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科技產業明年不會太好

科技產業明年不會太好

2009-07-23 11:20

明年開始,不少電子公司過去所獨享的稅負優惠措施將告結束,稅率提高後,對電子業的定價能力形成更沉重的壓力。

雖說庫存為企業經營的必要之惡,但為改善庫存問題,近年來全球電子業者仍在製造鏈中積極導入即時庫存管理系統,即使無法完全消除庫存波動所帶來的影響,但在經濟穩定而快速成長期間,庫存不致干擾電子業的獲利模式,企業能掌握未來的營運趨勢,也願意接受不同類型客戶的多元化訂單。

不過,去年第四季美國庫存陡降,庫存跌幅為史上第二大,僅次於二○○一年科技泡沫之後。在美國及中國相繼祭出強勁的景氣刺激方案後,由於業者先前產能擴充有限,一旦需求突然增加,庫存大降,且遠低於安全庫存水位,迫使廠商積極回補,造成今年初一股補庫存的急單效益。

 

從過去的經驗得知,政府的景氣刺激方案只在第一年有效,之後則對GDP(國內生產毛額)的成長幫助有限。主要原因在於,政府支出並非投入商業性生產資產,而是著重於消費面或基礎建設資產;而這些部門的效益都要好幾年才能看到,甚至根本沒有實質的產出效果。此外,第一年過後,若仍看不到短期效果,政府及國會也不願意持續在經濟體挹注動輒千億或上兆的資金。

 

在這種情況下,企業應更加注重個別客戶的需求,這點在金融業早就成為基本觀念了。金融機構必須針對客戶進行基本的實地審查,以確定客戶能夠承受特定金融產品的風險,以及其資金來源的合法性,並確保客戶並非從事洗錢行為或恐怖活動的不法分子。同樣地,電子公司也必須確保客戶不會重複下單或下投機性的訂單,以免市場一有個風吹草動,就有隨時抽單反悔的可能。業者也必須避免客戶藉由使用其產品,而竊取其他公司的技術、設計或品牌。

 

即使台灣電子業的產能利用率當前仍維持在不尋常的高檔,但過去幾年來,科技公司的股東權益報酬率一直下滑,這是台灣電子業定價能力走弱的跡象。弱勢的定價能力代表產業擴充過度,有進行整併的必要。更糟的是,明年開始,不少電子公司過去所獨享的稅負優惠措施將告結束,稅率提高後,對電子業的定價能力形成更沉重的壓力。

 

顯然未來科技業成長必將趨緩,但產業龍頭的營運績效卻可能不減反增;龍頭廠的增長,勢必建立在小廠的衰退之上,產業整併的結果,大公司勢必取得更大的市占率。新興公司未必沒有生存空間,但是隨著產業進入障礙的提高,新興企業存活的數量將明顯減少。

 

儘管這波股市行情由資金所帶動,但由於企業擔心庫存波動,並為提高獲利能力而降低資本支出,將限制未來的成長動能。當美國民眾已從透支消費轉向努力存錢,這意味著明年科技業的成長趨緩,產業整併也將持續進行。

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