蔣東濬個人色彩濃厚的精英，內部管理顯得問題重重，不但黑函滿天飛，帳上還有一百多億元現金的流向不明。然而大股東寶成卻對蔣東濬無可奈何。兩者間的互動，讓人有風雨欲來前的不安躁動……
坐在蔣東濬身旁的則是寶成的董事代表蔡乃峰。但精英的員工，卻沒有將他當成自己人，一直到餐會結束前，也只有幾位高階經理人向蔡乃峰敬酒。看來有點落寞的蔡乃峰只能以客人的身分向員工祝賀。所有的光環依然集中在蔣東濬身上，即使寶成是精英最大的股東，但寶成在精英仍只是一介客卿，蔣東濬還是精英的領導中心。
精英是寶成與蔣東濬各取所需的組合
話說一九九○年代初期，蔣東濬憑藉敏銳的生意眼光和對電子零組件市場動態及價格波動瞭如指掌的長才，創立了鑫明集團（ PC Chips），主攻超低價主機板市場。憑藉多年浸淫電子零組件市場所培養的操盤功力，配合與生俱來的霸氣，讓蔣東濬在與零組件供應商談判時，總是無往不利。
九○年代是電子業的黃金年代，華碩、廣達、鴻海等電子股股價動輒二、三百元，許多電子公司大股東靠股票累積了極為可觀的財富，蔣東濬也興起了上市的念頭。無奈鑫明的工廠位於大陸，無法直接申請上市，只能選擇以借殼上市的方式一圓他的上市發財夢。
九八年蔣東濬看上了業績爆爛，股價只有十幾元的精英，然而，本身資金並不充裕的蔣東濬，透過關係與當時亟欲進入電子業的寶成搭上線，由寶成擔任金主的角色，和蔣東濬一起進場吸納籌碼。在入主精英之後，蔣東濬將鑫明集團的資源不斷灌注至精英身上，點石成金，讓精英在一年之間，就從每股虧損七元以上的爛公司變成每股純益高達六元的高獲利股；在業績戲劇性大爆發下，精英的股價也從十四‧四元一路狂拉到一二九‧五元，成為九九年的超級黑馬股。
上下一把抓公司治理過於個人色彩
入主精英之後，蔣東濬決定將精英在台灣的廠房全數關閉，生產則交由鑫明集團旗下的鑫茂廠，精英也變成一家沒有工廠，只有研發、行銷的三角貿易公司。蔣東濬曾經得意地說，精英不必背負折舊與庫存的壓力，從此身輕如燕，絕對沒有一家公司競爭得過。然而，精英從採購、行銷、業務到財務，全都是由蔣東濬一把抓，蔣東濬甚至還是許多通路商的幕後大股東，而各公司之間的買賣轉撥價格，則完全掌控在蔣東濬手中，外人完全難以看清精英上下游之間複雜的關係人交易情況。
當年寶成亟思轉型電子業，曾經找上鴻海、廣達尋求合作，不過這些電子龍頭大廠並不缺錢，拒絕了寶成合作的提議；無計可施的寶成，只好找上了形象亦正亦邪的蔣東濬，並在蔣東濬入主精英後，和精英建立了策略聯盟的關係。
寶成不是不知道精英左手向鑫茂採購，讓鑫茂先賺一手，右手再賣給蔣東濬個人的公司，中間的確存在不少問題；在這樣的運作模式下，當蔣東濬想要美化精英的帳面獲利，他自己的鑫茂就少賺一點，而如果景氣不佳、精英股價沒搞頭，鑫茂也不會少賺。但在景氣還不錯，產品好賣的時候，精英的三角貿易模式並不會出太大的紕漏，然而，原本只鎖定在中高階主機板市場的華碩，二○○二年從精英挖角研發副總吳載燈，成立華擎科技，進軍低價主機板市場，直搗精英的核心，在華擎挾著華碩第二品牌的光環，卻打出和精英產品差不多的價錢，確實對精
英造成重創。
一百多億元現金流向引人生疑
