嚴守投資金律10年賺到9位數

32歲的蔡曉吉（化名），一如往常地在早上7 點起床，將棉被折疊整齊後，逕自去盥洗；盥洗後，將毛巾對稱地掛在架上。目前未婚獨居的他，作息規律、家裡整齊地像軍人宿舍一般。這個從小就養成的生活好習慣，竟是讓他在27 歲賺到9 位數財富的最重要原因之一。

從小家管嚴
好習慣是致富的敲門磚

他理著一頭短髮，模樣像個軍校生。當兵對他來說，或許是一生最輕鬆的日子，因為從小開始，母親對他的管教就宛如部隊般嚴格。

小時候，媽媽規定晚上10 點必須就寢，有一陣子，為了防止他偷爬起來看漫畫，索性晚上10 點將家裡總電源給關了；小學2 年級開學後，媽媽帶著他去上學，要求他要熟記上學路線，「媽媽跟我說，我只帶你走2 次，以後就要自己去上學了！」蔡曉吉回憶當時情況苦笑說。

蔡曉吉的外公是職業軍人，官拜少將。在職業軍人家庭長大的母親，對他與妹妹的管教就相當嚴格。「洗澡洗太久，媽媽就會在外面按開關，一關一開地警告！」「洗完臉後，毛巾如果掛得不對稱，媽媽就會開罵！」「書桌上的書沒有整齊擺好，甚至會遭到媽媽修理！」他對媽媽的管教方式，至今仍記憶猶新。

長大後，蔡曉吉在爸媽住處附近買了一間房子獨居。然而，從小養成的嚴謹生活習慣已經「定型了」，甚至還深深地影響他在金融市場的操作風格。「你一定不相信，我是那種遇到紅燈，即使當下沒有車輛經過，也沒有警察，我也不會闖紅燈的那種人！」

「事實上，在投資上，你只要有堅定不移的決心，並養成好習慣貫徹適合自己的方法與紀律，你一定會致富！」他語氣堅定地說。1996 年，蔡曉吉17 歲時，靠著從小打工的儲蓄買進3 張聯強國際（成本為每股60 幾元），不到一年的時間，聯強漲到280 元時全數賣出，存到人生第一個100 萬元。

18 歲就讀專科時，靠著操作農產品期貨，財富迅速累積到500 萬元，27 歲時身價已逾1 億元。這種驚人的財富累積成就，不免會讓人想到是否有特別精明獨到的投資方法？

蔡曉吉卻搖搖頭微笑說：「我的投資方法很簡單，簡單地像個笨蛋一樣，但是我與大多數投資人最大的不同是，我紀律嚴明，而且用強烈的決心貫徹它們，只有這樣而已！」蔡曉吉目前沒有上班，是位專業投資人，投資部位廣及台股、台期指、美股、美期指以及農產品期貨。他說，他為自己的投資部位，依據投資標的屬性不同，制定了3 條投資紀律進行管理，奉行不悖。

依據標的屬性
制定3 投資紀律奉行不悖

第1 條投資紀律：只問股利殖利率，不管股價漲跌。這條投資紀律被運用在「定存概念股」身上。蔡曉吉說，如果投資的目的，主要是想從這檔股票獲取穩定的現金股利報酬，就不應該在乎它的股價；反而，如果派發的現金股利不變，但股價卻下跌時，應該要更高興才對，因為可以買進更多股票提高現金股利殖利率，這就好像存在銀行的定存，利率被提高了一般。

蔡曉吉把「定存概念股」的每年殖利率目標設在3％起跳，首重穩定派發現金股利的能力，其次才是殖利率高低。這方面，美國藍籌股派發現金股利的穩定性最高，年殖利率高於3％以上就可接受，正如他投資的杜邦化學、寶鹼公司以及麥當勞等股票。

至於台灣的「定存概念股」殖利率目標，則設定在4％以上，目前部位計有中鋼與中華電信。如果「定存概念股」股價「不幸」漲太高，導致殖利率下降低於目標，就得考慮賣出，進行調節或轉換投資標的，等待股價走低回到殖利率目標再買回。目前，「定存概念股」占投資資金部位約在5 成。

