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資金行情「續攤」 新興市場是福是禍?

資金行情「續攤」 新興市場是福是禍?

2013-09-26 13:39

投資機構普遍看好QE延退對新興國家的正面效果,但所謂的效果,不過就是一段「喘息時間」,當這段時間結束,存在赤字問題的新興國家恐怕還是得再次面對衝擊。除非,他們能夠及時調整經濟結構。

「全球資金行情延燒」、「新興股市醒了」、「新興市場債的資金派對再次亮燈」,這些都是美國聯準會主席柏南克在九月十九日宣布暫不減少QE(量化寬鬆貨幣政策)規模之後,見諸國內外各媒體的標題。彷彿柏南克在貨幣政策上的戲劇轉變,是投資市場好不容易掙來的一場重大勝利。

不過,針對同樣的事件,卻有部分華爾街分析師是用「失敗」的角度解讀,他們在談論此事時,所用的說法與媒體標題大異其趣,「QE退場宣告失敗」、「金融市場試圖走回正常化的第一步即面臨挫敗」。

在他們眼中,這不是一場勝利,而是一次挫敗!


「喘息」結束後 依舊面對衝擊

 

為什麼會這樣解讀呢?綜觀這群「失敗論者」的觀點,普遍認為QE早退早好;愈晚退、愈遲疑,負面衝擊可能愈強大,尤其是對新興市場。

英國《金融時報》專欄作家約翰.普倫德日前指出,二○○九年以來由美國主導的極度寬鬆貨幣環境,讓許多新興國家有了「唾手可得的外部資金」,這些熱錢足以麻痺新興國家的領導者,讓他們刻意忽略不斷惡化的經常帳赤字問題,也對迫切的結構性改革視而不見,「印度就是典型案例。」此外,印尼、巴西、土耳其等亦屬此類。

難看的貿易與財政赤字,讓印度、印尼、巴西、土耳其等國,成為今年五月聯準會宣布QE退場計畫之後外資逃殺最嚴重的國度。毫無疑問,聯準會在九月十九日的聲明,讓這些國家取得了喘息時間,外資逃亡導致匯率急貶的危機應能暫時化解。問題在於,過了這段喘息時間,然後呢?

這些國家自今年五月以來對於「熱錢戒斷症候群」的努力適應,在意外地重新取得「QE嗎啡」之後,會不會又瞬間歸零?

M&G投資公司的債券基金經理人Michael Riddell評論,「新興市場對於柏南克聲明內容的激情反應,好像認定了QE永遠不會退場一樣,但事實上,QE終究會退,而那些存在赤字問題的新興國家,基本面也不容易有所改變。」畢竟,結構性問題的調整絕非短期能夠見效,當「喘息時間」結束,過去幾個月匯率遭到狙擊的國家,恐怕還是得面臨再一次的同樣衝擊。

另一方面,這一回國際資金重返新興市場的規模,恐怕也不會刻意收斂,原因在於柏南克的「狼來了」。今年夏天,全球投資市場幾乎都被柏南克在五、六月間對於「收回QE」的種種言論所主導,美國公債價格大跌、新興國家匯率急貶,如今看來,投資人對於聯準會發言的合理反應,似乎都被耍了。

此外,柏南克令人意外的態度轉變,開始讓市場相信他已認定自己現階段是「看守內閣」,明年一月卸任前不致再有重大的貨幣政策轉變;更甚者,當聯準會下任主席的第一人選從「鷹派」轉為「鴿派」,也會讓市場不再輕信這一段時間任何來自於聯準會官員的鷹派發言。

熱錢不止,這是多數投資機構認定新興市場值得再次擁抱的主因。樂觀者如摩根大通證券,在QE延退後出具報告,表示新興市場至少在今年年底以前都是多頭格局。報告中強調,接下來可望出現的新興市場牛市,是基於原先市場對QE退場預期心理所造成的熊市。

這份報告認為,所有之前淪為外資撤離重災區的經常帳赤字國,都會是QE延退的受惠者,「除了印尼,這個國家的匯率還沒有到超賣水準。」

但就像前面說的,QE延後退場,只不過是為新興市場掙得喘息時間,聯準會終會正式減少購債,在此之前,新興市場漲得愈多,屆時的修正自然也可能會愈形劇烈。

除非,那些經常帳赤字國家能夠善用這段喘息時間,進行迅速改革。


財經主事者是否能有所覺悟?

