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浪潮下的全球股市氛圍 ——兼論台灣PCB股王博智電子

呂宗耀

股債前線

1226期

2020-06-17 14:14

美國發放紓困金,民眾卻用於股票交易,但也和股市與實體經濟明顯脫鉤的事實符合。疫情期間,投機風氣大增,與實體經濟慘況、高失業率,形成強烈對比。

二○二○年股市起伏,遠逾一九二九年經濟大蕭條及二○○八年金融海嘯,暴漲暴跌幅度之大之快,前所未見。

 

美股二月底開始先暴跌四○%後,再快速自低點V型反彈四八%(道瓊指數四八%、標普五百指數四五%、那斯達克指數五一%、費半指數六二%),其中那斯達克指數及費半指數更領先創歷史新高,股市回升速度之快,令人咋舌,反觀疫情卻仍持續造成經濟活動停擺,股市與實體經濟脫鉤現象明顯。

 

股市雖為先行指標,往往能在實體經濟落底前領先反彈,然而觀察疫情數據,全球新冠肺炎新增染疫人口,至六月十日止,仍持續創高,單日新增達十三萬人,總數七五八萬人,不僅爆發中心轉移至中南美洲等開發中國家,歐美疫情也未顯著控制(美國單日仍新增二.六萬人),且美國五月分失業率十六.三%,還超過四月分十四.七%,疫情數字跟實體經濟仍險峻,股市卻因資金行情氾濫迅速創高。

 

最早從紓困方案開始,便可看出這波股市與經濟脫鉤。

 

美國紓困救助法案(CARES),對年薪七.五萬美元以下的居民每人發放一千兩百美元。據事後統計,紓困金支出最多的項目竟是「買股票」,其次才是「居家整修業務(Home Improvement)」,顯示多數領到現金民眾並未消費於實體經濟,反而投入資本市場。

 

美國嘉信理財(Charles Schwab)今年第一季創紀錄新增近六十一萬開戶數;美國線上券商Robinhood封城至今,開戶數暴增一倍至三千萬戶(二月底封城前僅一千五百萬戶),且當沖交易量增加近三○○%。另外,英國券商ShareCentre今年第一季開戶數亦暴增二六九%,連印度都出現類似情況。如此交易熱潮,解釋了實體經濟與股市之間的落差。

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