精英曾經紅透半邊天的 DeskNote， 也因為品牌 NB 不斷降價，價差大幅拉近而逐漸乏人問津，○三年初知道業績即將轉壞的大股東在高檔大賣股票，去年八月公司宣布調降財測，精英股價暴跌到三十多元，成千上萬後知後覺的散戶投資人才驚覺精英業績已經不行，而這家曾經創下二四二元天價、六七八億元市值的公司，在暴跌之後，已經利空出盡了嗎？還是會繼續探底呢？
一家每年都賺錢的公司，理論上帳上現金會愈來愈多，尤其像精英這種固定資產不多又很少配現金股利的公司，現金更沒有理由不會愈來愈多。
攤開精英的財務報表，自從蔣東濬入主精英以來，精英總共賺了七十九億餘元，加上○一年購併致勝科技， 帶進十一億餘元的現金，○二年辦了一筆 ECB（海外可轉換公司債），募集了四十多億元資金，○三年把中壢廠賣給華碩，又換回三十二億元的現金，這幾年來包括本業獲利、ECB 到賣廠所產生的現金流入，合計共達一百六十幾億元；然而，到○三年第三季為止，精英帳上現金連同短期投資（主要是債券基金），卻只有五十多億元，讓人不禁懷疑，這中間的差額到底流到哪裡去了？
○三年七月精英將中壢廠（為併致勝科技取得，主要為蘋果電腦代工 NB）賣掉移交給華碩之後，月營收從五十幾億元一下子掉到二十多億元；不過，在營收大不如前下，帳上關係人應收帳款金額卻反向從第一季的四十二億餘元，增加至第三季的近五十三億元。此外，○三年前三季整體應收帳款收現天數大致仍維持兩個半月左右的正常水準，但關係人應收帳款收現天數卻出現從兩個半月大幅提高到三個半月的異常現象，這樣的狀況讓人不禁懷疑精英是不是有向子公司塞貨，以美化獲利的嫌疑。
去年十二月底精英宣布以新台幣六‧七億元，向 Many Billion 公司買下鑫茂五一％的股權，在此消息宣布的同時，市場卻流傳一份蔣東濬可能會「脫產」、「落跑」的黑函；不過，據寶成方面指出，此次精英向 Many Billion 公司買下鑫茂的股權，的確是由寶成方面所推動的，目的是要讓精英的財務採購流程合理化； 精英總經理陳明村日前表示，未來精英不排除會進一步納入 PCB 廠寶訊和塑膠鐵殼廠隆騰，也是基於此一邏輯下的產物，然而這也是黑函質疑此舉將有為蔣東濬脫產嫌疑之處。
寶成恐難主導「少了蔣東濬的精英」
在黑函披露報端之時，陳明村對外澄清說，就算蔣東濬真要離開，帶走通路客戶， 也沒有廠可以生產出貨，而且買下鑫茂廠後，對精英爭取 ODM 代工訂單頗有幫助。然而，一位了解主機板產業生態的業界人士說，主機板廠的核心價值是研發和行銷，生產根本不是重點，以目前業界產能過剩的狀況，要多少產能隨時都有； 一位精英離職員工更表示，鑫茂廠根本不是設計用來做 OEM 的，沒有一家國際電腦大廠會把訂單下給精英；況且，對照幾年前蔣東濬所說的精英沒有產能包袱，身輕如燕的話語，陳明村的解釋，更是前後矛盾。
假設，蔣東濬果真離開了精英，身為最大股東的寶成接得起來嗎？當華碩巨獅計畫啟動，宣示今年主機板市占率挑戰三三％，技嘉也準備一百億元子彈打這場肉搏戰，主機板和 NB 的經營環境日益艱困，確是不爭的事實，精英並沒有太多武器反敗為勝，更何況帳面上還有不少財務黑洞。而從鑫明到精英，蔣東濬個人強烈的人格特質，的確培養了一批死忠的幹部和通路商客戶，一旦蔣東濬有所異動，這些幹部和客戶若也跟著他離開，寶成即使取得了一堆工廠，但是一家沒有頭腦、靈魂，只有軀體的企業，要來有何用？
