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拉升台股的動能來自何處? 謝金河:可能與「2件事」有關

謝金河

聰明理財

2020-04-21 07:59

企業競爭力的本體!

台股從3月19日跌到8523,全巿場人心驚恐,大家絕望殺出持股,國安基金宣布進場護盤,結果次日台股大漲552.75,現在台股指數最高漲到10710,一下子彈升2187,這個強勁反彈,最後才發現國安基金銀彈根本沒有打出去,國安基金進場只買了七億多。

 

而今年以來,外資賣超台股逾5000億元以上,是史上最大賣超,外資殺了台積電逾70萬張,直到17日才出現買超,報紙形容這是「認錯回補」!其實賣台積電的與買台積電的是完全不相關的法人,沒有認錯的問題。那麼,拉升台股的動能來自何處?可能與企業大量執行庫藏股及大股東回補有關。

 

根據2019年完整的年報,台灣整體上市櫃公司毛利率都有顯著提升。以大家最關切的台積電為例,去年四個季度毛利率分別是41.31、43.02、47.58及50.2%,今年首季毛利率又拉升至51.8%。這其中,台積電首季七奈米製程營收占35%,16奈米以下的先進製程占55%以上,這是台積電毛利率提升的主因,這也使得外資改變對台積電的評價,除了麥格理看最壞,其餘各家外資目標價都在300元以上。

 

毛利率也代表企業的競爭力,像去年台積電全年平均毛利率46.05%,聯電是14.38%,晶圓雙雄的老大和老二從毛利率就可看出端倪。產業的競爭力用毛利率來比也很清楚!我把光學變焦鏡頭上市上櫃公司毛利率一字排開,股價最高的大立光平均毛利率69.01、玉晶光46.95,往下是新鉅科36.74、先進光24.46、揚明光學21.35、聯一光22.17、亞洲光學19.7%,再往下,佳能13.3、今國光學5.82及佳淩3.35⋯⋯排到後段班都賠錢!這也告訴大家,有競爭力的企業,從毛利率很容易看出高下,選股也要挑選毛利率高的公司。

 

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