 

如同印度,新任央行總裁拉詹在得知聯準會暫緩QE退場後,立即宣布升息,即被解讀是聰明的作法。「印度有許多問題,經常帳赤字、高通膨率,但最大的危險是政府誤以為資金緊縮壓力就此解除,於是停止改革。」印度投資機構科塔克(Kotak)股權公司首席分析師巴拉薩德表示,顯然,他認為拉詹利用意外的貨幣寬鬆環境趁機壓抑通膨,值得肯定。

新興國家的財經主事者會不會都像拉詹有此覺悟呢?最樂觀的劇本是,當聯準會終於決定減少購債時,赤字國家都已多少做了經濟結構的調整,而美國復甦的狀況也能對新興國家提供足夠的外部需求,那麼,QE退場對新興國家的衝擊可望減緩一些。

這個樂觀劇本若要實現,基本前提是喘息時間必須夠長,若如聖路易聯邦準備銀行總裁在九月二十三日的談話:「不排除十月起減少購債!」或如一般預料聯準會在十二月間的會議中宣布啟動QE退場,那麼,新興國家的結構改革尚不及見效,近來的激情自有可能打回原點。

整體而言,對於QE延後退場應以「金融市場正常化的失敗」解讀,新興市場的熱錢派對再次亮燈,投資人可嘗試抓住激情,但也絕對必須保持一定的頭腦清醒,永遠要想著:「這場派對終有結束之日。」

 

 

啊你問為什麼美國人都先打輝瑞、莫德納?

 

那是因為人家有得挑啊XD,如果有得選,我當然挑「被最多人打過」的。

 

因為最多人打過的疫苗,醫療人員最好掌握了,因為統計數據各國的醫療人員都會互相分享。我就能掌握副作用、預期你有什麼不良反應,我能知道該怎麼預防:例如擔心AZ疫苗副作用血栓,就會提醒女生暫時先不要吃賀爾蒙。這就是西醫厲害的地方。

 

所以最先發明的,當然被最多人打過。

 

倒也是「每當出現新的疫苗,就只能從頭開始驗證不良反應、副作用,重新測試」。這就是為什麼柯P一直強調:世界上已經有6支「上億人打過」的疫苗了。

 

政治因素也是另外一個原因:當我的美國選民看到了「95%有效率」,我就直接讓他們打這支就好。我根本不用花時間教我的選民「什麼是疫苗有效率」、「其實每一支疫苗都能預防哦」。因為美國有得挑啊XD,疫苗多到去個購物中心就能打疫苗了,我幹嘛這麼麻煩XD,這篇文章花了我3個小時寫。

 

為什麼美國人都先打輝瑞?因為美國有得挑阿。我們沒得挑,那就找個能預防死亡、預防插管、能被醫護人員控制住嚴重副作用的疫苗。那就是好疫苗。

 

再強調一次:跟疫苗有效率無關,預防重症的部分,每支疫苗都已經辦到了。

 

關於什麼是不良反應、副作用、過敏。 

關於什麼是西醫可以預期副作用、不良反應

 

結語:

 

打疫苗「不是拿來」預防Covid-19的。 

 

打疫苗「是拿來」保平安、預防插管、預防自己變成骨灰罈的。

 

只戴口罩不打疫苗,就是只戴鋼盔裸體上戰場,連預防重症的效果都沒有,直接挑戰死亡。

 

在台灣,每10人就會有一人篩檢陽性。每5人確診就有一人要插管。法律規定長輩確診死亡就要24小時內火化,不能見最後一面。 

 

▲6天過世。(圖片來源:公視5/26新聞)

 

你的爸媽還在等「有效率95%」的疫苗嗎?別再被財團壟斷的新聞媒體、政治口水影響了,有疫苗就打。很多人打過的疫苗、可以控制住不良反應的疫苗,就是好疫苗。(一直講)

 

1.隨時更新資訊:CDC疫苗預約

 

2.如果疫苗可以挑,就選最多人打過的。

 

3.如果疫苗沒辦法挑,就選馬上就能打到的。

 

打疫苗才能預防生命失去、預防重症、預防吃更多的藥。新聞減藥最好。

 

好的!今天的故事就到這裡。我用白話文撰寫,是為了要讓每個青壯年都能發揮影響力,讓每個長輩都能「聽得懂」網路世界的防疫訊息。此篇文章,獻給所有喜歡故事的非專業人士。我知道對專業人士來說,醫療不能只用故事當例子。但知識太詳細沒有人想看,唯有故事才能救最多的人。

 

請務必分享、請告知家中的長輩。因為再擴散下去就來不及了。預防健康失去、預防生命失去。我想,這是我和資訊世代最有能力能做到的事情。

 

作者簡介_諾諾的醫病故事集

藥師。到處演講、蒐集人生故事。想給「做得到」的醫療建議,動員每個人照顧自己。並且用筆寫下「好好活著」的人生公式。

本文透過「方格子直送」計劃合作轉載,原文:環島故事|日本AZ疫苗來了!保護力只有一半?你打的65%疫苗哪裡沒有效。

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