從做山寨到打進一線品牌 紅色供應鏈全面衝擊電子業 蘋果變心「投共」 台灣經濟要脈瀕危

「我們很難回得去〈蘋果供應鏈〉了！」萬旭電業一名高階主管感傷地說。

萬旭電業總公司位於新北市五股區，是一家老牌的連接器製造廠。約在十年前，公司開始為蘋果的筆記型電腦、iPod代工製造連接線後，業績扶搖直上，股價更因打上「蘋果光」而一飛衝天。

最輝煌時，二○○九年，萬旭一年營收曾高達六十六億元新台幣，稅後淨利四．七億元，每股稅後純益〈EPS〉達六．九元，股價最高曾來到九十五元的價位，堪稱是做電線的「傳產型電子業」因為蘋果而大翻身的傳奇。
 

▲點圖放大

四年風雲變色 二十家陸企擠入蘋果供應鏈

成也蘋果，敗也蘋果！隨著中國連接器廠如立訊精密等公司的崛起，以犀利的價格、更有彈性的交期對台灣連接器廠商發動訂單爭奪戰後，包括萬旭在內的台灣連接器線材廠於焉節節敗退。

立訊精密的創辦人王來春，原本是富士康電子插件工廠的一名女作業員。在富士康任職十年期間，雖然僅有高中學歷，卻一路升到課長之職。一九九九年，王來春與哥哥共同出資買下香港立訊，並在大陸設立工廠從事來料加工業務，其最大客戶即是富士康。不過十五年的時間，立訊透過上市募資，不斷進行購併，已茁壯成為一家市值逾二千億元新台幣，是台灣競爭對手正崴總市值六倍強的中國連接器一方之霸。王來春傳奇性的發跡，可謂是紅色供應鏈崛起的典型寫照之一。

一三年，陸廠立訊精密透過香港投資公司買下台灣連接器廠宣德二四％股權。丟掉蘋果訂單的萬旭，苦撐待變孤軍奮戰，營收從高峰銳減近七成，公司已連續虧損四年不說，股價更從九十五元跌至不到九元價位。

萬旭的主管說：「其實我們連接器也在中國生產，在『顯性成本』上與陸廠連接器廠是不分軒輊的。」「問題是，身為外資企業，在諸多『隱形成本』上，如勞工社福支出、研發獎勵、設備補貼、投資獎勵以及種種稅負上的競爭力還是不及中國當地企業，於是只有落得一路挨打的份。」他無奈地說：「蘋果供應鏈，看來是回不去了，萬旭現在只有往醫療用或工業用的利基性市場找出路！」

在蘋果供應鏈的訂單戰中敗下陣來，萬旭並非唯一的特例。蘋果基於國際勞權與人權組織壓力下，每年皆會公布全球供應鏈名單，名單中顯示，這家一向以對品質「龜毛」著稱的高科技產品巨擘，原本山寨形象惡名昭彰的中國廠商是很難擠入的。一一年時，僅有六家中國廠商在蘋果供應鏈中，令人驚訝的是，不過短短四年的時間，名列蘋果供應鏈的中國廠商竟已高達二十家之多。

密切追蹤兩岸高科技產業實力消長的巴克萊證券高科技產業分析師楊應超，就曾發表長篇報告提出警訊：「中國的電子零組件廠，已經從昔日專為『白牌』或『山寨』牌服務的游擊隊，經多年的練兵後，變身成為能夠打進國際一線高科技品牌，如蘋果的專業正規部隊！」

楊應超更直指，中國當地這群零組件專業正規部隊的快速崛起，短期內對日本及韓國的競爭對手威脅不大，因為日、韓提供的是較高階的產品，還是與陸廠有所區隔。首當其衝的是台灣零組件製造業者，因為台廠零組件廠的不少產品線與崛起的陸廠重疊性高，技術層級也較低。「這當中，尤以電聲元件、印刷電路板、電池、機殼或機構件以及組裝這五大產品線最令人憂心。」

