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黃金ETF、黃金基金、黃金存摺/現貨3 種工具,擁抱最抗跌的投資真朋友

黃齊信

基金投資

今周刊

商品期信ETF

2020-06-04 17:04

投資人需充分理解期貨原理,投資商品期貨ETF,不管是原油、黃金、白銀⋯⋯才會事半功倍。進入資產配置新時代,新一波財富重分配已悄悄上演,你抓到了嗎?

真朋友、真抗跌!疫情改變世界,你該考慮投資黃金!

 

2020年是全世界投資人受到震撼教育的一年。油價暴跌令我們見識到,當全球經濟上演危機,黃金才是真正靠得住的夥伴!

 

等等,為什麼油價暴跌,反而看得出黃金的價值呢?這故事就要從頭說起了。

 

原油需求受經濟停滯拖累

油價之所以在2020年暴跌,原因當然 是在新冠肺炎疫情衝擊下,全球陸海空 運輸業受到嚴重挑戰,民眾不出門,全球數億輛私家車也停在家裡,廣大的航 空、航運等商用運輸需求更是幾乎降至零,自然用不了那麼多石油。

 

而且,OPEC石油生產國組織和俄羅斯、美國之間,對於減產數量協議溝通許久、破局多次,最終才達成了每日減產970萬桶的共識。但是當談判結束, 傷害已經造成,油價開始慘跌,即使 「負油價」事件已經落幕,我們還是看到油價仍落在歷史上的相對低點。

 

黃金與經濟脫鉤,吸引避險資金湧入

這個震驚全球投資人的負油價事件,說明兩個很重要的觀念:首先,原油供給來 源太多,從俄羅斯、沙烏地阿拉伯到美 國、墨西哥,只要有生產,人人都有發言權。結果「3個和尚沒水喝」,最終每個國家都受害!

 

第二,原油應用多寡和經濟基本面息息相關,因此一旦失去需求,價格必然被壓垮。然而黃金應用在工業生產上,數量遠沒有原油來得多,價格才能與經濟脫 鉤。換言之,這次疫情恰恰凸顯黃金真正的避險特質,當除了債券以外、所有類型商品都因為疫情大跌,黃金正好足 以作為資金避風港(見圖1)。

 

所以在2020年第一季,全球對黃金需求大幅增加,推升支持金價站上每盎 司1,600美元左右;並在歐美疫情爆發後,4月進一步續走高來到1,700美元, 大有挑戰2011年歷史高點的態勢。在疫苗尚未開發出來之前,可以預見的是,大量希望避險的資金應會繼續湧入買黃金,支持金價不墜(見圖2)。

 

 

 

 

工具 1 黃金ETF,可投資期貨或持有條塊

第1種投資黃金的工具是ETF。國內原型商品以元黃金(代號00635U)為代表,這是國內首檔商品期貨ETF,追蹤標普高盛黃金ER指數(S&P GSCI Gold Excess Return Index)表現;元黃金的淨值變化,主要受期貨價格波動影響, 而且不配息;由於黃金期貨價格常態性高於黃金現貨,隨著時間接近到期而逐 漸向現貨價格趨近,因此每次轉倉的價差會使黃金期貨的長期報酬率略低於現貨。不過黃金期貨的優點是買賣價差遠比黃金條塊或黃金存摺小,因此以黃金期貨為基底的元黃金較適合作為波段交易工具。

 

至於在國外的商品方面,代號GLD、 IAU是最知名的黃金ETF,其中GLD更是全球最大的黃金ETF。不過與國內元黃金追蹤期貨不同,這兩檔ETF「直接持有 金條」,買進這兩檔ETF,等於直接握有黃金,而且存放在國際最安全的倫敦金庫中,不失為一種便利選擇。

 

但以這種方法投資黃金,需承擔匯率風險,此外GLD雖然總費用率0.4%,較 IAU的總費用率0.25%高,但因為GLD 總規模大,買賣報價差額較小,計算起來並不輸給IAU(見表1)。

 

 

 

工具 2 黃金基金走勢剽悍,但費用較高

第2種工具,是投資人最熟悉的基金。 不過需要注意的是,各資產管理公司代理的黃金基金成果看似頗為驚人,但多數都是股票型基金;股價波動對這些黃金基 的影響也不可忽視。

 

此外,相關黃金基金最高費用率普遍 達5%以上,費用難免對最終獲利造成侵蝕,這點也是需要特別留意的地方。 相較之下,費用較低且流動性佳的黃金期貨信託基金(簡稱黃金期信基金), 也有其優點值得考慮。

 

首先,黃金期信基金的總費用率為 1.73%(經理費1.5%、保管費0.23%), 較其他黃金基金便宜許多;再者,黃金股票型基金由於 主要投資從事貴金 屬、礦物及基本金屬之交易、探勘、 開採、加工等等企業相關股票,受股票市場榮枯影響,有時走勢與金價連動程度較低;但黃金期信基金主要投資黃金期貨,因此與黃金價格走勢高度相關,緊密連結黃金現貨價格。若看好黃金價格走勢,投資期信基金會比黃金基金更直接,也較不會因為股市下跌而衝擊損益。

 

工具 3 黃金存摺、現貨,適合長抱避險族

第3種工具是黃金存摺、黃金現貨。 這裡提到的「現貨」,是有證券代號 (AU9901、AU9902)的標的,和向銀樓、銀行購買的金條、金飾或金幣並不 一樣,投資人以證券戶就能下單、不必另開銀行帳戶,給付結算作業也和興櫃股票合併辦理;此外,透過銀行買黃金存摺,是即時交割款項,黃金現貨比照股票、為T+2日交割,只要簽署黃金現貨風險預告書即可交易。

 

投資黃金存摺與黃金現貨,與投資GLD面臨相同的匯率問題,黃金存摺與黃金現貨的報價貼近於國際價格乘上新台幣匯率,因此當新台幣走升時,黃金存摺及黃金現貨將承擔匯兌損失風險。 優點則是有實物需求時,都可提領成色 千分之999.9的實體黃金(黃金現貨須 支付手續費),但交易手續略有不同: 黃金現貨是由證券商下單買賣,但黃金存摺僅限與開立帳戶的銀行往來; 此外,黃金現貨交易平台之最低買進 單位為1台兩(等於10台錢),報價單位為台錢(等於3.75公克);新台幣計價的黃金存摺最低買進單位為1公克,報價單位也是公克(見表2)。

 

所以若考慮小額、分次買進,以最低買進數量來說,黃金存摺門檻較低,但黃金現貨的買賣價差遠較黃金存摺的價差1.2%低廉,加上手續簡便,因此若是想要長抱黃金避險,甚至未來考慮提領成實體黃金收藏的長線投資人,可以考慮透過黃金存摺或黃金現貨。

 

 

 

本文摘自今周特刊《商品期信ETF》

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