第2 條投資紀律：以20 周均線為準繩，均線以上就續抱，跌破就賣。這條投資紀律運用在期貨與個股的波段操作上，約占總投資部位3 成水位。

從小學時期，因為叔叔的教導，開始學看線圖，蔡曉吉自承，看股票線圖與形態操作，是他生活最大的樂趣來源。雖然如今投資已有心得，進行波段操作也變成一種樂趣，但進出之間仍嚴守紀律。

每當鎖定一檔標的，投入資金後，他就以「20 周均線操作法」作為買進賣出依據。理由是，以這些年在金融市場累積的經驗發現，20 周均線往往是多空趨勢的重要轉折點。投資的標的若維持在20 周均線以上，應有續抱的決心；若價格跌破20 周均線，也要有賣出，甚至是停損的勇氣。

2010 年，在台股中，蔡曉吉運用「20 周均線操作法」獲利代表作為長榮海運與彰銀，帳面獲利分別高達48％與80％，而早在2009 年，就已運用這套方式在元太獲利高達270％。（操作方法詳見線圖）第3 條投資紀律：用6 倍以上保證金操作一口期貨。

操作期貨是蔡曉吉累積財富的重要里程碑，就讀中國技術學院時（現已改制為中國科技大學）他與同學合資操作農產品期貨，獲利達500 萬元，自此即無法忘情於期貨。迄今，期貨部位約占他可投資金額1 至2 成水位。

千萬買教訓
記取停損重要性，重壓會帶來恐慌

蔡曉吉操作期貨與大多數投資人最大的不同是，仍採取波段操作的長打策略，操作方式嚴守20 周均線為原則。

2008 年美國次貸風暴橫掃全球。同年6 月，他判斷加權指數頭部形態出現，即使台股當時已經從9,700 多點跌至7,400多點，跌逾2,000 點，他仍進行放空，一直留倉到4,500 點，即反彈回升至20 周均線以上才平倉。這一役，讓他賺進近3,000 點的價差，獲利達600 萬元。

不過，就讀大學時（插班考進），操作日經期指與新加坡海峽時報期指大虧1,000 萬元的經驗，迄今仍讓他心有餘悸。他清楚地記得，1998 年那一次亞洲金融風暴爆發，亞洲股市紛紛重挫時，他正坐在課堂上課。上課中，他手機震動，接到期貨公司打來的電話，馬上衝出課堂砍單停損。

老師責備他不懂尊師重道，那天他虧損將逾1,000 萬元，心情極差回了老師一句：「我在處理一樁你10 年薪水都還賺不到的單子！」也因為這樣，他中途輟學，大學生涯畫下句點。

「那次的教訓，讓我學到預設停損與資金控管的重要，現在我每一筆期貨單丟出去，停損點一定會同時設好。」「更重要的是，每做一口期貨所需保證金，一定至少以6 倍金額存在帳戶中，市場走勢不如預期時才比較不會恐慌，以求在心理戰占上風！」蔡曉吉認為，投資有兩個階段，第一階段，花腦筋學習挑選標的以及進出場時間的方法；第二階段，用決心貫徹之前所學到的方法，並用嚴謹的紀律進行操作。

問題是，絕大部分的投資人在投資學習上，窮盡所有的心力在第一階段上，卻不肯花一丁點的心思看待第二階段學習，殊不知，第二階段遠比第一階段重要，導致投資賺少賠多。

經過多年的學習之後，蔡曉吉的挑股方式漸漸化繁為簡，他說：「就是形態與趨勢兩個關鍵字而已！出現底部形態，不論它是頭肩底、Ｗ底、弧形底，再畫一條趨勢線，線形向上的話，只要股票本質不錯，等到突破20 周均線就放手買。買了之後，等到跌破20 周均線就賣出！」

