心法篇》除了高殖利率 更要看下半年前景 除權息旺季 兩達人操作致勝術

「不要只為了股息收入，透過除權息搶短線！」知名財經部落客雷浩斯說。

他指出，參與除權息就有稅務負擔，因此投資人更應掌握企業逐年獲利與股利政策，只要獲利穩健或逐年升高，即使今年股息殖利率不算高，長期持有仍是不錯的選擇；倘若只因當年現金殖利率高、進場搶短，隔年題材不再、獲利衰退時，股價下跌，反而得不償失。在景氣面臨轉折之際，這條心法更顯重要。

因此在尋找投資標的時，雷浩斯會優先考慮公司未來成長性、獲利年增率，以股息殖利率做緩衝，追求股息、價差都賺的空間。篩選標準包括近五年股東權益報酬率（ＲＯＥ）平均達一五％以上、每股盈餘（ＥＰＳ）年增率達二○％以上、營益率大於一○％等條件。

產業秩序重整 廣隆獲利連年成長

得到標的後，再衡量進場價格，這時候雷浩斯就會以至少賺取二○％報酬率為出發點，利用公式計算出合理的安全邊際價格。

此外，指數在高點時，雷浩斯更傾向尋找市場忽視的冷門股，從成交量低、股價震幅小，或是具有特殊題材的個股留意機會。如台聯電（四九○五）本業表現平平，但其為聯亞（三○八一）的大股東之一，已出現顯著漲幅。

在除權息標的上，雷浩斯看好鉛酸電池製造商廣隆（一五三七）。由於中國嚴管鉛酸電池生產，無力購置環保設備的小廠紛紛歇業，市場因此供不應求。

隨著廣隆產能擴充，獲利也逐年提升，但除了獲利成長，廣隆歷年股利政策以現金為主，並從三．五元逐年增加，今年配息達六．五元，配息率達八成。從營收仍維持成長來看，廣隆是有機會股息、股價兼得的標的。

另外，溶劑大廠勝一（一七七三）的產品應用在半導體、光電產業，是歷年業績穩健的公司，五年平均股東權益報酬率超過一五％，且董監持股在五成左右，經營績效與小股東密切相關。雖然半導體業前景有雜音，但逢低布局仍有勝算。

（攝影/林煒凱）

雷浩斯
現職：專職投資人
出生：1980年
學歷：師範學院藝術教育系
 

財子學堂創辦人林成蔭：轉戰龍頭股、跟隨外資 看好中信金、Ｆ-臻鼎

林成蔭保守看待除權息。主因是美國聯準會最可能在九月或十二月升息，換言之，投資股票的機會成本自今年起將變高，此外受綜所稅最高稅率提升至四五％及可扣抵稅額減半影響，投資台股稅負也加重了，資金動能減弱，行情可能在除權息後出現。

林成蔭指出，正因為稅務負擔變重，機會成本提升，投資人精挑細選，才能度過調整。策略之一，是布局大型龍頭股。因為對外資而言，從大型股取得長期收益是慣用戰略，今年依舊分離課稅二○％，與往年也無差異，台股整體的股息殖利率，又在新興市場屬於較高水準，這股買盤也是台積電等大廠股價回檔有限的原因。投資人不妨轉換思惟，跟隨趨勢。

著眼接下來的產業格局，林成蔭認為，中信金（二八九一）、Ｆ-臻鼎（四九五八）是有機會上演除權息行情的個股。

中信金擴張積極 法人買超力捧

去年以來，中信金購併布局陸續曝光，除了購併日本東京之星銀行與台壽保，在對岸則取得中信國際（中國）全數股權。看好中信金積極擴張，自六月中至七月中，三大法人合計買超近九萬張，為期間買超最高者。
今年中信金配發現金與股票股利各○．八一元，購併效益浮現後，挹注獲利的程度值得追蹤。

至於Ｆ股，因配發股利皆納入海外所得，以最低稅負制課徵基準六七○萬元來看，投資人參與Ｆ股除權息具稅賦優勢，也不會被課徵二％健保補充費。因此，該族群也是除權息期間值得關注的標的。

考量稅賦因素，再從成長動能篩選，軟板大廠Ｆ-臻鼎是雙重利多的代表。

屬於鴻海集團旗下的Ｆ-臻鼎， 主要客戶是蘋果（Apple），目前僅次日商旗勝、為全球第二大廠。

今年上半年，Ｆ-臻鼎營收年成長一八．六％，公司今年配發四元股息，現金殖利率並非特別高，但考量到新款iPhone將問世，需求成長應較明確，且有節稅優勢，若回檔可逢低布局。
 

（攝影/劉咸昌）

林成蔭
現職：財子學堂創辦人
出生：1965年
學歷：英國萊斯特大學企管碩士