楊應超對外國投資者的警告言猶在耳，蘋果訂單被陸廠橫刀奪愛，營運與股價中槍落馬的台廠，哀號聲已經不絕於耳。除了上述的萬旭與宣德外，電池封裝廠順達，因為陸廠對手德賽電池的競食蘋果訂單，獲利與股價均從一二年的高峰攔腰斬。美律原本的主力產品——手機用微型揚聲器，則面對中國瑞聲與歌爾聲學的強力挑戰，一度面臨苦戰，幸好轉戰耳機產品，讓公司轉危為安。為蘋果iPad供應強化玻璃的正達，則因中國對手如藍思、伯恩光學的大舉擴廠，致使競爭陷入白熱化，去年營運出現股票上市以來最嚴重的虧損。
 

天時、地利、人和 庫克六訪中國 影響不容小覷

如果說，中國的電子供應鏈山寨大軍經過不斷的練兵操演，二十年磨一劍，如今已成競逐天下的正規部隊是「天時」條件所打造的話，那麼，造就紅色供應鏈的「地利」，無疑地就是中國從世界工廠轉變成世界市場的這個事實。

今年五月，蘋果執行長庫克造訪中國，值得一提的是，這是庫克接任蘋果執行長近四年來第六度造訪中國。中國對蘋果的意義，已經不只是最重要的製造基地，而是除美國之外最重要的一大市場。

以今年第一季來說，蘋果全球總共賣出六千萬支iPhone，光中國地區就賣一四五○萬支，占二四％強。以營收分析，蘋果第一季來自大中華區的營收占比為二二．五％，達一六八億美元，超越歐洲的一二二億美元，是僅次於美國的第二大市場。因此，深化與中國供應鏈的合作，對蘋果而言，不失是一種「政治正確」的策略。

有了「天時」與「地利」兩項條件襄助，加上中國政府以國家之力扶植蘋果供應鏈中，技術難度最高、資本支出最密集的兩塊領域——面板與半導體，在「人和」條件也到位的情況下，紅色供應鏈得以蛻變成一條支撐起中國高科技產業發展，創造就業機會與企業利潤的經濟骨幹，同時，對台灣高科技產業的威脅也日益緊迫。

工研院知識經濟與競爭力研究中心主任杜紫宸指出，如果有朝一日，身為台灣工業骨幹的高科技產業競爭力弱化，甚至因紅色供應鏈進逼而被邊緣化，對經濟將造成莫大傷害。

杜紫宸舉例，美國政府曾經漠視製造業大舉外包及遷徙海外的問題，日後社會飽受中產階級弱化導致貧富差距擴大的後遺症，如今反而改弦易轍鼓勵製造業回流。他說：「台灣應記取美國的教訓，嚴肅對待紅色供應鏈崛起帶來的警訊，及早提出對策，以免將來局勢難以挽回！」

翻開蘋果一五年供應鏈名單，中國廠商還占不到十分之一，而且大多卡位在技術層次相對較低階的電源連接器、電池、電聲元件、印刷包裝等等項目。但這並不表示，高階的半導體〈以美、日、韓以及歐洲供應商為主〉以及目前仍以台、韓、日供應商為主力的面板，中國會無動於衷。相反地，從近兩年一連串的動作顯示，中國紅色供應鏈對半導體與面板這兩塊大餅，已經磨刀霍霍，伺機而動。

蘋果的面板供應鏈中，雖然還看不到紅色供應鏈的影子，然而，練兵已達十年之久，近兩年來又在中國股市狂漲的資本力加持下，中國面板廠已經成為台灣與韓國必須正視的威脅。

比如說，股價過去一年大漲一四二％的中國最大面板廠京東方，趁著股價本益比飆到三十倍以上之際，中國證管當局開放讓京東方原本禁售的股票可在市場流通。〈編按：中國股市開放過程中，早期為了不讓籌碼流通太多，規定大股東相當大比率的持股不得賣出〉這次京東方解禁的股票高達一三二億股之多，以每股來到五．一七元人民幣計算，京東方大股東〈主要是北京市與重慶市兩地政府)如果將解禁股全數放出市場，可籌到相當於二千五百億元新台幣的現金。這無疑將是京東方刻正興建一座八．五代廠，以及一座十．五代廠〈目前面板最先進的製造技術〉的銀彈來源。
 

