資本適足率（ＲＢＣ）是主管機關衡量保險公司財務風險的重要指標之一，未達標準的業者，必須限期提出財務改善計畫。然而易受到環境因素影響的ＲＢＣ究竟該如何看待？表現不佳的業者又該如何改進？這才是真正值得關心的重點。
國內第二大保險公司新光人壽最近遇到一個大難題。
八月底，半年報出爐時，新光金控一口氣認列了超過一百億元的投資損失；雖然ＲＢＣ（Risk Based Capital ratio，風險資本適足率）數字尚在安全範圍內的二○○％以上，新光還是趕緊宣布，將透過私募來增加資本額、提升資本適足率。然而，近來新光金的股價處於低檔，使得募資前景更不樂觀。
「增資沒有困難，該怎樣就怎樣。」即使大環境不佳，新光人壽總經理潘柏錚對自家的增資計畫依舊很有信心；但是談到這一波金融風暴後，保險同業普遍面臨的增資挑戰時，語氣仍不免轉趨保守。「太平盛世都會有公司經營困難了，何況是現在。」
究竟ＲＢＣ有何魔力，引得各家公司如此關注？
保險公司與其他金融機構不同之處，在於保戶發生意外時，能夠立即協助他脫離困境。正因為具備了「保障提供者」的任務，保險公司對於風險的掌控，必須比其他金融機構更加嚴苛。也因此，主管機關才會從去年開始，要求各家保險公司定期公布自有資本與風險性資本的比率，也就是ＲＢＣ指標。
ＲＢＣ為保險公司財務指數
實踐大學風險管理與保險學系系主任彭金隆解釋，ＲＢＣ衡量的並不是一家公司的風險程度，而是風險與資本之間的配適程度。「當風險增加，為了維持公司財務狀況的穩定，保險公司就必須進行增資，讓ＲＢＣ回復正常值。」
保險法規定，保險公司每年ＲＢＣ必須維持在二○○％以上，低於這個數值，就必須向保險局提交財務改善計畫；倘若ＲＢＣ惡化到一五○％，也就是風險性資本超過三分之二，保險局甚至可以解除董事職務、派員逕行接管。也因此，一提到ＲＢＣ，各家公司莫不謹慎以對。
今年四月，各家保險公司第一次公布ＲＢＣ時，尚不覺得事態的嚴重性；直到八月底公布今年上半年的ＲＢＣ數字，再加上兩房被接管、雷曼兄弟與ＡＩＧ緊接著出事，全球金融業岌岌可危時，才讓人驚覺ＲＢＣ的重要性。
尤其八月底時，各家公司上半年的ＲＢＣ隨著半年報一起公布，儘管保險局一再強調年中的ＲＢＣ僅供參考，不會要求業者馬上增資，但幾家數值特別低的公司，仍得提交財務改善計畫。
保險績優生也落入觀察名單
若只看在台灣獨立營運的壽險公司，今年上半年就有十一家公司的ＲＢＣ低於二○○％，其中更不乏一向是績優生的南山、富邦；全球人壽前一年的ＲＢＣ還有三○○％以上的高水準，同樣落入二○○％以下的觀察名單。
為什麼短短半年內，保險公司的ＲＢＣ掉那麼多？
壽險公會祕書長洪燦楠分析，就整體產業來看，台幣升值與股市不振是主要原因。他舉例，每家保險公司都有一定的海外投資部位，「如果投資了五十億美元在美元資產，只要匯率差一塊錢，保險公司即使什麼都不做，帳面上就損失了五十億台幣。」
今年上半年，台幣對美元的匯率，在短短六個月內從三二·三七元漲到三○·六七元，升值了五％；換句話說，即使這半年內，所有保險公司都不加碼海外投資部位，依然得承受五％的投資損失。同樣的，台股從年初到年中，大盤下跌了近一千點，跌幅將近一○％，也讓各家公司損失不輕。
正因為ＲＢＣ容易受到短期的市場波動影響，洪燦楠提醒，不能把ＲＢＣ的重要性無限上綱，「保險局用很多指標來衡量保險公司的營運績效，不只是ＲＢＣ。」另一方面，保險局也要求各家公司公布ＲＢＣ時，必須附註「資本適足率係監理保險公司清償能力之多種衡量指標之一，尚非保險公司財務健全與否之惟一指標。」以免一般人產生誤會。
然而，單就這兩次ＲＢＣ來看，仍然可以發現有幾家落入警戒區的保險公司，值得多加注意。
國華、國寶、幸福、興農等四家公司，ＲＢＣ始終在二○○％以下，尤其資產已經遠低於負債，自然更難進行增資。
其中，國華人壽去年增資二十億元，仍未達保險局要求的底線；興農人壽的公開募股申請，因為資產低於負債，被證期局退回，但幸福人壽的大股東兼董事長鄧文聰反而在此時增加持股，取得近九九％的股權，頗有捍衛經營權的意味。
儘管ＲＢＣ不是衡量保險公司財務風險的惟一指標，但若排除短期的市場因素，以長期的觀點來分析，它也能忠實反映出保險公司在風險控管上的缺失。尤其，當大環境不好，增資與投資都比過往困難時，更要做好風險管理，才能讓自己在金融風暴裡全身而退。
