在今天看見明天

看誰的臉色?

藍富閒

全球股市

1237期

2020-09-02 14:18

不知不覺間,台股要看台積電的臉色,而台積電則端看美股的臉色,台股與美股的連動不言而喻。

說台股要看台積電的臉色,一點都不為過,台積電的市值已占台灣股市大盤、也就是加權股價指數的大約三○%。尤其這半年來,幾乎全都是台積電漲,台股指數就漲;台積電跌,台股指數就跌,成為股民看慣的尋常台股風景。更重要的是,今年到目前為止,台灣加權股價指數的漲幅,幾乎全歸功於台積電,其他所有的股票加起來,今年不過是原地踏步,或甚至倒退嚕。

 

至於台積電看誰的臉色,就更清楚了。長期以來,台積電在美國掛牌的ADR(美國存託憑證)價格,和台積電台股的價格,本來就相互連動;但從今年四月以來的統計迴歸分析顯示,台股的台積電這段時間幾乎全受台積電ADR前一天的表現制約,每個交易日的收盤漲跌幅,幾乎全和前一天美股收盤漲跌幅相同,最多差不到一%。

 

台積電ADR在紐約證交所掛牌,是外資競逐的投資市場,其中包括許多不能直接投資台灣股市的國際資本,這些國際資本在過去這段時間中,正是推升美國標普、那斯達克指數和FAANG屢創新高的推手。

 

他們得利於美國及世界各國狂印太多鈔票,再加上另一廂債券市場殖利率也偏低,從而在投資股票的考量上,對於「績優股」的合理本益比,已從過去的二十倍左右,拉高到四十倍左右。如果用計算機算算,就知道這差不多就是美國公債殖利率的倒數,正表示這是金融市場專業投資人同時盱衡股市及債市之後的結果。

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