▲點圖放大

註：*表尚未打入蘋果供應鏈；市值以5月29日收盤價為準

幣別：新台幣 整理：謝富旭、戴致安

籌資優勢大增 京東方等中國面板廠擴產不手軟

因為股價飆漲，京東方享有台灣友達與群創難以望其項背的籌資優勢，尤其資本支出密集的面板業，銀彈更是攸關產業競爭輸贏的關鍵。雖然京東方一四年的營收不及友達一半，獲利也較友達遜色，但在「三十倍本益比」加持下，股票總市值竟高達八七○○億元新台幣，而友達與群創兩家總市值加總也不過三五○○億元新台幣，還不到京東方的一半。

享有超高本益比的資本優勢，紅色供應鏈中，京東方並非是唯一。與台灣最大觸控面板廠宸鴻競爭日趨白熱化的歐菲光，股票市值高達二三○○億元新台幣，是前者的三倍強。製作強化玻璃的藍思科技，股票市值達四六○○億元新台幣，是台灣對手正達的八倍。

中國的電池封裝廠德賽，去年獲利雖還不到新普的三分之一，但股票總市值卻是新普的一．五倍強。這也難怪新普董事長宋福祥抱怨，如果新普到中國上市，市值至少增加三倍，並警告，如果台灣高科技業基於籌資，紛紛轉赴中國上市，台灣股市將面臨危機。

瑞銀證券高科技分析師陳慧明指出，中國股市，尤其是高科技股與網路股的確存在泡沫現象，「關鍵不在泡沫，而是泡沫能持續多久？如果只能持續一年是沒意義的，而且反而會對產業基本面造成傷害；但如果能持續三至五年，反而是產業發展的大契機！」

陳慧明說，小米手機就是最好的例子，數年前他拿小米與宏達電對比被許多人嗤之以鼻，但拜市場給予高評價所賜，小米順利從市場募到豐沛資金，奠定了如今的基礎。
 

中國京東方從資本市場募到大筆資金，建造最先進的10.5代面板廠。（圖/CFP）

縮短學習曲線 購併、挖角 強力扶植半導體

目前台灣的半導體實力雖然領先中國數年之久，然而，陳慧明也提醒，不要低估中國半導體急起直追的能耐。因為，相對於台灣，中國半導體產業不論在購併、整合、獎勵政策上，均顯得積極許多。「連半導體大國美國的合併潮已經風起雲湧，中國半導體為了求取蛙跳性進步，政府暗助業者神州龍芯購併美國超微半導體〈編按：三星電子也加入搶親行列，尚未拍板定案〉以及江蘇長電購併全球第四大半導體封裝廠星科金朋。」透過購併手段，中國在短期內即可扶植與台灣許多一線大廠平起平坐的競爭對手。

另外，為了縮短學習曲線，中國電子業者對台灣發動挖角戰也已不是新聞，現在甚至不用到對岸上班。從事高階人力仲介行業長達十八年的龍格企管總經理陳玲婉指出，中國對台灣高科技挖角，對許多具實力的人才所開出的條件，不僅薪資數目不變，貨幣幣別從新台幣換成人民幣，而且還不用遠赴中國上班。

因為，不少中國公司在台灣設立辦公室，只要被挖角的人才點頭，換個辦公室，就能替中國的紅色供應鏈效力，像中國的OPPO〈廣東歐珀移動〉就在台北設立辦公室，挖角台灣宏達電員工為OPPO工作；中國的金山網絡旗下公司，也在台北一○一大樓租下辦公室，挖角趨勢科技的程式設計師，設計最新的手機應用程式。台北一○一大樓的租戶名單中，許多樓層早已被中國企業整層包下。

訂單戰、資本戰、購併戰、挖角戰多管齊下，中國紅色供應鏈已經是台灣高科技產業發展，乃至總體經濟發展不可忽視的一股威脅。

當中國集合政府與民間之力，發揮集體作戰能力時，更凸顯出台灣高科技產業形單影隻對抗的窘迫，以及缺乏方向感的產業策略。這是我們必須嚴陣以待的一場劫數，度不過，後果難以想像；度得過，台灣將脫胎換骨。