搶賺大波段
觀察20 周均線，追求高勝率

他最喜歡用月線來判斷股價是否到達底部。2008 年10 月， 元太跌至10.85 元開始築底緩步向上，並沒有跌破前波段的11.2 元低點，形成一個長線Ｗ底。他因為看好電子書前景一直留意該股，但即使如此，仍按兵不動。

直到元太在2009 年1 月5 日突破16.6 元的20 周均線，他開始進場，中間雖有2 次跌破20 周均線讓他先出場，同年2 月再度站上20 周均線以上，即15 元，再買回來，就這樣一直抱到2010 年1 月跌破20 周均線，即65 元時，賺足一個大波段獲利了結。

這段期間，元太最高點來到85.6 元，蔡曉吉並沒有賣到最高點，他說：「那一段留給更厲害的人賺吧！」彰銀一役也如法炮製，調開彰銀月線來看，該股在2009 年5 月形成頭肩底，並站上20周均線以上。

進場後3 個月，彰銀跌破20 周均線，以小虧出場，後來又陸續進出3 次皆無功而返，但看好金融股長線，加上彰銀又是其中的強勢股，形態與趨勢也都沒問題，他在2010 年6 月以13.85（突破20 周均線）第5 度進場，一度股價到25 元，估計帳面獲利80％。

「這種方法看似很笨，但就如同釣魚一樣，想釣大魚，難免會有幾次魚餌被吃掉，魚還是不上鉤的情形，但給你釣到幾條大魚，賺到一個大波段，就能達到以虧小錢賺到大錢的效果。」蔡曉吉指出，20 周均線操作法有2 個缺陷：第一、標的不容易尋找，第二則是初期進場時可能陷入進進出出，無功而返的窘境。

為了解決這兩個問題，他提供了兩個解決之道。首先：波段操作應鎖定主流股或強勢股。除了多觀察產業發展脈動，篩選出主流類股之外，接著就開始過濾股票。凡股價比大盤強、股價比同類股強、股價漲幅比昨日強，符合這「三強原則」，成為強勢股或主力與散戶追捧的機率就愈高。

其次：學會技術分析技巧，尤其是趨勢線的研判。把選中的股票月線或周線圖調出來，在股價的高、低點各畫一條切線，如果這2 條線趨勢均往上，加上又站上20 周均線，那麼獲利的勝算又提高許多。不過，也有挑中的標的，來來回回在20 周均線浮沉無功而返的情況，遇到這種情況，操作次數以5 次為限，超過5 次就放棄。

「股票波段操作，說穿了是一種『投機』，與定存概念股的『投資』是不一樣的，」「『投機』追求的是勝率而不是『穩贏』，」他說。27 歲時，已經過著「退休」生活的蔡曉吉，除了金融市場投資外，一年皆會安排至少3 至4 次國外自助旅遊，一次為期2 至3 個星期，當起背包客浪跡天涯。他貫徹操作的決心與紀律，值得追求財富企圖心強烈的人深省。

3步驟讓你受用不盡—蔡曉吉的私房祕技
步驟1》搜尋
運用股市形態學，依月線找出線型觸底或築底標的， 如W 底、頭肩底、V型底等。

步驟2》篩選
用形態學找出標的後，進行個股以及產業面研究。負債比（負債除以淨值）高於60％、發生過財務危機、所處產業欠缺題材性、股價波動性過低均剔除。

步驟3》操作
以20周均線作為進出依據，站上就買進，跌破就賣出，如果進出太多次（超過5次）就放棄。

蔡曉吉：奉行不悖的3大習慣
1. 定存概念股操作金律：
台股殖利率設在4％以上，美股設在3％以上，操作只問殖利率，不管股價漲跌，投資目標在於獲取穩定現金股息。

2. 波段股操作金律：
以20周均線為進出依據。篩選好並鎖定的標的，突破20周均線就買，跌破20周均線就賣。

3. 期貨操作金律：
以6倍的保證金做一口期貨，期貨保證金部位低於可投資總資金2成以下水位。