權證最迷人的地方是投資人只需股票資金的 1～2成就能操作，以小搏大創造財富。曾獲金彝獎金融創新獎、現任健利投資總經理賴冠吉，早期在元大衍生性商品部門專研權證商品，說起玩權證的資歷，信手數來已有10幾年，而他也將操作權證的心法彙整成書，一本《3000元開始的權證投資提案》，點燃小資族心中希望以小搏大滾出大財富的願望。
事實上，賴冠吉在他35歲之前就實現累積千萬資產的願望，他謙虛地笑稱，「自己是運氣好，剛好搭上權證興盛的時期，才能拿到優渥的業績獎金。」當時的他，薪資水準令同儕稱羨，但他並沒有因為賺得多，就花得多，反而將他的資金投入「創業投資」領域，投資別人不看好又冷門的產業。在他心裡認為，投資是需要有一種能看到未來性的「View（視野）」，投資權證也是如此。
1前提 挑對標的 勝率成功一半
今年8月股市討論得沸沸揚揚的莫過於生技族群股價大跳水，造成投資人大恐慌，但賴冠吉早已事先布局買下認售權證，他的眼光看準生技股本夢比有一天會破滅。而判斷個股走空是有跡可循的，賴冠吉從兩點分析：第一，大方向是觀察整個群族是不是有過熱的現象，例如某一族群多數的股價來到200、300元，平均EPS卻是負數；第二，確認整個族群過熱，再從中挑選本夢比最不合理的標的，也就是月營收下滑，股價卻還一直上漲的標的。
挑對放空的標的，讓賴冠吉在權證操作，又打下漂亮一仗。「挑對標的是權證提高勝率的一大前提，不論是看空或是看多。」賴冠吉表示，篩選操作權證的標的就如同淘金沙一樣的做法，需要經過層層篩選，分別從基本面、技術面及籌碼面一一檢驗
以８月下旬大盤仍然維持多頭行情來看，賴冠吉分享了他短期及中長期篩選標的條件，其中條件設定是：1.本益比小於15；2.三大法人5日買超大於1,500張；3.收盤價創20日新高，屬於短期操作標的，例如鴻海、F-中租、富邦金、文曄、台表科；另一種條件設定為：1.近４季EPS為正；2.三大法人10日買超大於1,000張；3.收盤價大於20日均線，屬於中長期操作標的，例如聯發科、F-亞德、可成、旭準、美律等。
「一般來說，認購權證標的最好是尋找跌幅已 深，有機會大反彈，或是盤整進行一段時間，伺機上漲的標的。」賴冠吉強調，以最近剛結束打底、股價突破頸線、出現一根帶量長紅K的寶滬深就符合這樣條件。
3要件 挑選有利槓桿操作的權證
至於該如何挑選權證？賴冠吉建議，從下面3要件進行挑選：
1 隱含波動率維持在50%至70%左右的權證
一般來說，隱含波動率愈高，權證價格愈貴；相反地，隱含波動率愈低，權證價格就愈低。投資人的投資心理，多數會覺得買東西當然愈便宜愈好，所以就挑隱含波動率低。賴冠吉強調，權證並非隱含波動率愈低愈好，而是要挑選隱含波動率穩定的權證，才不會發生標的股的漲跌方向明明看對，權證卻不漲或漲很少的窘境。
2 選價外10%～價平的權證
從價內外的關係可知，權證若處於深度價外，與標的物的連動關係較小，若處於深度價內，又與標的物幾乎呈現同步連動，槓桿效果較差。因此在挑選權證時，賴冠吉建議，一般投資人最好是挑選價外10%～價平的權證。在這個價位區間的權證，與標的物連動關係最大，且從價外進入價內時，槓桿效果也最高，是最容易達到以小搏大目的的權證。
3 選距到期日還有2～3個月的權證
由於權證有時間流失的特性，快到期的權證不但交易量低、流通性較差，價格還會因時間價值迅速蒸發、歸零。賴冠吉認為，如果是剛入門的新手，到期前1個月的權證最好都不要碰，若是投資老手就另當別論。
至於剛發行、離到期日還有半年之久的權證，由於時間還很久，加上國內券商偏好發行深度價外的權證，比較不會隨著標的物的價格波動而變化。因此離到期日2至3個月的權證，相對來說，沒有以上兩種權證的缺點。此外，萬一行情不如預期，若標的物在1、2個月能重新回到預期的方向，還有「拗回來」的時間與機會。
3原則 檢驗券商造市品質好壞
至於一般投資人最關心挑選的權證會不會在市場賣不出去？或是權證與現股價格變動不連動的情形？一般來說，這與發行券商造市品質有關，賴冠吉以他個人操作經驗歸納出3點觀察券商造市品質的優劣：
原則1 造市委買委賣價差小
券商掛單的價差是投資人買進權證的隱含成本之一。賴冠吉舉例說明，假設甲券商委賣價格為1.5元，委買價格1元，這表示投資人買進一張權證後立刻賣出，馬上損失0.5元的價差（即500元）；另一家乙券商的委賣價格1.02元，委買價格1元，若立刻賣出權證，則是損失0.02的價差（即20元），所以委買委賣價差大小能比較出哪一家券商是良好的造市者。
原則2 委買委賣掛單量充足
權證的流通量取決於發行券商造市的委買與委賣量，良好造市券商應提供充足的委買委賣量，使投資人方便進出，賴冠吉認為，投資人至少挑 選掛單量大於100張以上者，才較容易進出。
原則3 隱含波動率穩定
有些券商一開始為吸引投資人買進，刻意創造隱含波動率低廉及流動量充足的假象，等到銷售到一定數量的權證後，券商就未能持續保持同樣的造市品質。賴冠吉建議，投資人要養成記錄隱含波動率的習慣，長期觀察隱含波動率是否平滑，若波動率曲線高低變動不一，這也表示該檔權證的造市券商造市行為不一。而如何觀察隱含波動率的穩定程度，可以參考下圖。
「操作權證時，錢不要一次單壓，最好是分批進場。」賴冠吉提醒，上班族透過小資金玩權證，不是一件壞事，但要有正確的觀念與步驟，先了解權證所連結的標的物，並留意風險，如此才能在找飆股時，搭配權證「以小搏大」，獲利滿滿。
