過去幾年，債市表現大好，但隨著景氣復甦，市場對美國結束ＱＥ和升息的預期濃厚，投資人開始對債券的投資價值產生動搖。事實上，從資產配置的角度出發，債券永遠都扮演不可或缺的角色。
金融海嘯前，股市處於「買什麼賺什麼」的大多頭，只要朋友推薦基金明牌，小菲就跟進，○八年初，她同樣聽了同事建議，買了一檔全球債券型基金，是資產組合中唯一的一檔債券基金。然而在海嘯後，「我的股票型基金都大跌超過四○％，唯獨債券基金小跌五％。」
經歷這場震撼教育，小菲才真正體會到債券在資產配置中的重要性。近五年來，無論市場如何波動，她的資產組合幾乎都維持六比四的股債比例，以債券部位來降低風險。而全球債券基金也沒讓她失望，只要獲利達一二％就會先執行停利，之後再進場，五年來執行停利的次數共達三次，「績效一點都不輸給股票型基金。」
雙低環境 債券基金大家愛
根據境外基金資訊觀測站的資料顯示，○七年底，國人持有固定收益基金總額約為新台幣六千億元，到○八年底只剩三千億元，但到了○九年底又立即飆升一倍，來到七千億元；在一○年至一二年間，幾乎都維持在一兆元以上的水準。
然而，去年底以來，隨著美國景氣明顯復甦，帶動股市走揚，加上美國聯準會不斷釋出結束ＱＥ（量化寬鬆貨幣政策）的相關議題討論，讓外界多了升息的想像空間，美國十年期公債殖利率在今年初還曾彈升觸及二％，市場也因此開始討論債券市場泡沫的疑慮。
迷思一：債券無漲升空間？
○八年底以來，美國聯準會持續降息到○％至○．二五％之間的利率水準；在債券價格與利率呈反向走勢下，照理說，債券（特別是對利率最敏感的公債）價格在利率下降至趨近於○％時，應該就失去上漲動力，但是在一○、一一年，公債價格仍大幅飆升。
針對這點，德盛安聯全球債券基金經理人徐朝貞解釋，美國聯準會調節控制的是「一天期」的利率，而更長天期債券利率和市場價格，則交由供需機制來決定，市場價格又受到風險、事件、對利率的預期心理等因素而影響。
舉例來說，○八年聯準會剛降息時，市場普遍認為降息應是短期作為，但是經過○九、一○年聯準會一再宣示長期維持低利率的決心，才讓市場意識到低利率的時間應該會更長。而全球債券的主要買家，包括機構法人、保險公司、退休基金等，購買債券的目標通常是將債券持有到期並獲取穩定配息，因此當時利率較高的長天期債券就更為搶手，而帶動長期債券價格上漲。
迷思二：景氣差才需要買？
若再進一步將股票與債券指數做長期比較，可發現，ＭＳＣＩ世界指數與巴克萊全球綜合債券指數的近十年年化報酬率分別為七．四九％、三．七四％，兩者只有三．七五％的差距，而過去五年的年化報酬率，債券指數則是股票指數的二．五倍。
若再以累積報酬率來看，無論是過去五年、十年、二十年的累積報酬率，債券和股票都為正數。林大鈞特別強調，債券因有穩定的配息，經過滾入再投資的方式，只要長期持有，就能發揮可觀的複利效應。
迷思三：避開投資等級債？
另一方面，知名理財作家怪老子認為，若將時間拉長來看，債券基金經理人會不斷將配息與到期的本金再投資新債券，若未來升息，新債券會以當時的殖利率和價格計算，基金整體組合的表現也會調整。
怪老子也表示，投資等級債違約率相當低，只要持有到期並不會產生虧損，雖然債券價格會因利率而波動，但對於持有到期的投資者沒有太大影響，也就是對於長期持有的投資人來說，無論何時都應該配置投資等級債券基金。
買債券型基金，考量總報酬
投資人投資債券型基金的績效要以「總報酬」的觀念來思考，而總報酬則包括「淨值波動」、「配息率」、「匯兌損益」三項因素。
台灣有些投資人喜歡趕在除息基準日前一天進場申購，就為了賺取當月配息，殊不知基金在配息後淨值會下跌，且目前有部分海外債券型基金雖然有穩定的高配息率，但配息來源可能從基金本金中配出，等同於投資人將部分資金從左口袋換到右口袋，短線上以「總報酬」來看並未獲利。
富蘭克林華美全球投資級債券基金經理人林大鈞指出，若將資金投入同一檔債券型基金，假設每年配息率8％，且淨值不變的情況下，「選擇配息的投資人」相對於「選擇滾入再投資的投資人」，10年下來的總報酬會少36％，由此便可知「再投資」的威力。
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