微投影綁手機 揚明光業績將爆發

二○○三年，大立光的股價從一百多元暴漲到近四百元，取代聯發科成為股王，靠的正是「照相」成為手機必備功能，在一年上億支的手機市場坐擁近三成市占率。

而這個模式即將重演，就如同《時代》（Time）○八年所選出的十大科技酷玩意，奧圖碼的口袋型投影機被列為首選；微投影被視為繼照相功能後，未來手機必備的新功能；業界預期，微投影市場規模在未來三年成長將達四十倍之譜。這個數字讓各界樂觀預期，揚明光電有機會複製大立光當年的股王模式。
 

四十倍成長潛力的誘惑

八月十二日下午，揚明光的法說會爆滿，總經理徐誌鴻拿出了一個只有名片大小的微型投影機，「我們的第二代ＰＩＣＯ（微投影）產品，可以投出七十到八十吋的畫面。」說完把小盒子對準布幕，台下立刻驚呼，清晰的影像與飽和的色彩，小小微投影機竟有家庭劇院的效果。

微投影技術發展已超過二十年，揚明光成立至今七年，但產業卻到今年才開始邁入起飛期。四十二萬台口袋型微投影機，是市調機構ＰＭＡ對於今年微投影市場的預估數字，看起來貌不驚人；但三年後，市場將暴增逾四十倍，變成一千七百五十九萬台，而這還未包含內建在手機與其他行動產品的市場。

這塊大餅，由德州儀器領軍的ＤＬＰ技術擁有三成市占率；負責生產ＤＬＰ光機的揚明光，憑著早進入產業，成為領先群雄的先行者。揚明光董事長莊謙信說，「我們已經警覺到，有其他競爭者想加入，我們能做的，就是拉大領先差距。」

揚明光的母公司中光電，以生產液晶背光模組為主，在中光電董事長張威儀領軍下，深入光學產業耕耘了十七年。學電信工程出身的張威儀，早年曾效力於漢鼎創投；也因為漢鼎創投的牽線，引領張威儀進入光學產業，甚至說服當年中強電子總經理劉盛發，投資中強光電。

在中光電主力生產投影機系統模組的架構下，張威儀逐步進行垂直整合。先在上游布下生產導光板的揚昕精密，與生產投影機電源供應器的矩創科技；再將中光電的銷售部門切出，成立投影機品牌奧圖碼，並成立生產光學零組件的揚明光。

上自零組件、光機，下至系統模組、組裝，中光電的投影機供應鏈完備成型；甚至自行打造出海口，為自家產品找市場，這在投影機產業裡，是不易見到的。透過這條完備的供應鏈，加上與德儀的技術結盟，張威儀的布局，稱得上相當縝密。

雖然一手串起中光電的投影機供應鏈，但中光電的子公司卻各司其職。談到中強集團在微投影的策略，莊謙信表示，「兄弟登山，各自努力，是中光電各轉投資子公司的經營哲學。」但他也強調，「集團內的公司，一定會合作、共享資源。」既獨立又合作的模式，讓揚明光、奧圖碼都得各自努力開創新客戶。

「近四年來，中光電貢獻揚明光的營收，從來不超過一八％。」徐誌鴻強調，雖然揚明光是中光電轉投資的子公司，卻不仰賴母公司鼻息。

另外，儘管手上緊掐ＤＬＰ微投影光機生產，揚明光卻不滿足只在ＤＬＰ市場領先。為了擴展客戶群，揚明光現在也朝著ＬＣＯＳ（反射式液晶投影）技術前進。在微投影機市場中，ＬＣＯＳ有七成市占率，縱使揚明光做不到ＬＣＯＳ的光機，仍可提供ＬＣＯＳ所需的鏡頭模組；進可攻，退可守，揚明光企圖在微投影市場卡到最佳戰略位置。
 

三個關卡亟待解決

不過，觀察微投影市場已久的拓墣產業研究所光電研究中心副理柏德葳也坦言，還有三大關卡等著揚明光。

第一關，是拓展銷量時，影響最大的因素：價格。

價格居高不下，是微投影產品普及化的最大障礙。雖然徐誌鴻在法說會上，拿出的第一代與第二代產品單價，已從三位數降到僅剩八十五美元；但這僅是光機價格，再往組裝、品牌下游走，最終售價一定超過八十五美元。降低成本和價格，成為揚明光必須面對的一大挑戰。「任何產業都一樣，想要量產，價格就要先下來，降低成本一定是必經過程。」柏德葳說。

第二個關卡，是電力持久性。以現階段來說，微投影機的耗電力仍大。雖然揚明光持續改善微投影機的耗電量，但手機電池能否負擔微投影的高耗電，成為另外一大挑戰。「總不可能投影功能用一用，搞得手機沒電可打電話。」柏德葳挑明，現行的手機電力，要負荷微投影機的高耗電量，還備受挑戰。

最後一個關卡，是亮度與排熱。現在揚明光的ＤＬＰ微投影機，是透過三顆紅、藍、綠的ＬＥＤ燈作為光源，亮度雖可達到二十流明，但對比一般投影機動輒幾千流明，仍舊差的遠。加上ＬＥＤ與耗電產生的排熱，也會是一大問題。

但股價總是在反映未來的成長性，雖然目前微投影占揚明光營收比重僅五％；但隨著微投影市場高達四十倍的爆發力，揚明光若能跟著市場成長，光是微投影產品對揚明光的貢獻，將會是今年上半年營收的兩倍。