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麥肯錫:新科技帶動50兆能源市場紅利

麥肯錫:新科技帶動50兆能源市場紅利
新能源科技改變你我生活,也為原物料市場投下震撼彈。圖為開採頁岩油。

楊卓翰、張道宜

股債前線

達志

1054期

2017-03-02 15:48

大宗商品的「超級循環」告終?麥肯錫最新原物料市場報告指出,新科技正改寫市場秩序。電動車、替代能源、鑽探技術的進步,讓原油、天然氣、礦產的需求與價格上演大風吹。

二○○三年至二○一五年間,一波大宗商品的「超級循環」(Super Cycle, 長期供需的變化循環)驅動原物料市場行情與全球投資動向。在中國龐大的原物料需求推動下,昂揚的價格為新興市場帶來巨大商機。這段期間,全球天然資源支出超過GDP總和的六%,總額逾三兆美元。

不過,就在二○一四年中國經濟成長走緩,政策轉向「減產能」、「去庫存」,原物料需求因而大幅減少,「超級循環」的上漲似已畫下句點。邁入一七年,原物料市場似乎看到新的生機,石油輸出國組織(OPEC)二○一六年底達成歷史性的減產協議;美國總統川普也誓言推動基礎建設;再加上中國去庫存政策也發揮成效,市場看好將為原物料需求注入活水,帶動彭博大宗商品指數(Bloomberg Commodity Index)近一年來成長幅度超過一五%。

 

電動車普及 讓原油需求減


但麥肯錫二月公布報告〈超越「超級循環」:科技如何重塑自然資源〉
,主張科技將為大宗商品市場帶來大洗牌,不僅牽動市場秩序,更可能影響全球產業逾一兆美元(約新台幣逾三十兆元)的產值。報告直指,三個不可忽視的科技趨勢,將帶來革命性影響。

首先,透過大數據的資料計算能力,以及新的運輸科技,能源使用將更有效率,而其中成效最為顯著的就是運輸領域。

據國際能源署(IEA)二○一四年所做的統計,交通運輸用途占整體原油用量的五六%,包括自駕車、電動車帶來的運輸科技革新,都是針對加強能源使用、減少依賴石化能源的目的著手。麥肯錫預測,在二○三五年所銷售的車輛中,將有一五%是屬於完全自動化的電動車。

除此之外,社群網路結合智慧型手機等行動裝置,也改變「交通」的面貌,一方面帶動「共乘」的新運輸文化,同時也增加交通工具的使用效率。麥肯錫報告樂觀地估計,二○三五年全球光是在運輸領域,最高能比二○一五年省下二四%成本,總額兩千八百億美元;在此同時,用於輕型交通工具的原油使用量,每日可望減少四百五十萬桶,,超過去年OPEC原油減產規模的三倍。

 

替代能源發威 漸進取代燃煤


第二,這份報告斷言,過去十五年間發展快速,但使用仍不普及的替代能源,不論生產與儲存成本將大為下降,不僅提高在市場與傳統發電工具的競爭力,在國際經濟中也將扮演更加吃重的角色。

自二○○一年至今,全球太陽能發電產能平均每年成長五○%;風力發電的年產能增幅也來到二四%,同時生產成本也大幅下降。以太陽能為例,目前發電成本為每小時千瓦(kW.h)約○.○三九美元,僅一○年的十分之一。麥肯錫預估,在二○三五年,將占全球發電總量的三六%。

 

鑽探技術進步 降低採礦成本


更重要的是,不僅再生能源價格更低廉,包括礦產、油氣等天然資源的取得成本,也可望受惠於科技。除了更先進的鑽探技術與運輸工具,數據分析能力與遠端遙控技術,都為天然資源的開採帶來利多。

事實上,頁岩油就是最顯著的例子,一四年下半年以來,美國頁岩油產業出現破壞式的創新開採技術,產油成本大幅下降,為全球能源市場投下震撼彈,二○一七年美國能源資訊局(EIA)預估,美國將從能源的淨進口國,未來十年內將成為淨輸出國。

綜合效率提升,以及再生能源、傳統天然資源生產成本雙降三大趨勢影響,麥肯錫報告估計,可望為全球企業最多省下一.六兆美元(約新台幣五十兆元)。

但這份報告書揭示的不只如此,麥肯錫大膽預言,除了能源世界的秩序翻轉外,過去我們習以為常的「超級循環」模式恐怕也將跟著顛覆,投資人必須重新思考大宗商品之間的關係。

在「超級循環」期間,由於市場需求來源一致,也同樣受到美元走勢影響,大宗商品之間維持一定程度的緊密連動。然而麥肯錫報告主張:受到新科技影響,商品項目未來的供需秩序將嚴重分歧,價格的連動性將被破壞。也就是說,過去「牽一髮而動全身」的市場邏輯,未來將被顛覆。

過去我們習以為常的,以原油、燃煤為主的能源市場,最快二十年內,出現根本性的「翻轉」?麥肯錫研判,只要再生能源成本持續下降,並且加快新一代運輸科技普及化的速度,風力與太陽能發電可望在二○二五年,成為在市場上有競爭力的選項;到了二○三五年,更可望超越以石油與燃煤為主要動力的火力發電。

 

能源市場

 

科技紅利 伴隨破壞性效應


在再生能源的挑戰下,儘管石油與燃煤的需求將在二十年內開始衰退,但較符合環保、節能條件的天然氣,未來需求反而可望提升。麥肯錫預估,二○三五年的天然氣需求量,最高將比二○一五年要增加三九%。除此之外,銅礦則受惠於電子業與營建業的需求提高,未來二十年的需求量可望再成長四三%。

不過專家提醒,這筆一.六兆美元的科技紅利,對於相關產業是否能有如麥肯錫宣稱的突破性影響,恐怕得持保留態度。棣邁產業顧問總經理何耀仁以油價為例,若以二○一四年動輒每桶逾百美元以上的高點與現今比較,光是原油所削減的成本就逾一兆美元,因此麥肯錫報告提出的一.六兆美元成本降幅,事實上「只要油價一跌就有了」,恐怕沒有報告宣稱的重大效果。

另外,何耀仁提醒,科技進步、效率提升帶來的成本效益,不僅限於再生能源。如前所述礦物、油氣開採的技術在科技協助下,同樣更便宜、更有效率;太陽能、風力發電要以成本優勢取代傳統的石油、煤礦,仍有難度。除此之外,國家政策與地緣政治,都可能牽動大宗商品市場,恐怕無法輕易以經濟模型模擬與推估。

但何耀仁認為,科技對於原物料市場秩序,確實存在破壞性效應。以石油、天然氣等能源大宗商品為例,未來價格很可能回到三十美元左右的低檔,形成商品市場的「新常態」。對於科技帶動的成本效應,關注原物料市場的投資人確實不應輕忽。

 

能源市場

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