各大證券商、投資顧問公司引頸期盼的「代客操作」業務終於開放了，除了使早已在檯面下行之有年的代操化暗為明，於法有據外，各證券商代操業務的競爭將更白熱化。
投顧、投信彼此較勁
所以，雖然政府開放代操，事實上，各證券商幾乎幾年以前就開始布局，擴充投顧規模，規模大一點的證券商，研究人員甚至超過投信的研究人員，在互相較勁下，投信、投顧的研究報告也很少交流，甚至會也沒有一起開，投信基金買什麼股票，投顧代操人員不一定會知道，區隔得非常清楚。
當然，如果是規模小一點的證券集團，養的研究人員有限，同一批研究人員必須供應投信、投顧兩邊，進出的股票也難免會一樣，像某家外資投資的投信，據說投顧代操的股票和投信幾乎一模一樣。
一般來說，大規模的投顧除了養研究人員、操盤人員，還必須有一批行政人員，負責每天的業務，因此，人員多達三十到五十人，人員越多，代表代操的資金越多。
市場人士認為，代操開放，這塊令證券界人士垂涎的大餅，不見得每個人都能夠吃得到，一般投顧恐怕還是維持目前招收會員方式，以散戶為主，但是，大戶的生意還是會集中在大型證券集團，像元大、怡富、群益、富邦、建弘、元富等老字號的大型證券商手上。
主要的原因是，大型證券集團的資本雄厚，資源豐富，最重要的是分公司據點多，客源多，只要代操的績效不差，客戶自然源源不斷。如果是一家小規模的投顧，資本額不過三千萬元，千萬級的客戶，接三位以後，風險就會增加，一旦行情反轉，恐怕連資本額都不保，因此，一般投顧根本不接大客戶的生意，不是不接而是能力有限。
元大合併京華，業務越來越大
像元大已經和京華合併，合併後據點將高達九十三處，經紀業務市場占有率將達一○％，將來不論資本額、分支機構、人員都遠超過國內證券商規模，元大投顧據說是代操規模最大的投顧，合併京華之後，還可開發京華的客戶，京華投顧原來對代操業務並不積極，元大合併後，將會更積極耕耘京華的 VIP 級客戶。
對元大投顧來說，將會拉大和其他證券商的距離，龍頭地位十分穩固；另外，和花旗集團談妥股權轉換的富邦證券，也是代操規模不小的一家，將來和花旗合作之後，將有助其爭取外資代操業務。
一位不願意具名的大型證券投顧主管說，行情好的時候，客戶多到接不完，而且，都是自動上門，當然行情差的時候，客戶也會暫時離開市場，業績高峰期平均代操資金約八十億到一百億元，生意最清淡時，像去年金融風暴的低潮期也有二、三十億元。
規模大的投顧，負責代操的人員高達一、二十位，行情好的時候，每個人手上金部位五、六億元不離譜，行情差的時候也有一、兩億元。
這位投顧主管說，代操和基金經理人最大的不同是，代操有隱祕性，但是，每天進出的股票、淨值必須傳給客戶，績效不好，客戶的壓力就來了。基金經理人不同，經理人買什麼股票，客戶每個月才知道一次。
基金經理人轉戰代操
不過，代操的資金少，進出容易，不像基金，規模動輒數十億元，動彈不得，要買、要賣都受到市場關注，證期會規定又一大堆，煩不勝煩，萬一遇到老闆要求鎖單，或是基金經理人自己和市場有掛勾，一不小心，還會惹來刑責，弄到最後只好退出市場，因此，不少基金經理人做出名號以後，乾脆轉戰代操。
當然最誘人的應該還是代操的績效獎金，一般大型證券商收一成五到兩成，也就是說，如果有十億元資金在手上，一個月、一季如果賺兩成，兩億元的獲利，有一成五要給代操的公司，也就是三千萬元，有些證券商老闆會拿出一成左右分給代操的員工，如果一季賺三千萬元分三百萬元，再假設運氣不錯，一年賺個兩季，一年就有六百萬元進帳，這還不包括薪水，對績效不錯的基金經理人來說，實在很好賺。
以大型證券商來說，行情低迷時也有三十億元左右的資金，賺一成，約一億元，公司抽兩成，兩千萬元，代操的人可以分兩百萬元左右，如果遇到多頭市場，以五十億元資金來算，保守估計也是賺兩成，十億元，公司抽兩億元，代操負責人就有兩千萬元進帳，只要行情一來，做代操的又掌握到趨勢，老闆又肯給，做代操賺一波吃三年不離譜。
也有不少基金經理人自立門戶，以自己的名號開投顧，這類型的投顧做的生意還是原來證券商的客戶，如果出走的經理人績效好，原來證券商的客戶就會跑到那裡，如果做得不好，客戶就會回到原來的投顧，所以，自立門戶的經理人和原來的投顧，由於客戶群重疊性高，好像翹翹板一樣，相對之下，彼此的壓力都很大。
一位大型券商代操主管說，其實，各大型投顧的客戶十分雷同，很多上市、櫃公司的老闆，不會只跟一家證券商往來，會跟很多家往來，因此，投顧圈幾乎沒有什麼祕密，哪家投顧發生什麼事，另一家投顧馬上會知道，業界根本沒有機密可言。
散戶不得其門而入
代操雖然績效不差但是，一般散戶很難得其門而入，因為證券商會要求代操客戶的門檻， 一位客戶至少要兩、三千萬元資金，也就是原來屬於經紀商的 VIP 級客戶，才有資格有專屬的代操人員，否則，就只能自操（自行操作）了。
大型證券商門檻高，一般投顧門檻低，有些﹁自營﹂性質的代操更低，只要五百萬元以上就可以了，這類型的人，種類繁多，只要操作有點績效，口碑做出來，口耳相傳，客戶也不少，這種自營的收費方式，有二八、三七、五五拆帳，也就是，如果五百萬元資金，賺一百萬元，代操收兩成到五成，客戶收八成到五成，當然，如果賠錢，也是一樣的分法，五五對分法，在中南部十分盛行。
像這類檯面下的自營代操，風險很大，賺錢大多相安無事，一旦交易產生糾紛，客戶會索賠無門，由於是非法的，所以，除非情節嚴重，否則，損失不多，客戶大多自認倒楣，所託非人，但是，多年來由於這類型糾紛很多，證期會接到不少投書，不少投顧也都名列證期會的黑名單，被證期會抓到小辮子的投顧，目前都噤若寒蟬，深怕申請代操被拒，影響將來的生意。
雖然目前投顧的代操人員大多是由基金經理人「轉行」過來，但是，檯面上的基金經理人也不少私下接 case 的案例，也有客戶要求找名牌的經理人代操，但是，有時候成績不見得比經理人的基金好，反而不如去買基金划算。
高報酬、高風險，代操利潤多，但是，風險也不小，過去由於主管機關過度保守，始終不願意放行代操業務，其實，檯面下代操已行之有年，也因為主管機關管不到，以至於一有糾紛產生，客戶求告無門，現在代操終於有法源，將來客戶和投顧訂定契約時，也會較有保障，此外，投資的風險永遠存在，證券市場沒有常勝軍。
