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心法篇》除了高殖利率 更要看下半年前景 除權息旺季 兩達人操作致勝術

心法篇》除了高殖利率  更要看下半年前景 除權息旺季  兩達人操作致勝術
(圖片/shutterstock)

黃瑋瑜、周岐原

台股

攝影/劉咸昌、林煒凱

970期

2015-07-23 10:29

在景氣轉折、稅率提高之際,投資達人雷浩斯、林成蔭建議,必須著眼歷年獲利表現與股東報酬率,參考下半年產業前景,精選個股參與除權息,如此才能擴大安全邊際、掌握勝算。

財經部落客雷浩斯:高點更要關注冷門股 鎖定廣隆、勝一


「不要只為了股息收入,透過除權息搶短線!」知名財經部落客雷浩斯說。


他指出,參與除權息就有稅務負擔,因此投資人更應掌握企業逐年獲利與股利政策,只要獲利穩健或逐年升高,即使今年股息殖利率不算高,長期持有仍是不錯的選擇;倘若只因當年現金殖利率高、進場搶短,隔年題材不再、獲利衰退時,股價下跌,反而得不償失。在景氣面臨轉折之際,這條心法更顯重要。


因此在尋找投資標的時,雷浩斯會優先考慮公司未來成長性、獲利年增率,以股息殖利率做緩衝,追求股息、價差都賺的空間。篩選標準包括近五年股東權益報酬率(ROE)平均達一五%以上、每股盈餘(EPS)年增率達二○%以上、營益率大於一○%等條件。

 

產業秩序重整 廣隆獲利連年成長


得到標的後,再衡量進場價格,這時候雷浩斯就會以至少賺取二○%報酬率為出發點,利用公式計算出合理的安全邊際價格。


此外,指數在高點時,雷浩斯更傾向尋找市場忽視的冷門股,從成交量低、股價震幅小,或是具有特殊題材的個股留意機會。如台聯電(四九○五)本業表現平平,但其為聯亞(三○八一)的大股東之一,已出現顯著漲幅。


在除權息標的上,雷浩斯看好鉛酸電池製造商廣隆(一五三七)。由於中國嚴管鉛酸電池生產,無力購置環保設備的小廠紛紛歇業,市場因此供不應求。

 

隨著廣隆產能擴充,獲利也逐年提升,但除了獲利成長,廣隆歷年股利政策以現金為主,並從三.五元逐年增加,今年配息達六.五元,配息率達八成。從營收仍維持成長來看,廣隆是有機會股息、股價兼得的標的。


另外,溶劑大廠勝一(一七七三)的產品應用在半導體、光電產業,是歷年業績穩健的公司,五年平均股東權益報酬率超過一五%,且董監持股在五成左右,經營績效與小股東密切相關。雖然半導體業前景有雜音,但逢低布局仍有勝算。

 

 

雷浩斯

(攝影/林煒凱)


雷浩斯
現職:專職投資人
出生:1980年
學歷:師範學院藝術教育系
 

財子學堂創辦人林成蔭:轉戰龍頭股、跟隨外資 看好中信金、F-臻鼎


林成蔭保守看待除權息。主因是美國聯準會最可能在九月或十二月升息,換言之,投資股票的機會成本自今年起將變高,此外受綜所稅最高稅率提升至四五%及可扣抵稅額減半影響,投資台股稅負也加重了,資金動能減弱,行情可能在除權息後出現。


林成蔭指出,正因為稅務負擔變重,機會成本提升,投資人精挑細選,才能度過調整。策略之一,是布局大型龍頭股。因為對外資而言,從大型股取得長期收益是慣用戰略,今年依舊分離課稅二○%,與往年也無差異,台股整體的股息殖利率,又在新興市場屬於較高水準,這股買盤也是台積電等大廠股價回檔有限的原因。投資人不妨轉換思惟,跟隨趨勢。


著眼接下來的產業格局,林成蔭認為,中信金(二八九一)、F-臻鼎(四九五八)是有機會上演除權息行情的個股。

 

中信金擴張積極 法人買超力捧


去年以來,中信金購併布局陸續曝光,除了購併日本東京之星銀行與台壽保,在對岸則取得中信國際(中國)全數股權。看好中信金積極擴張,自六月中至七月中,三大法人合計買超近九萬張,為期間買超最高者。
今年中信金配發現金與股票股利各○.八一元,購併效益浮現後,挹注獲利的程度值得追蹤。


