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期信ETF跟你想的不一樣 投資原油期貨ETF前一定要搞懂的事

整合傳播部企劃製作

聰明理財

2020-05-20

今年三月以來,隨著新冠疫情在全球擴散,景氣遭受重大打擊,導致全球實體經濟飽受衝擊,原油價格在疫情與美國頁岩油產量持續升溫的交錯下一路崩跌,4月20日西德州原油期貨甚至出現史無前例的負油價,使得原油期貨瞬間成為全球商品市場近期焦點所在。

面對近期原油價格的大幅波動,許多投資人希望能搶在原油谷底進場,享受原油價格從谷底翻揚的大波段獲利,這也造就近期全球原油期貨ETF成交量與規模均大幅成長的榮景。

 

但您在布局原油期貨ETF前,是否對相關產品已經有了完整的認識,原油期貨ETF產品的內涵與風險,您是否已有一定程度的認識?

 

針對市場近期的交易熱點─原油期貨ETF,元大投信建議民眾在布局前一定要了解淨值與市價的差異,並且在交易當下要清楚知道折溢價幅度,如此方可有效交易相關產品。

 

首先,元大投信建議投資人應清楚了解「淨值」與「市價」的差異。元大投信指出,每檔ETF都有一個「淨值」、代表這檔ETF的真正價值;以元大原油系列ETF為例,不論原型、槓桿與反向ETF,淨值都是以美國西德州輕原油台北時間每日凌晨二時三十分的結算價為基準、再分別計算而得。

 

元大投信分析,ETF除了是基金之外,同時也是在集中市場交易的受益憑證,而其在股票市場交易的定價的關鍵,是由市場供需力道所決定的「市價」,市價原則上應與淨值相近,但若市場供需力道極度不相等的時候,ETF就有可能出現市價遠高於淨值、或是市價遠低於淨值的現象。其中前者稱之為「溢價」,後者稱之為「折價」,溢價代表投資人買的太貴,折價則代表投資人賣的太便宜。

 

由近期原油期貨ETF的現況觀之,元大投信指出可能許多投資人對於「市價」與「淨值」的關係以及折溢價的概念仍所知有限。因為近期由於原油價格大跌,許多投資人希望逢低進場,導致原油ETF溢價幅度一路水漲船高,以元大投信旗下的原油相關ETF為例,元大S&P原油正2ETF的市價在4月30日仍有2.95元,但淨值僅剩0.55元,溢價幅度高達436%,即使是原型的元大S&P石油ETF,溢價幅度也高達57%;換句話說,4月30日買進元大S&P原油正2ETF與原大S&P石油ETF的投資人,未來上述兩檔ETF若未上漲436%與57%以上,投資人均有可能虧損,因此元大投信建議民眾布局原油相關ETF之前,一定要在ETF發行商的網站上確認相關ETF的折溢價狀況,以確保自己的確是用合理的價格交易相關產品。

 

另外,許多投資人認為近期若為原油價格低檔,那麼長期布局等到原油價格回溫,必有可觀獲利,但元大投信提醒民眾仍應清楚認識原油期貨ETF之本質。首先,原油槓桿與反向ETF均僅能保障單日報酬之倍數與反向效果,時間拉長後即無法保證,故相關產品本就不宜長期持有;此外,近期由於原油價格大跌,進入空頭市場,因此原油價格出現大幅正價差(Contango),亦即次近月期貨價格遠高於近月期貨價格之現象,在大幅正價差的市場,原油期貨接近到期需進行轉倉,而原油期貨轉倉後隨著時間經過,高額正價差的原油期貨仍將與現貨價格靠攏,造成正價差收斂的狀況,屆時將會對原油期貨之淨值造成一定程度之減損,因此在原油大空頭的時間,亦不適合長期持有原油期貨ETF,建議民眾仍應以短期交易為主較為適切。

 

因此,連結期貨的ETF其實並不適合長期持有,且需要具備一定的專業知識與交易經驗才能參與。事實上,元大原油正2在公開發行書中,便已充分告知,需具有期貨、選擇權等高槓桿金融商品交易經驗、且有信用交易帳戶、還需簽署「風險預告書」才能買賣。但多數投資人恐怕根本沒細看內容,只是急著簽署、趕著下單而已。

 

這場原油交易風暴,至今尚未結束,但已暴露了投資人在ETF甚至商品市場交易的盲點,元大投信也鼓勵大家或可趁此機會對相關產品進行更深入之瞭解,以利未來投資人可正確並更有效率地交易相關標的。

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