相當大的貢獻。
年初藉著長生電廠向銀行團聯貸一四二億元、十月時藉著月眉案又再取得一二五億元，雖然這兩筆百億元資金必須專款專用，並按工程進度撥款，但「技術性的調度」亦非難事，而原本打算十一月為中正機場捷運案申請五十六億元的現金增資，如不是遇到股市市況不佳，長億又可由此再轉入至少一百億元以上的資金。
再談到長億視為「活水」的三個重大轉投資 BOT 事業。 目前除了中正機場捷運案仍在與交通部高鐵局進行「興建營運合約」議約階段，因此尚無面臨立即的籌資與土地徵收大筆資金壓力，長生電廠、月眉育樂事業都已募得所需資金並開始動工興建，而時程上最早為長億集團開始賺進銀子的長生電廠，預計在明年七月起即可正式商業運轉供電。
總投資額近兩百億元並已取得一四二億元聯貸的長生電廠，對投資比率占六成、並自籌五十億元的長億集團的未來貢獻，則是預估開始供電之後可提供九十萬千瓦的容量，如果以與向長生電廠購電的台灣電力公司所簽定「每度二元餘」的供電合約計算，機組運轉一小時即有二百萬元的收入，而且台電的保證容量為四六％，若以一年八千個小時計算，年收入即有六、七十億元。
長億認為，長生電廠可說是完全沒有風險的事業，因為所有營運風險都藉著合約完全轉嫁，譬如售電業務與燃料成本風險由台電承擔、燃料供應風險則由中油承擔，而完工、機組出力、機組效率與營運風險都轉由統包商與運轉維護承包商承受，而且第三波電廠申設即將開放，長生電廠是最具申請資格：符合「位在北部（桃園海湖）」、「生產天然氣」、「通過環境影響評估」、「地方政府支持」等四大要件。
月眉育樂世界積極趕工
至於月眉部分，在今年六月六日動土典禮後，月眉育樂世界已於七月一日起正式施工，為了配合原先規畫的時程，第一階段執行山坡地的開發整地雜項及水電工程，分別由長生營造與和電工程負責，全區分成三組人馬同時開挖，每天在工地現場的工作人員近兩百人之多，也在全力動員下，金額將近七億元的雜項工程已近完工，日內公司即會向台中縣政府申請雜項使用執照，隨後申請土地使用編定變更及建照申請，水上樂園建築工程最遲預計在明年九月起動工、後年五月完工，俾在下半年開幕營運。
至於外界關注的財務計畫部分，十月二十九日十二家銀行聯貸一百二十五億元案已獲得通過，配合長億本身五十億元的自籌款，月眉育樂世界現有一百七十五億元經費可分期執行相關計畫，而未來長億公司自籌五十億元部分的營收收入，也將再轉回月眉育樂世界後續相關建設，計畫在十年後，整個月眉育樂世界的投資金額將高達二百五十億元。
如以八．五％的折現率計算，公司價值一九四．三五億元的月眉國際公司，其中負債價值為一○二．四八億元、股東權益價值九一．八七億元，同樣除以五億股，換算每股股東權益價格為一八．四元，而長億公司持股九九．四二％，因此對長億母體的潛在獲利達到四一．六三億元。
至於之前鬧得滿城風雨、被外界批評「打著代當地政府執行都市計畫區段徵收之名、進行炒作地皮之實」的中正機場捷運 BOT 案， 由於與高鐵局的興建營運合約最後簽定期限為明年的七月二十二日，而最具爭議的土地開發計畫也要等當地縣市政府在明年初提都市計畫，六、七月核定並提出區段徵收計畫送行政院審核之後才又有得「吵」， 因此在議約階段的中正機場捷運 BOT 案根本還不需要為資金傷腦筋。
由長億自行評估的數據分析，單就資金已經就緒、工程開始進行的長生電廠與月眉育樂世界兩大重要投資案來看，就可為長億帶來一百餘億元的潛在獲利，而且這三大被列為國家重大建設的投資案，均將可依未來經立法院審核通過的「促進民間參與投資交通建設條例」申請股票上市以利籌資，換言之，長億已握有三家各有百億元資本額的「準上市公司」，而且總投資十二．七九億元，並訂於明年十月開幕、設立「長億自由店」而進駐流通業後，又可為長億集團在泛亞銀行之外再建立一個可以少看些銀行臉色且非常好用的「現金周轉庫」。
因此，三大投資案對長億的意義非同凡響，除了投資初期可藉著「現金增資」、「銀行聯貸」募得資金，期中與營運後還有獲得股票上市的機會，唯未來的投資報酬率是否即誠如長億設算，則引起法人高度質疑：除了長生電廠在明年中以後就可檢驗長億之前估算的淨現值是否可獲實現，另外兩個投資案還要再等個三、五年後才能檢視。
選舉之後，萬里無雲？
不過，從財務達成角度分析，目前看起來只有「單一目的」長生電廠的可行性較高， 而月眉案與中正機場捷運 BOT 案各有盲點：月眉案在開園（八十九年七月一日）後的第一年就有三六○萬人次的遊客量的預估恐「過於樂觀」，因為完工後與紙上的「月眉育樂世界」在規畫上會有多大的落差，以及其他大型育樂世界（如六福村等）屆時會與月眉產生多大的客源互斥；中正機場捷運的收入來源除了票箱之外，五九％都來自土地開發的收入挹注，然而中正機場捷運所經之處亦是餘屋量體不小之區，因此未來月眉與中正機場捷運都必須正式營運之後，才能評斷長億之前的預估投資報酬率是否準確，以及對長億母體獲利挹注的狀況。
綜合各界的論點，楊天生應不致重蹈廣三曾正仁覆轍，因為從政商實力、財務調度等方面分析，長億的都比廣三扎實，而且，財政部在十月對泛亞銀行特別金檢，發現以台鳳公司股票質押的放款超過三十億元，在要求台鳳公司償還之後，已經順利拆除一個地雷。
十一月底在中企風暴下，長億又主動委託眾信會計師事務所進行查帳，財政部對於眾信會計師的查帳結果，認為與十月的特別金檢相去不遠，其中對於廣三集團、順大裕的放款金額只有十二億元，對於銀行淨值影響不大，再加上執政黨勝選的考量，因此財政部破例由部長邱正雄出面替泛亞銀行背書，如此，大為減輕楊天生的壓力，應可順利渡過十二月五日選舉這個重大關卡，雖然長億集團並不因此就萬里無雲，但是至少不會淪為這波企業跳票的波臣。