至於F股,因配發股利皆納入海外所得,以最低稅負制課徵基準六七○萬元來看,投資人參與F股除權息具稅賦優勢,也不會被課徵二%健保補充費。因此,該族群也是除權息期間值得關注的標的。


考量稅賦因素,再從成長動能篩選,軟板大廠F-臻鼎是雙重利多的代表。


屬於鴻海集團旗下的F-臻鼎, 主要客戶是蘋果(Apple),目前僅次日商旗勝、為全球第二大廠。


今年上半年,F-臻鼎營收年成長一八.六%,公司今年配發四元股息,現金殖利率並非特別高,但考量到新款iPhone將問世,需求成長應較明確,且有節稅優勢,若回檔可逢低布局。
 

林成蔭

(攝影/劉咸昌)


林成蔭
現職:財子學堂創辦人
出生:1965年
學歷:英國萊斯特大學企管碩士

 

一、 一九八○至二○○○年電腦、網路產業爆發

 

一九七一年,第一部大量生產的個人電腦問世後,經過近十年的醞釀和整合,才於一九八○年由IBM推出Intel處理器搭配微軟作業系統(MS-DOS)主機,也是如今個人電腦的雛形,至此電腦革命才真正開始帶動全球經濟,往後二十年美國實質GDP年均增長高達三.五%,且通貨膨脹自一九八○年高點十三%下降至二○○○年的三.四%。

 

個人電腦蓬勃發展架構出的扎實平台,成為網路企業發展的磐石,一九九五年全球首家拍賣網站ebay成立,當時網路應用模式仍混沌不明,ebay網拍業務成為相對實際應用。網路應用開始蓬勃發展後,開始出現無數的相關應用企業,包括賣書的亞馬遜、搜尋引擎Yahoo和Google、賣寵物用品的Pets.com等,這樣的熱潮一直持續到二○○○年網路泡沫前最盛,泡沫破裂後幾乎九○%網路新創公司都倒閉,只留存幾家最成功的公司獨占市場。

 

二○○○年網路泡沫破裂後,全球經濟在二○○○至二○○七年歷經一波通膨上升,主因過去電腦、電子業生產力革命已到盡頭,而網路業基座又尚未穩固。期間美國通膨最高超過三%,實質GDP成長率卻僅二.五%,全球資金因而轉回原物料、房地產和新興市場等舊題材。

 

二、金融海嘯發生,孕育區塊鏈技術問世,開啟Web 三.○時代

 

網路泡沫破裂後的十年(二○一○年),整體網路業乃至互聯網才趨向成熟,其中包括智慧型手機普及,以及網路五大巨頭成形(臉書、亞馬遜、蘋果、微軟、Google)。其中,五大巨頭只有亞馬遜和Google是從網路泡沫存活下來的新興企業,微軟、蘋果則是從電腦產業循環轉型而成。回顧二○一○至二○二○年,在互聯網革命下,全球又重回低通膨高生產力內容。美國期間實質年經濟成長率逾二.五%,通貨膨脹則又再創下歷史新低(平均一.七三%)。

 

美國於二○○八年房地產泡沫破裂後,引發金融系統崩潰,促使一位匿名「中本聰」開發出區塊鏈技術,並發明全球第一個加密貨幣比特幣。這項技術成為Web 三.○時代的基座(Web 一.○為網路泡沫時期以個別公司在網路營業為主、Web 二.○則是互聯網革命),Web 三.○最大的特色便是去中心化及個人化,可隨時分享貢獻個人的知識價值。

 

回看二○一○年比特幣剛問世時,互聯網建置的Web 二.○平台已經成熟,於此前提下,才開始出現電子加密貨幣和區塊鏈技術的應用。至今發展十二年後,才開始出現如NFT和元宇宙等進階趨勢。對比過去新興網路企業多出現在一九九五年,亦是電腦業大量運用在實體經濟的十餘年後(十四年,一九八一至一九九五年)。如今的元宇宙和區塊鏈如過去一九九五年網路業,仍在雛形發展期,資金大量進入而百花齊放。

 

若歷史可鑑,現階段的元宇宙趨勢仍屬於高風險高報酬期,此資產價格暴升期間大約能維持三至五年,未來整個產業只會整合留下一至二家企業和平台,其餘都將淘汰,並在未來十至二十年後成熟,如二○一○年開始的互聯網趨勢般,引發全球另一個生產力爆發期。

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